“十五五”規劃建議提出穩步發展期貨、衍生品和資產證券化。將衍生品市場的戰略地位提升至新高度，對于資本市場的發展是一件大事，未來投資者的單一股票策略將會逐漸遠去，各種組合、策略會更多更復雜，投資者的知識門檻將逐漸提升，A股的成熟度也會提升到新的高度。

　　在**市場上，股票的交易活躍度并沒有A股市場高，很多上市公司股票一年的換手率也不會超過100%。究其原因，主要是散戶投資者很少直接持有股票，而是買入并持有共同基金。投資者如果想買入、賣出股票資產，都會通過申購、贖回基金完成，而基金在收到申購、贖回時，也會先對投資者的申購及贖回進行互相“沖抵”，兩邊的差值才是基金需要買入或者賣出股票的數量。

　　此外，共同基金在收到投資者的申購、贖回指令后，不會單一進行股票的買入賣出，而是優先考慮使用金融衍生品來實現權益變化的完成，盡量避免基金持倉的變化。包括三倍做多股市的基金、牛熊證，以及股指期貨和期權，這些都能實現基金權益在不買賣股票的前提下實現資產配置。

　　例如，當有投資者申購買入ETF基金的時候，基金公司可以不直接買入相關股票，而是做多相關指數的股指期貨，從而達到基金資產的波動與指數波動同步的效果，這就是股指期貨的資產配置屬性。

　　基金可以使用上述金融產品來輔助或者替代股票完成投資者的資產配置要求，這樣不僅能夠提**率，同時也能讓上市公司盡量減少對股價的關注度，轉而把主要精力放在提升公司產品的質量和盡可能**成本上。而未來的持股者主要就是基金和其他大型投資機構，它們并不過分看重股價的漲跌，而是更加關注上市公司的基本面。到時候市值管理的重要性將弱于上市公司的業績和成長性，散戶投資者的比例將降**低水平。

　　當然，并不是說散戶投資者會主動放棄直接炒股，而是通過衍生品間接投資股市可以使用很多的組合和策略，使得單純的股票投資者會處于非常被動的競爭地位。現在的投資者已經感受到了量化資金對于散戶投資者的明顯優勢，而衍生品的發展，將會對量化交易產生釜底抽薪的效果。到時候由于持股者都是大型機構，股票的換手率大為下降，量化資金在面對基金持倉和金融衍生品時將很難通過現在的交易方式來獲得投資收益。

　　因此，屆時多數投資者的投資方式不會再是簡單的買賣股票，而是通過隱含波動率、行權價、交割日、期現套利、跨期套利等金融衍生品的組合和策略分享股市上漲的投資收益。為了適應新的市場，投資者的盈利手段要么是長期持有價值股票分享上市公司的經營成果，要么是通過對宏觀經濟、股市的階段走勢判斷來進行組合投資，單純的炒股收益預期會很低。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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