渡過**期后，地方債發(fā)行開始放量。財聯(lián)社梳理，2月，地方債共發(fā)行約5600億元，規(guī)模環(huán)比增加，其中專項債發(fā)行4444億元。此外，地方債發(fā)行期限有所拉長，發(fā)行利差進一步下降。為配合增發(fā)國債落地，今年地方債發(fā)行進度較慢，而隨著增發(fā)國債項目下達完畢，后續(xù)地方債供給或加速。

2月專項債發(fā)行放量

2024年2月，地方債發(fā)行與凈融資規(guī)模環(huán)比有所上升。財聯(lián)社據企業(yè)預警通統(tǒng)計，2月地方債共發(fā)行5599.61億元，償還1467.19億元，實現(xiàn)凈融資4132.42億元。而1月地方債發(fā)行3844.50億元，凈融資2586.43億元。今年地方債已累計發(fā)行超過1萬億元。

圖：地方債月度發(fā)行與償還統(tǒng)計（億元）

（資料來源：企業(yè)預警通，財聯(lián)社整理）

結構上，2月專項債的發(fā)行放量。2月，地方政府一般債券發(fā)行1155.78億元（再融資債券615.80億，新增債券539.98億元），地方政府專項債發(fā)行4443.83億元（再融資債券977.95億，新增債券3465.88億）。今年已累計發(fā)行專項債6676億元。

2月1日，國新辦曾就2023年全年財政收支情況舉行發(fā)布會。財政部副部長**偉介紹，將繼續(xù)擴大有效益的投資，用好相關國債資金，繼續(xù)安排**規(guī)模的地方政府專項債券，適當增加**預算內投資規(guī)模，發(fā)揮好政府投資的放大帶動效應。

從今年專項債資金用途來看，市政和產業(yè)園區(qū)基礎設施、棚戶區(qū)改造、醫(yī)療衛(wèi)生、農林水利、軌道交通為**領域，其中市政和產業(yè)園區(qū)基礎設施專項債資金規(guī)模**達1633.10億元，規(guī)模占比超過40%。

地區(qū)分布方面，今年已發(fā)行地方債規(guī)模**的省份為山東（1138.63億）、廣東（1053.89億）、河南（773.19億）、浙江（759.91億）。專項債發(fā)行規(guī)模居前的也為上述四個省份：山東（870.46億）、廣東（770.46億）、河南（689.84億）、浙江（601.21億）。

地方債發(fā)行期限拉長，票面利率不超過2.8%

2月，地方債的發(fā)行期限拉長，發(fā)行利差進一步下降。

根據中泰固收**肖雨的統(tǒng)計，2月地方債平均發(fā)行期限為15.3年，比1月增加6.6年。具體來看，2月新增一般債和新增專項債的平均發(fā)行期限分別為11.0年和19.4年，新增專項債發(fā)行期限環(huán)比增加2.8年，新增一般債發(fā)行期限環(huán)比增加2.7年。

2月地方債總體發(fā)行利差為7.81bp，較1月縮窄3.02bp。5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期較上月變化幅度為-6.80bp、-4.36bp、-4.11bp、1.20bp、-1.28bp、5.64bp。分地區(qū)來看，海南、內蒙古和江西利差水平較高，分別為19.08bp、15.07bp和12.82bp。

財聯(lián)社據Choice數(shù)據進一步查詢今年以來新發(fā)地方債的票面利率和認購倍數(shù)。今年新發(fā)地方債的票面利率在2.12%至2.80%之間。期限30年的“24青島債09”等發(fā)行利率**，也**2.80%。“24貴州債05”全場認購倍數(shù)曾高達41.31倍，“24安徽債09”、“24陜西債01”、“24安徽債01”等地方債也備受資金追捧，全場倍數(shù)均超過30倍。

3月進入地方債發(fā)行高峰，近9000億空間

華創(chuàng)固收**周冠南認為，2024年以來地方債發(fā)行進度較慢，或與增發(fā)國債資金充裕以及監(jiān)管為避免資金閑置而審批節(jié)奏放慢有關。

2月7日，****宣布已下達2023年增發(fā)國債第三批項目清單，而第三批項目下達后，2023年1萬億元增發(fā)國債項目**下達完畢。

周冠南認為，后續(xù)地方債供給或加速，2月**一周凈融資邊際放量，預計3月修復至往年正常水平，4月繼續(xù)“趕進度”。

東方金誠研究發(fā)展部**分析師馮琳也表示，考慮到今年地方債提前批額度達到2.71萬億元，預計3月份地方債尤其是新增專項債將進入發(fā)行高峰期。

2023年12月，財政部依法履行審批程序后，已經向各地提前下達了部分2024年的新增地方政府債務限額。根據******會授權**院提前下達部分下一年度新增政府債務限額規(guī)定，提前下達規(guī)模控制在當年新增地方政府債務限額的60%以內。據各地2024年財政預算報告，目前已提前下達的地方債務新增限額總和為2.712萬億元，其中一般債限額0.432萬億元，專項債限額2.28萬億元，提前下達的新增限額觸及頂格下發(fā)。

從企業(yè)預警通統(tǒng)計的已披露一季度地方債發(fā)行計劃來看，一季度地方債計劃發(fā)行規(guī)模約1.88億元，則3月地方債的發(fā)行空間還剩近9000億元。

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