3月7日，央行貨幣政策司發表專欄文章《穩健的貨幣政策精準** 支持經濟持續回升向好》。全文如下：

穩健的貨幣政策精準**

支持經濟持續回升向好

2023年以來，我國經濟總體回升向好，但也面臨新的困難挑戰。**人民銀行以**新時代**特色社會主義思想為指導，堅持穩中求進工作總基調，精準**實施穩健的貨幣政策，在經濟恢復的關鍵時點，主動擔當、連續出招、組合發力，政策支持**、有度、有效，為經濟運行持續好轉創造了良好的貨幣金融環境。

一、貨幣政策逆周期調節力度明顯加大

一是三次降準等加大流動性供給。面對內外部形勢變化的不確定性，綜合運用降準、中期借貸便利（MLF）、再**再貼現、公開市場操作等工具，始終保持流動性合理充裕。2023年以來三次降準共1個百分點，釋放長期資金超2萬億元，中期借貸便利（MLF）累計凈投放超2.7萬億元，靈活開展公開市場操作熨平稅期、政府債券集中發行等短期因素影響。多次召開金融支持實體經濟和信貸形勢分析座談會，引導金融機構信貸增長總量適度、節奏平穩，保持對實體經濟支持力度穩固。

二是兩次下調政策利率推動**融資成本。在發達經濟體快速加息背景下，堅持以我為主，2023年6月、8月兩次引導公開市場操作利率和中期借貸便利（MLF）利率分別累計下降0.2個和0.25個百分點，有效激發**需求。落實好首套房貸利率政策動態調整機制，因城施策放寬房貸利率政策下限；引導有序**存量首套房貸利率，為5000多萬戶家庭每年節省利息支出約1700億元。進一步推動存款利率市場化，2023年主要商業銀行三次主動下調存款利率，穩定銀行負債成本。2024年2月，5年期以上LPR再次下行0.25個百分點，有利于促進消費和投資。

三是優化資金供給支持**領域。在經濟轉型升級的關鍵期，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能。2023年增加支農支小再**再貼現額度2500億元，延長普惠小微**支持計劃、碳減排支持工具等實施期限。出臺金融支持民營企業的指導性文件，落實支持科技型企業融資行動方案，進一步提升金融服務能力。增加抵押補充**（PSL）額度5000億元，加大對保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造的資金支持。2023年末，結構性貨幣政策工具余額達7.5萬億元。

四是兼顧內外均衡保持匯率基本穩定。堅持市場在匯率形成中起決定作用，發揮匯率調節宏觀經濟、**收支的自動穩定器功能。面對2023年復雜嚴峻的外部形勢，綜合施策，加強預期管理，適時上調跨境融資宏觀審慎調節參數、下調外匯存款準備金率，發揮外匯自律機制作用，平衡外匯市場供求，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

總的看，一年多來的貨幣政策實踐有著以下特點：一是統籌銜接持續發力。去年下半年持續推出多項政策，年末注重做好信貸投放等政策銜接；今年初及時打出量價“組合拳”，靠前發力穩好開局。二是關鍵時點力度加大。今年2月降準0.5個百分點，較過去兩年每次降準幅度翻倍，5年期以上LPR下行幅度也是2019年LPR改革以來**，超預期的政策舉措**提振市場信心。三是政策合力有效發揮。加強部門溝通配合，**推動首套房貸認定標準、存量房貸利率調整等落地實施；為政府債券順利發行提供流動性保障，支持積極財政政策有效實施。

二、金融支持實體經濟質效不斷提升

一是貨幣信貸平穩增長。2024年1月末，廣義貨幣供應量（M2）、社會融資規模增速保持在9%左右的較高水平，人民幣**余額突破240萬億元；2023年新增**22.7萬億元，同比多增1.3萬億元，為經濟回升向好提供了**金融支持。

二是**利率處于低位。2023年，企業**利率同比下降0.29個百分點，有統計以來**降至4%以下；新發放和存量房貸利率均下行超過0.7個百分點，企業融資和居民信貸成本下降，助力促消費和擴投資。

三是信貸結構持續優化。2023年末，普惠小微**同比繼續保持20%以上的較快增長，余額突破29萬億元，已占到****的12%。制造業中長期**、綠色**同比增速高于30%，科技型中小企業、“專精特新”企業**增速也明顯高于****增速，信貸資源配置進一步優化。

四是匯率保持基本穩定。從與我經貿往來較多經濟體的貨幣看，2023年下半年，人民幣對美元、歐元、英鎊分別升值2.0%、0.2%、1.1%，對日元匯率持穩。

三、下階段貨幣政策要靈活適度、精準有效

**人民銀行將堅決貫徹**經濟工作會議和**金融工作會議精神，認真落實《政府工作報告》要求，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，保持流動性合理充裕，加強總量和結構雙重調節，促進社會綜合融資成本穩中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

總量方面，保持融資和貨幣信貸合理增長。合理把握債券與信貸兩個**融資市場的關系，準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。加強信貸均衡投放，增強**增長的穩定性和可持續性。支持采取債務重組等方式盤活信貸存量，提高資金使用效率。

價格方面，促進社會綜合融資成本穩中有降。發揮央行政策利率引導作用，進一步完善**市場報價利率形成機制，落實存款利率市場化調整機制，理順**利率與債券收益率等市場利率的關系，促進融資成本穩中有降。把握好內外均衡，引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

結構方面，做好金融“五篇大文章”。堅持“聚焦**、合理適度、有進有退”，實施好存續的各類專項再**工具，整合支持科技創新和數字金融領域的工具方案，引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度。用好新增的PSL額度，加大對保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造的支持。

協同方面，加強政策配合，發揮政策合力。堅持系統思維，加強與財政、產業等政策的協調配合，加快培育增長新動能，暢通宏觀經濟大循環，鞏固和增強經濟回升向好態勢。

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