由于發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)“歇業(yè)”，本周五已是連續(xù)第二個(gè)月未能看到**就業(yè)報(bào)告。經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷言，時(shí)間拖得越久，10月份的部分就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)就可能直接“胎死腹中”。即使政府很快重新開門，那些補(bǔ)發(fā)的數(shù)據(jù)也是基于事后追憶的調(diào)查，可靠性大打折扣。這種數(shù)據(jù)上的黑洞，無疑會(huì)激化美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部長久以來的分歧：面對持續(xù)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，勞動(dòng)力市場真已弱到非降息不可的地步嗎？

“這只會(huì)讓對立面更尖銳，”加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）**美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·里德（Mike Cudzil）一針見血地指出，“屆時(shí)，官方數(shù)據(jù)的公信力都會(huì)被打上問號。”

盡管身陷數(shù)據(jù)荒，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還是在10月下旬成功撮合聯(lián)邦公開市場委員會(huì)達(dá)成了降息共識。但他會(huì)后立刻潑了冷水，直言想在12月再來一次，絕非易事。隨后，多位政策制定者罕見地在會(huì)議前近六周就公開站隊(duì)表態(tài)，為鮑威爾的警告增添了火藥味。

在10月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)手中有**的通脹數(shù)據(jù)，卻缺了就業(yè)報(bào)告。若政府能在此前復(fù)工，12月9日至10日的會(huì)議上，他們可能面臨恰恰相反的尷尬局面。理論上講，這將有助判斷后續(xù)行動(dòng)，因?yàn)轷U威爾已將12月的辯論核心鎖定在勞動(dòng)力市場的真實(shí)健康狀況。畢竟，夏季招聘的急劇放緩，引發(fā)了對貨幣政策太緊縮的擔(dān)憂，這是促成9月和10月降息的原動(dòng)力。

鮑威爾在10月29日明確表示：“對委員會(huì)中的一些人來說，是時(shí)候停下來，審視一下勞動(dòng)力市場是否真的存在下行風(fēng)險(xiǎn)了。”

然而，原定本周五發(fā)布的10月就業(yè)報(bào)告將充滿硬傷——**的難題是，有多少失業(yè)人數(shù)是聯(lián)邦雇員臨時(shí)休假導(dǎo)致的，這使得數(shù)據(jù)難以辨**偽。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最為看重的失業(yè)率數(shù)字，可能根本就不會(huì)露面。就業(yè)報(bào)告涉及每月包含12號的那一周數(shù)據(jù)，由勞工**（BLS）的兩項(xiàng)調(diào)查構(gòu)成：一項(xiàng)是針對企業(yè)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，另一項(xiàng)是用于計(jì)算失業(yè)率的家庭調(diào)查。

企業(yè)能保留工資數(shù)據(jù)并多在線上報(bào)告，但對工人進(jìn)行面對面和電話采訪難度極大。他們需要回憶特定一周的就業(yè)狀態(tài)。

“拖延越久，回復(fù)就越不靠譜，”法國巴黎銀行（BNP Paribas）**美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·哈斯比（Andrew Husby）在其**報(bào)告中警告，“我們認(rèn)為，勞工**很可能在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放棄10月數(shù)據(jù)的回復(fù)，直接聚焦11月數(shù)據(jù)，那就意味著，10月的失業(yè)率將**是個(gè)謎。”

即使**能給出失業(yè)率，如何將潛在趨勢和政府停擺的影響剝離開來，也會(huì)成為新的問題。根據(jù)國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）的測算，如果將所有約65萬名休假的聯(lián)邦雇員都計(jì)入“臨時(shí)性失業(yè)”，失業(yè)率將瞬間跳漲0.4個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，停擺已持續(xù)六周，勞工**發(fā)布10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）的可能性越來越小，因?yàn)樵撝笖?shù)高度依賴對**企業(yè)進(jìn)行的現(xiàn)場訪問。當(dāng)局曾下令召回人員，只為發(fā)布9月CPI，以確保社會(huì)保障局（SSA）能調(diào)整生活成本，但自從10月1日政府停擺以來，再無**報(bào)告問世。

就業(yè)數(shù)據(jù)霧里看花，通脹數(shù)據(jù)人間蒸發(fā)，這只會(huì)讓那些“勞動(dòng)力市場危機(jī)論”者繼續(xù)叫囂降息，而“通脹擔(dān)憂派”堅(jiān)持按兵不動(dòng)，雙方陷入死結(jié)。不過，目前根據(jù)期貨合約顯示，市場仍押注**會(huì)贏，12月降息的概率仍過半。

支持降息的一方可以拿來工資處理公司ADP的私人招聘數(shù)據(jù)撐腰——數(shù)據(jù)顯示，10月的就業(yè)增長持續(xù)萎靡，且?guī)缀跞拷逃歪t(yī)療服務(wù)部門撐場面。

反之，反對降息的**則可引用每周的失業(yè)保險(xiǎn)申請數(shù)據(jù)——在停擺期間，各州政府持續(xù)統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)，且未出現(xiàn)**明顯的激增。

然而，由于私營部門缺乏替代性數(shù)據(jù)，政府的通脹統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)幾乎是無可取代。

在高盛和摩根士丹利等機(jī)構(gòu)官方數(shù)據(jù)缺席的情況下，本周價(jià)值29萬億美元的美國國債市場投資者也陷入了兩難：來自ADP Research、Challenger, Gray & Christmas Inc.和Revelio Labs等機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)相互矛盾，導(dǎo)致收益率波動(dòng)方向不一。

Columbia Threadneedle Investment的投資組合經(jīng)理埃德·阿爾-侯賽尼（Ed Al-Hussainy）表示，這些沖突的數(shù)據(jù)點(diǎn)凸顯了所有參與者的困境。

“失業(yè)保險(xiǎn)申請和官方失業(yè)率，仍是不可撼動(dòng)的黃金標(biāo)準(zhǔn)，”阿爾-侯賽尼強(qiáng)調(diào)。

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