Libertas財(cái)富管理集團(tuán)的總裁兼**財(cái)務(wù)顧問亞當(dāng)·庫斯（Adam Koos）周二表示：“這有點(diǎn)像黃金在原本暢通無阻的高速公路上撞上了一個(gè)意料之外的“坑”。它已經(jīng)平穩(wěn)行駛了一段時(shí)間，表現(xiàn)出色，而市場(chǎng)每隔一段時(shí)間就會(huì)猛踩剎車，以確保‘乘客’們?nèi)匀磺逍选！?/p>

StoneX的市場(chǎng)分析師法瓦德·拉扎克扎達(dá)（Fawad Razaqzada）表示，金價(jià)在周一觸及新的歷史高點(diǎn)后，周二出現(xiàn)了急劇回落，這引發(fā)了一個(gè)疑問：這種金屬是已經(jīng)“見頂”，還是只是在再次走高之前遇到了一個(gè)“小插曲”？

拉扎克扎達(dá)在周二的一份報(bào)告中寫道，周二“貴金屬領(lǐng)域出現(xiàn)了大量拋售，考慮到此前的價(jià)格飛速上漲，這一天遲早會(huì)到來。有些人可能會(huì)爭辯說，為什么花了這么久才出現(xiàn)。”

雖然“貨幣貶值交易”和投資者的防御性幫助推動(dòng)了貴金屬的上漲，但拉扎克扎達(dá)指出，本周有幾個(gè)因素緩解了這種防御性。這包括貿(mào)易緊張局勢(shì)的降級(jí)、避險(xiǎn)需求的減少、美元的反彈，以及黃金投資者準(zhǔn)備獲利了結(jié)。然而，他認(rèn)為周二的下跌可能并不意味著漲勢(shì)的結(jié)束。

拉扎克扎達(dá)表示，現(xiàn)在“暗示更廣泛的牛市趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束還為時(shí)過早。雖然回調(diào)是自然的，但值得指出的是，許多投資者錯(cuò)過了此前的大漲勢(shì)。他們可能很快就會(huì)逢低買入，這應(yīng)該會(huì)遏制住拋售。”

即使計(jì)入周二的損失，黃金期貨價(jià)格今年迄今仍上漲了近56%。

世界黃金協(xié)會(huì)（World Gold Council）美洲區(qū)**執(zhí)行官兼全球研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）在周二的一篇X（原Twitter）帖子中表示，雖然有些人可能認(rèn)為黃金昂貴，但“與全球股市相比，它并不貴。”

他補(bǔ)充說：“價(jià)格并非孤立存在。價(jià)值總是相對(duì)于更廣泛的市場(chǎng)環(huán)境而言的。”

阿蒂加斯表示，在像黃金這樣經(jīng)歷了一段快速上漲之后，金融市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)是正常的。他通過電子郵件評(píng)論道，雖然動(dòng)能在過去幾周對(duì)黃金的表現(xiàn)起到了**的作用，但“我們相信它的上漲也是受到強(qiáng)勁基本面驅(qū)動(dòng)的，例如地緣經(jīng)濟(jì)不確定性達(dá)到結(jié)構(gòu)性更高的水平、美國貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)步增加以及推動(dòng)低利率的趨勢(shì)。”

他說：“我們的分析表明，黃金投資市場(chǎng)尚未飽和，仍有增長空間。”

世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，黃金仍然處于“低配”狀態(tài)。該協(xié)會(huì)周一發(fā)布的“本周圖表”顯示，黃金的價(jià)值（以倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)每周下午黃金定盤價(jià)平均值表示）相對(duì)于全球股票（以MSCI全球指數(shù)表示）而言，遠(yuǎn)低于20世紀(jì)80年代的歷史高點(diǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)表示：“我們堅(jiān)信，黃金在戰(zhàn)略上仍然處于‘低配’狀態(tài)。在建設(shè)性的基本面和全球流動(dòng)性增加的支撐下，仍有進(jìn)一步上行的空間。”

Libertas財(cái)富管理集團(tuán)的庫斯也指出，當(dāng)將視野拉遠(yuǎn)到黃金/MSCI比率時(shí)，黃金仍然被“低配”。

他說：“根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，真正的頂部很少發(fā)生在人們?nèi)匀徊幌嘈胚@輪漲勢(shì)的時(shí)候——**，正如俗話所說，‘趨勢(shì)是你的朋友，直到它結(jié)束，開始轉(zhuǎn)彎’，”這里的“轉(zhuǎn)彎”指的是潛在的**跡象。

然而，庫斯周二表示，金價(jià)的下跌“看起來不像所有人一直在等待的那場(chǎng)大拋售。”相反，他說，“這更像是在一段漫長、平穩(wěn)的行駛之后進(jìn)行的‘重新校準(zhǔn)’。”

庫斯說：“這種金屬已經(jīng)過度延伸，疲態(tài)盡顯有好幾周了，所以像這樣的獲利了結(jié)，甚至是一次‘洗盤’，有助于在潛在的下一波上漲之前清理掉‘游客’（指短線投機(jī)者）。”

因此，他說，就目前而言，黃金的**走勢(shì)“感覺更像是一個(gè)‘中途停靠站’，而不是旅程的終點(diǎn)。”

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