周五，兩年期美債收益率從2022年**點反彈至3.464%，幫助美元盤中回升。美元在8月以來最糟糕一周收官時幾無變動，本周該指數(shù)下跌0.7%，為7月以來的**跌幅。貴金屬整體在本周大幅上漲后回落，人們對美國信貸質(zhì)量以及貿(mào)易摩擦的擔憂有所緩解，這削弱了對黃金和白銀的避險需求。

現(xiàn)貨白銀本周創(chuàng)下新的歷史高點，周五逼近每盎司54.50美元，然后在看似來得太快的上漲中暴跌，盤中跌超6%，一度跌破51美元/盎司。現(xiàn)貨黃金盤中跌破4200美元/盎司，一度大跌近130美元，跌幅達3%。不過，現(xiàn)貨黃金已實現(xiàn)連續(xù)第九周上漲，這一現(xiàn)象極為罕見。

美股反彈推動標普500錄得8月以來**周度表現(xiàn)，本周收漲1.7%。加密貨幣未能從上周五1500億美元暴跌中反彈。與以往崩盤不同，此次未見散戶**熱潮。這種在降息與流動性寬松背景下的克制，暗示著市場轉(zhuǎn)向：狂熱褪去，風控至上。而這股寒潮可能蔓延至**之外領(lǐng)域。

華爾街即將迎來解讀美國企業(yè)真相的關(guān)鍵周：三季度財報發(fā)布進入高峰，通脹數(shù)據(jù)亦將重磅登場。

以下是新的一周里市場將**關(guān)注的要點（均為北京時間）：

央行動態(tài)：美聯(lián)儲10月降息25基點已成市場共識

美聯(lián)儲：

周二，美聯(lián)儲舉行支付創(chuàng)新會議，討論穩(wěn)定幣、人工智能和**化；21:00，美聯(lián)儲理事沃勒在美聯(lián)儲理事會支付創(chuàng)新會議上致開幕詞；

周三03:30，美聯(lián)儲理事沃勒在美聯(lián)儲理事會支付創(chuàng)新會議上致閉幕詞；

其他央行：

美聯(lián)儲**進入議息會議前的噤聲期。盡管停擺僵局未解，美聯(lián)儲**近期表態(tài)促使投資者增加**押注。

摩根士丹利經(jīng)濟學家Michael Gapen團隊在報告中指出：“經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失似乎未困擾美聯(lián)儲，我們預(yù)計10月會議將再降息25基點。”

**現(xiàn)貨黃金已連續(xù)九周上漲，這是自1970年代實行自由貨幣兌換以來的第五次。除了貿(mào)易的緊張局勢外，美聯(lián)儲的**言論本周也對金價構(gòu)成了支撐。在本周的一次演講中，美聯(lián)儲主席鮑威爾指出了勞動力市場風險增加，并暗示這些風險正比持續(xù)高于目標水平的通脹更讓美聯(lián)儲擔憂。這一評估也得到了威廉姆斯和沃勒的確認。與此同時，F(xiàn)OMC**成員、特朗普的親密盟友米蘭再次主張降息50個基點。他還確認，今年再進行兩次降息是現(xiàn)實的，這與市場預(yù)期基本一致。

然而，一種衡量價格動能的指標（稱為相對強弱指數(shù)）表明，自9月下旬以來已有太多人購買白銀，并預(yù)示著價格可能出現(xiàn)回調(diào)。黃金也面臨著類似的情況。

分析師AG Thorson表示，歷史上從未出現(xiàn)過金價連續(xù)十周上漲的情況。其漲勢與關(guān)鍵水平的偏離度也顯示了這輪漲勢的過度。此前僅在1980年出現(xiàn)過一次更大的偏離。市場至少需要進行**調(diào)整。但從歷史來看，調(diào)整的開始可能意味著一個持續(xù)數(shù)年的大級別反轉(zhuǎn)的起點。“目前，我們站在空頭一方，但同時也理解，多頭除了繼續(xù)推高價格外幾乎別無選擇，因為停滯將導(dǎo)致全盤皆輸。”

然而，每一次，黃金都能找到新的上漲動力。夏季時，是對美聯(lián)儲重啟寬松周期的預(yù)期；整個九月乃至十月至今，則有日本和法國的政治危機、美國政府部門面臨停擺以及貿(mào)易摩擦。到了十一月，將輪到英國預(yù)算問題以及針對特朗普關(guān)稅政策的法庭案件。

Fxempire分析稱，黃金在周五遭遇阻力，價格飆升至4379美元的歷史新高后遭遇賣盤壓制。當前走勢可能預(yù)示著調(diào)整的開始——近期凌厲漲勢與10日移動平均線（4098美元）的偏離度不斷擴大加劇了這一風險。盡管如此，黃金的底層需求依然穩(wěn)固，可能在10日線上方的高位區(qū)域形成震蕩整理。

雖然長期牛市趨勢穩(wěn)固，但RSI指標持續(xù)處于極端超買區(qū)域，加劇了上漲過程中的投機性加速風險。技術(shù)修正將有利于行情發(fā)展，使?jié)q勢回歸更可持續(xù)的節(jié)奏。即便突破形態(tài)確認了動能，超買讀數(shù)與拋物線走勢仍使回調(diào)概率攀升。空頭短期獲得立足點，4098美元成為試金石——守住則延續(xù)震蕩，跌破將開啟更深回調(diào)。

重要數(shù)據(jù)：停擺中的“通脹審判”

周一10:00，**第三季度GDP年率

周一22:00，美國9月諮商會**指標月率

周三14:00，英國9月CPI月率，英國9月零售物價指數(shù)月率

周四22:00，歐元區(qū)10月消費者信心指數(shù)初值

周五15:15-16:00，法國/德國/歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值

周五16:30，英國10月制造業(yè)/服務(wù)業(yè)PMI初值

周五20:30，美國9月未季調(diào)CPI年率、美國9月季調(diào)后CPI/核心CPI月率、美國9月未季調(diào)核心CPI年率

周五21:45，美國10月標普全球制造業(yè)/服務(wù)業(yè)PMI初值

周五22:00，美國10月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值、美國10月一年期通脹率預(yù)期終值、美國9月新屋銷售總數(shù)年化

重要事件：日本舉行首相指名選舉

日本執(zhí)政黨自民黨和**在野黨立憲民主黨17日上午舉行會談，雙方就21日舉行首相指名選舉達成一致。雙方在會談中還就臨時國會的會期達成一致，時間為10月21日至12月17日。

由于日本公明黨決定退出執(zhí)政聯(lián)盟，日本自民黨新任總裁高市早苗能否在即將召開的臨時國會上被正式指名為下一任首相，成為當前關(guān)注焦點。自民黨與日本維新會從10月16日開始，連續(xù)兩天就組建執(zhí)政聯(lián)盟進行磋商，這一點至關(guān)重要，因為如果協(xié)議成功達成，將****立憲民主黨、國民民主黨和日本維**組成反對派聯(lián)盟并推舉自己首相候選人的可能性。目前雙方仍未達成一致。

日本前**官、政治學者東鄉(xiāng)和彥認為，雙方就一些關(guān)鍵問題還存在嚴重分歧。東鄉(xiāng)和彥認為，日本**近年來**的“噩夢”是六年（2006年-2012年）內(nèi)換了六位首相，從**方面而言，為保證日本在**社會上的信譽，他希望下一位首相能是一個可靠的領(lǐng)導(dǎo)人，不要重復(fù)“旋轉(zhuǎn)門首相”的噩夢。

握有國會眾議院35個議席的日本維新會，經(jīng)過一番合縱連橫，目前正在成為決定政局的一個關(guān)鍵力量。如果不出意外，高市早苗將會在21日的首相指名選舉中當選新一屆日本首相。

關(guān)于日本央行的政策，日本維**可能會支持將政策決定權(quán)留給日本央行，并被視為支持逐步退出貨幣寬松。

日元在最初高市早苗在自民黨總裁選舉中意外獲勝后遭到拋售，目前正在繼續(xù)**復(fù)蘇。美元兌日元已從上周五的盤中高點153.27回落了1.5%，三菱日聯(lián)認為高市勝選的前景不再繼續(xù)助長日元拋售。

與此同時，財政部長加藤勝信在華盛頓表示，他正在關(guān)注“日元迅速走弱方向的匯率變動”，并將警惕“過度、無序的變動”。日元重新走弱不符合日本的利益，只會削弱日本家庭對新政府的支持，并可能威脅到與美國的關(guān)系。

三菱日聯(lián)表示，日元進一步下行的風險似乎正在減退。不過，只有當下周首相投票的政治不確定性**后，這一趨勢才會變得更加清晰。“我們?nèi)匀徽J為，美國經(jīng)濟發(fā)展和美聯(lián)儲政策才是對美日走勢影響最關(guān)鍵的因素。”

公司財報：牛市信仰者堅守陣地

美股Q3財報季來襲，特斯拉(TSLA.O)、英特爾(INTC.O)、AT&T(T.N)等將于下周放榜。港股方面，**電信(00728.HK)、**聯(lián)通(00762.HK)、廣汽集團(02238.HK)等也將公布業(yè)績。

本輪財報季開局強勁，金融板塊因降息預(yù)期與并購活躍普遍超預(yù)期。FactSet數(shù)據(jù)顯示，標普500企業(yè)盈利預(yù)計同比增長8.4%。但鑒于企業(yè)實際盈利常超預(yù)期，F(xiàn)actSet**分析師John Butters指出，該指數(shù)很可能連續(xù)第四個季度實現(xiàn)13%以上的盈利增長。

在政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟數(shù)據(jù)斷供、人工智能恐引發(fā)勞動力市場**的背景下，投資者對企業(yè)高管財報電話會的關(guān)注度**提升。強勁財報或能緩解市場近期焦慮。本周標普500雖經(jīng)歷劇烈反轉(zhuǎn)，但AI概念股反彈抵消了系統(tǒng)性信貸風險擔憂。截至周五，美股三大股指均錄得周度上漲。

盡管本周市場遭遇多重不確定性，資金卻大舉流入美國股市。美國銀行援引EPFR全球數(shù)據(jù)稱，截至10月15日當周股票基金吸納281億美元，現(xiàn)金資產(chǎn)則遭遇246億美元流出。

Strategas機構(gòu)的Nicholas Bohnsack強調(diào)：“市場仍有諸多看多理由，最關(guān)鍵的是企業(yè)盈利持續(xù)兌現(xiàn)預(yù)期，且在‘解放日’的震蕩后，預(yù)期值被大幅上調(diào)。”

瑞銀全球財富管理公司的Ulrike Hoffmann-Burchardi表示：“盡管股票牛市已進入第四年，我們相信仍有上行空間。”該機構(gòu)本月將美股評級上調(diào)至“吸引”，理由包括人工智能趨勢的新動能、美聯(lián)儲政策支持及美國增長前景改善。“投資者應(yīng)審視當前股票配置，確保至少符合或略高于長期戰(zhàn)略目標，”她建議，“若目前低配股票，應(yīng)將超額現(xiàn)金、債券或高收益信貸持倉轉(zhuǎn)向股票。”

嘉信理財**執(zhí)行官Rick Wurster透露，散戶投資者在波動加劇時交易意愿反而升溫。“客戶在波動期交易更活躍，且呈現(xiàn)逆周期特征，過去幾周他們一直在跌時買入，漲時賣出。”

“未來三四月將進入微妙階段，通脹可能小幅抬頭，”Accuvest全球顧問公司**投資官Eric Clark坦言，“但我們不認為會出現(xiàn)實質(zhì)性惡化。”他堅持看多股市，預(yù)計標普500年底達7200點，并建議逢低布局年末行情。

休市提醒

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