美聯儲準備在本月再次降息，因為眼下，一個正在走弱的就業市場比通脹的擔憂更占上風，但這種平衡可能不會維持太久。?

美聯儲內部有相當一部分人呼吁謹慎行事，他們指出，物價水平已連續多年高于目標，并且仍然面臨上行壓力。即使是一些對今年再降息兩次持開放態度的政策制定者，也對將這一軌跡進一步推演沒有信心?。

所有這些都意味著，美聯儲進入2026年的借貸成本路徑遠比金融市場目前押注的穩步下行要不確定得多。

經濟數據也于事無補，因為它們指向了不同的方向——增長和消費者支出具有韌性，而招聘卻已放緩。導致一系列關鍵數據發布凍結的政府關門，只會讓情況變得更糟。而美聯儲**每周的評論，正演變成一場日益激烈的辯論。?

鮑威爾的就業警告

將這些分歧的立場統一的任務落在了美聯儲主席鮑威爾身上。他表示，推遲行動存在危險，這預示著美聯儲將在10月29日的下一次議息會議上降息。?

過去幾個月**的就業增長，加上對早期數據的大規模向下修正，顛覆了人們普遍持有的美國勞動力市場健康強勁的看法，美國現在是“低招聘、低解雇”的經濟，幾乎沒有大規模裁員的跡象。鮑威爾說，這種平衡可能很脆弱。

“你正處在就業崗位進一步減少很可能體現在失業率上的境地，”他在10月14日的一個經濟學會議上說。?

他的言論被視為鞏固了本月降息25個基點的預期。期貨市場的交易員已經預料到了這一點，并確信12月份還會有一次降息。如果他們是對的，這將與美聯儲**上個月提出的中位數預測相符。?

前圣路易斯聯儲主席布拉德表示，那之后，事情可能會變得更加復雜。

“10月份的（降息）將會發生，”布拉德說。但雖然后續降息的可能性仍然存在，“通脹持續高企以及增長看起來相當強勁的事實，正在使12月份的（降息）面臨風險。”

鷹派的理由足夠充分，足以說服19名美聯儲**中的8人預測明年不會再有降息。許多人認為消費者價格面臨持續的關稅威脅，**的貿易摩擦再次凸顯了這一點。

“距離通脹達到或低于目標已經有54個月了，”前舊金山聯儲**顧問Tim Mahedy說。“勞動力市場無疑存在風險，但正如政府上周宣布可能征收更多關稅所證明的那樣，通脹方面也存在風險，特別是如果經濟繼續保持良好勢頭的話。”

在美聯儲內部，由理事沃勒和鮑曼領導的**都將就業列為首要擔憂。?

現在，美聯儲的內部辯論中出現了一個新聲音：米蘭，他敦促進行一系列快速的50個基點的降息，但目前他仍是少數派。?

讓明年的利率路徑更難預測的一個因素是，美聯儲內部以及美國經濟都將發生變化。

鮑威爾的主席任期將于明年5月結束。特朗普表示，他將挑選一位致力于**借貸成本的繼任者，并且他已尋求其他方式推動美聯儲朝這個方向發展。但明年將輪換進入投票席位的兩位地區聯儲主席——克利夫蘭聯儲主席哈瑪克和達拉斯聯儲主席洛根都屬于對進一步降息表示謹慎的鷹派。

Wolfe Research LLC的**經濟學家Stephanie Roth認為，就業和通脹風險的平衡講塑造美聯儲2026年的政策辯論，而這可能導致其的行動比投資者現在預期的更為謹慎。

“美聯儲**的降息幅度很可能少于市場定價，”她說。“明年初，隨著經濟運行略顯過熱，這一點可能會被認識到。”

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