在講話中，鮑威爾詳細闡述了美聯儲資產負債表的作用及其在疫情期間的政策工具功能。他回顧了疫情期間的政策操作，討論了當前的經濟形勢和貨幣政策展望，并強調了美聯儲在維持經濟穩定和金融穩定方面的持續努力。

他指出，盡管部分政府數據因政府停擺而延遲發布，但現有數據表明，就業和通脹的前景自9月以來變化不大。他強調，美聯儲將繼續根據經濟前景和風險平衡來調整貨幣政策，而不是遵循預設路徑。

鮑威爾還表示，縮表可能在未來幾個月結束。美聯儲的目標是確保金融體系有足夠的流動性以控制短期利率和貨幣市場波動。鮑威爾指出，流動性狀況正在收緊，回購利率上升，部分日期出現暫時性流動性壓力。他強調，自2020年以來的經驗表明，未來可更靈活地使用資產負債表。

以下是鮑威爾講稿中關于經濟前景和貨幣政策的部分。

鮑威爾講話節選翻譯

**，我將簡要談談經濟形勢以及貨幣政策前景。雖然由于政府停擺，一些重要的官方數據被推遲發布，但我們仍在定期審閱大量來自公共和私營部門的數據，這些數據依然可獲得。同時，我們還通過各地區聯儲維持著**性的聯系網絡，從中獲取寶貴的見解，這些內容將匯總于明天發布的《褐皮書》中。

根據目前掌握的數據，可以公平地說，就業和通脹前景與四周前我們九月會議時相比，似乎并未發生太大變化。然而，在政府停擺前公布的數據表明，經濟活動的增長勢頭可能比預期更為穩健。

截至八月，失業率仍處于低位，但非農就業增速已明顯放緩，這在**程度上可能是由于移民減少和勞動參與率下降導致勞動力增長減弱所致。在這樣一個活力減弱、略顯**的勞動力市場中，就業的下行風險似乎有所上升。雖然九月的官方就業數據被推遲發布，但現有證據顯示，裁員與招聘的水平仍處低位，居民對就業機會的感知以及企業對招聘難度的感知都在持續走低。

與此同時，八月的核心個人消費支出（PCE）同比通脹率為2.9%，較年初略有上升，主要原因是核心商品價格上漲速度超過了住房服務價格的持續降溫。現有數據和調查顯示，商品價格的上漲主要反映了關稅的影響，而非更廣泛的通脹壓力。與這一現象一致，短期通脹預期今年總體有所上升，而大多數長期通脹預期指標仍與我們2%的目標保持一致。

就業下行風險的上升改變了我們對風險平衡的判斷。因此，我們認為在九月會議上進一步采取行動、朝更中性的政策立場邁進是合適的。在兼顧就業與通脹目標的過程中，政策并不存在無風險的路徑。這一挑戰也體現在九月會議上各委員經濟預測的分歧之中。

我再次強調，這些預測應被理解為一系列可能結果的范圍，其概率會隨著新信息的出現而不斷變化，這也是我們在每次會議上動態制定政策的基礎。我們將根據經濟前景的發展及風險平衡情況來設定政策，而不是遵循預先設定的路徑。

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