隨著宏觀壓力和監管重塑周期，比特幣市場趨于穩定。
比特幣市場正在經歷急劇降溫，但鏈上數據和宏觀信號表明，市場正從恐慌轉向盤整，而不是**崩盤。
概括
當前比特幣市場的下跌是否預示著正在構筑底部？ 到 2025 年末，宏觀經濟背景將如何演變？ 美國新的加密貨幣監管藍圖對數字資產有哪些改變？ Web3是如何進一步滲透到體育和娛樂領域的？ 捷克央行的比特幣試點項目為何如此重要？ 這種匯合現象對第四季度末的比特幣市場意味著什么？當前比特幣市場的下跌是否預示著正在構筑底部？
比特幣目前，該股已錄得本輪周期第三大跌幅，較歷史高點下跌25%，跌破94,000美元。較低時間框架的動能依然指向下行。然而，拋售速度和已實現損失規模開始趨于穩定，暗示這一階段可能更多的是市場消化，而非被迫投降。
目前價格已遠低于短期持有者（STH）的成本基礎。111,900 美元以及附近的 61 個標準差帶。97,500 美元在這一關鍵區域被重新奪回之前，下行風險依然存在。盡管如此，鏈上已出現多個拋售信號，表明即使價格徘徊在局部低點附近，近期買家的拋售壓力也正在逐漸減弱。
STH 已實現損益率已跌破0.20這意味著超過 80% 的鏈上交易**都是虧本出售的。從歷史數據來看，這一區域通常與局部底部相吻合，此時邊緣賣家大多會被擠出市場。此外，盈利的 STH 供應量已驟降至僅剩 100 萬枚。7.6%這些水平上次出現還是在之前的周期低谷附近，這凸顯了近期入場的股票中，只有極少數仍然保持上漲勢頭。
盡管仍需通過現貨需求和衍生品倉位的恢復來進一步確認，但STH盈利能力低迷和已實現資金大幅下降通常是筑底的先兆。這一階段的持續時間往往比價格走勢更為長。因此，市場在第四季度末可能會趨于**企穩，而不是再次出現劇烈下跌。
到 2025 年末，宏觀經濟背景將如何演變？
美國遲遲才加入。2025在宏觀經濟背景明顯**的情況下。43天政府停擺雖然結束，但卻給經濟留下了實質性的創傷，包括估計高達7010億美元（約合14億美元）的**性GDP損失。此外，被迫休假的員工面臨著嚴重的流動性壓力，而投資者們現在又開始擔憂明年1月即將到來的另一次融資截止日期前，政府的財政政策可能會出現冒險行為。
金融市場最初并未受到此次沖擊的影響。然而，隨著停擺結束后長期損害逐漸顯現，市場情緒迅速惡化。標準普爾500指數此后，隨著投資者重新評估財政風險、赤字支出的可持續性以及美聯儲選擇更為謹慎的暫停加息而不是迅速轉向降息的可能性，市場有所回落。
與此同時，**商業信心正在降溫。NFIB小企業樂觀指數10月份下滑，反映出銷售**、利潤率收窄以及持續的勞動力短缺。此外，這一惡化與外部需求**相吻合。全球新出口訂單采購經理人指數（PMI）下降至48.5這是近兩年來最快的萎縮，制造業和服務業均出現**下滑。
通脹動態又增添了一層壓力。由于疫情封鎖期間官方CPI數據延遲發布，投資者轉向其他指標。紐約聯儲的通脹預期徘徊在……3.2%而基于市場的盈虧平衡點則徘徊在附近2.2%加上巨額財政支出，這些跡象表明美聯儲可能會在更長時間內維持較高的政策利率，這種立場將使抵押**利率保持在 6% 以上，并給家庭帶來的緩解有限。
美國新的加密貨幣監管藍圖對數字資產有哪些改變？
本周，美國數字資產政策向前邁出了重要一步，參議院兩黨共同提出的法案草案提議將加密貨幣的主要監管權從……轉移出去。美國證券交易委員會到商品期貨交易委員會該文本將大多數**歸類為數字商品，并要求交易所和托管機構按照商品化框架進行注冊。然而，該提案在去**化金融（DeFi）的監管、反**規則以及各機構間的協調等方面仍存在諸多疑問。
這份草案是在多年來圍繞加密資產監管邊界的爭論之后提出的。如果得以實施，它將為一直尋求專屬市場結構機制的交易平臺和機構參與者提供更清晰的指引。有關該法案機制和政治路徑的詳細分析，請參閱此概述。彭博社對參議院提案的報道這凸顯了資金和監管可能會如何向美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 轉移。
Web3是如何進一步滲透到體育和娛樂領域的？
加密貨幣繼續向主流娛樂領域擴張TKO集團控股，母公司UFC宣布與……建立多年合作伙伴關系寶利市場從 2026 年開始，實時預測市場數據將直接整合到現場比賽中，逐回合反映粉絲的期望，并增加新的互動參與層次。
該協議使UFC和Zuffa Boxing成為率先將預測工具融入體育賽事體驗的先行者。根據官方公告，UFC合作頁面Polymarket將為全新的屏幕指標提供支持，以可視化方式展現全球球**緒。這一發展趨勢預示著Web3預測基礎設施和**化激勵機制將與傳統體育廣播融合的更廣泛趨勢。
捷克央行的比特幣試點項目為何如此重要？
與此同時，在歐洲，捷克**銀行啟動100萬美元試點項目組合包括比特幣該平臺推出了穩定幣和**化存款。這標志著其**直接涉足數字資產領域。盡管官方將其定位為一項技術實驗，但此舉凸顯了各國央行日益增長的關注，即了解基于區塊鏈的工具將如何塑造未來的金融基礎設施。
相對于CNB的整體資產負債表而言，該試點項目的規模并不大。然而，它具有重要的象征意義，因為它使一家**的歐洲貨幣當局能夠直接接觸到實際的加密貨幣工具。有關該投資組合的結構和目標的更多背景信息，請參閱相關報道。CoinDesk 對 CNB 數字資產實驗的報道其中詳細說明了組成和風險參數。
對于更廣泛的生態系統而言，此舉反映出人們日益認識到，**化存款、穩定幣和非主權資產可以在受監管的金融架構**存。此外，這也表明，未來的貨幣政策工具和支付系統在設計時可能會更加注重傳統賬本和分布式賬本之間的互操作性。
這種匯合現象對第四季度末的比特幣市場意味著什么？
綜合來看，鏈上投降信號、較為寬松的宏觀經濟環境、不斷變化的美國監管政策以及央行的實驗性舉措，共同描繪出旗艦加密貨幣前景的復雜圖景。短期內，價格仍低于關鍵的STH成本水平，波動性可能持續。然而，數據背景表明，市場環境更傾向于積累和基于時間的筑底，而非深度、持續的投降。
隨著第四季度末臨近，投資者正密切關注需求回升、貨幣政策指引更加明朗以及監管政策更加透明。如果這些催化劑能夠同時出現，且已實現損失指標趨于穩定，那么當前階段或許會被視為比特幣市場整體周期中的一個盤整期，而非其**崩盤。
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