Arca首席投資官杰夫·多爾曼：駁斥對Saylor策略的比特幣強制出售風險質疑
周日，Strategy 的杠桿比特幣策略再次受到審查，批評人士質疑 Michael Saylor 的公司能否承受長期的市場壓力。
其中最直言不諱的是長期以來一直批評比特幣的彼得·希夫，他是希夫黃金公司的董事長，同時也是歐洲太平洋資產管理公司的**全球策略師。
在一系列關于X的帖子中，希夫爭論該策略的模式依賴于以收益為導向的“高收益”優先股買家，并表示公布的收益率“實際上**不會支付”，并警告稱，如果需求減弱，該結構可能會進入“死亡螺旋”。
他還說他相信該公司聲稱“**會破產”，并向賽勒發出挑戰，要求他在12月初于迪拜舉行的幣安區塊鏈周上與他辯論。他的邀請似乎至少部分是為了引誘賽勒就該公司持有比特幣的方式進行公開辯論。
杰夫·多爾曼數字資產管理公司 Arca 的**投資官則提出了截然不同的觀點。他自己也表示，郵政在X頻道，多爾曼批評了關于Strategy風險狀況的所謂“愚蠢且不準確的觀點”，并表示，擔心該公司可能被迫出售比特幣的擔憂忽略了其資產負債表的基本面。多爾曼沒有直接提及希夫，但他的評論回應了懷疑論者中流傳的更廣泛的觀點，這些觀點認為，如果比特幣價格大幅下跌，Strategy可能會面臨巨大壓力。
多爾曼表示，賽勒持有42%的股份，使得激進收購“幾乎不可能”，并指出Strategy的所有債務均不包含**強制公司清算比特幣的條款。他還補充說，公司的傳統軟件業務仍然能夠產生正現金流，有助于支付他所說的可控利息支出。他表示，借款人很少僅僅因為到期而違約，并指出**方通常會同意延長還款期限，這是一種他稱之為常見的“拖延和**”的策略。
盡管Strategy增持了比特幣，但其股價仍承壓。A類股周五收于199.74美元，當日下跌4.22%，年初至今下跌33.42%。同期，比特幣的回報率約為0.4%。
根據追蹤企業比特幣國庫的 StrategyTracker 的數據，Strategy 的稀釋后市場凈資產值倍數接近 1.06 倍，這意味著在考慮了期權、認股權證和可轉換債券所有潛在的未來股份后，其股票的交易價格僅略高于對其比特幣支持價值的保守估計。
多爾曼補充說，相對于ETF的資金流入，Strategy基金已不再是比特幣的重要邊際買家，但這并不意味著該公司構成系統性風險。“如果你聽信了**聲稱MSTR對BTC構成風險的說法，請讓他們聯系我，”他寫道。
截至UTC時間晚上11點，比特幣交易價格約為94293美元，過去24小時內下跌了1.2%。
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