2025年A股市場的亮眼表現并非孤立存在，而是在全球資本市場格局中呈現出獨特的吸引力。從估值重塑到資金共振，A股正迎來全球資金配置的重要機遇期，其資金邏輯也在全球視角下展現出鮮明的特色。

估值的相對優勢是A股吸引全球資金的重要前提。本輪行情啟動前，萬得全A市盈率僅為15.02，在世界主要股指中處于中下水平。從“924”前的PE排名來看，萬得全A的市盈率低于標普500（27.99）、印度SENSEX30（24.93）、恒生科技（21.77）等多個主要股指，甚至低于韓國綜合指數、巴西IBOVESPA指數等新興市場指數。而隨著行情的推進，當下萬得全A市盈率上升至22.2，在全球主要股指中的排名有所提升，但仍處于相對合理區間，相較于部分估值過高的市場仍具備吸引力。這種估值從“低估”到“合理”的重塑過程，為資金入市提供了安全邊際。

從全球主要股指的區間漲跌幅來看，A股的表現也位居前列。2025年以來，萬得全A指數累計漲幅26.58%，遠超標普500（8.34%）、德國DAX（8.91%）、英國富時100（8.22%）等發達市場指數，也高于印度SENSEX30（7.48%）、巴西IBOVESPA指數（5.83%）等新興市場指數。這種顯著的賺錢效應，進一步增強了A股對全球資金的吸引力，境外資金的入市步伐也隨之加快。

境外資金的流向變化充分體現了對A股的信心。2024年4-8月，外資持股曾出現逐月下降的趨勢，但自2024年9月起，外資加倉明顯，8、9兩月持續加倉，境外機構和個人持有境內人民幣金融資產中的股票規模穩步回升。這一變化既得益于A股市場的估值優勢與賺錢效應，也與全球流動性環境及**經濟基本面的改善密切相關。隨著**經濟持續復蘇，企業盈利預期向好，A股市場的投資價值進一步凸顯，境外資金的配置意愿有望持續提升。

除了境外資金，境內資金的“搬家”效應也為A股提供了充足的流動性支撐。2025年二季度以來，存款搬家跡象明顯，非銀金融存款增加顯著。**機構資金來源中，各項存款境內存款的非金融企業存款與住戶存款人民幣總和在部分月份出現下降，而非銀行業金融機構存款則持續上升，表明居民與企業的儲蓄資金正逐步向資本市場轉移。這種境內資金與境外資金的共振，共同推動了A股市場的流動性充裕。

在全球資本市場波動加劇的背景下，A股市場憑借估值優勢、盈利韌性以及政策支持，正成為全球資金配置的“避風港”與“增長極”。估值重塑打開了安全邊際，資金共振提供了上漲動能，兩者的結合構成了全球視角下A股資金邏輯的核心。未來，隨著長期資金入市進程的持續推進、全球資金配置比例的進一步提升，A股市場在全球資本市場中的地位將更加重要，其長期牛市格局也將獲得更堅實的支撐。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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