比特幣價格緩慢下跌：長期持有者主導拋售，市場未現恐慌
比特幣正努力守住關鍵的 10 萬美元支撐位，而市場分析主要關注一個問題：究竟是誰在拋售？
富達數字資產研究副總裁兼特許金融分析師克里斯·庫珀表示，答案比許多人想象的要清晰得多，數據也支持這一點。
柯伊伯解釋稱，盡管ETF、企業和機構都在積極買入，比特幣仍然面臨持續的拋售壓力。尤其值得注意的是，這種壓力主要來自長期持有者（LTH），他們通常被認為是市場上最有耐心的群體。
庫珀認為，**啟發性的指標之一是比特幣中至少一年未交易的比特幣所占的比例。從歷史數據來看，在熊市中，當投資者持倉止損時，這一指標會上升；而在牛市中，當這些老幣種**獲利了結時，這一指標則會急劇下降。
但這次的周期有所不同。
**、可控的比特幣拋售——而非恐慌
Kuiper 指出，比特幣創下歷史新高時，非活躍供應量并沒有出現劇烈下跌，而是逐漸且持續地下降。
他將其描述為“**的虧損”，即隨著市場橫盤整理，長期持倉者持續減持。這與以往的周期形成鮮明對比，以往的獲利回吐往往在市場狂熱時期以突然浪潮的形式出現。
庫珀表示，從心理層面來看，投資者們只是感到疲憊。近幾個月來，比特幣的表現遜于黃金，甚至遜于標普500指數，這令許多原本預期10月和11月會出現強勁季節性上漲行情的投資者感到失望。
隨著年末臨近，一些長期持有者似乎出于稅務原因、投資組合調整，或者僅僅是因為他們期待的爆發性上漲行情尚未到來，而選擇鎖定收益。
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CryptoQuant 證實了這一趨勢
CryptoQuant 分析師 Julio Moreno擴展基于庫伊珀的觀察，他通過測量一年期非活躍供應量的下降幅度，表明本輪拋售實際上與之前的幾輪拋售相當：
莫雷諾的圖表（采用反向刻度）證實了當前周期正在遵循一種熟悉的模式，只是速度較慢，分布更分散。
比特幣 vs 黃金
在另一個評論中，Kuiper 談到了比特幣近期表現遜于黃金所帶來的日益增長的失望情緒。
然而，他認為比特幣與黃金的相關性持續下降，這其中也蘊藏著一線希望。這或許正是機構投資者所期待的。
要想提升投資組合的風險調整后收益，某項資產的走勢必須與現有投資組合有所不同。如果比特幣的走勢僅僅像黃金一樣，只是增加了杠桿，那么機構投資者就沒有多少動力去配置比特幣。他們**可以通過在其他領域建立杠桿頭寸來復制這種配置。
從本質上講，相關性的下降意味著比特幣可以提供真正的多元化投資，從而提升其長期吸引力。
有關的：分析師稱，黃金突破是美元指數暴跌和比特幣上漲的“先兆”。
然而，比特幣強勁的基本面與其平淡的價格走勢之間的背離仍然是本輪周期的一個顯著特征。
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