散戶大本營Robinhood財報超預期加密收入不及預期
作者：何浩、龍玥，華爾街見聞
“美國網紅券商”Robinhood交出亮眼三季度成績單。
這家在線券商周**布的第三季度財報顯示，其營收與利潤雙雙超出華爾街預期。得益于加密貨幣、期權和股票交易量的**增長，公司基于交易的營收同比翻了一倍多，推動凈利潤從去年同期的1.5億美元增至5.56億美元。同時，加密貨幣收入躍升300%，但不及預期。
盡管業績強勁，Robinhood股價在盤后交易中仍小幅下跌。公司同時宣布了一項重要高層變動，任職七年多的**財務官（CFO）Jason Warnick計劃于2026年退休，公司已任命財務與戰略**副總裁Shiv Verma為繼任者。這一平穩過渡的安排，旨在確保公司戰略的連續性。
今年以來，Robinhood股價已上漲近270%，并在第三季度被納入標普500指數。曾被視為疫情時期熱潮的散戶投資行為，似乎已演變為一股塑造市場的力量，而Robinhood正成功抓住這一趨勢。
Robinhood第三季度財報要點：業績**超預期，交易收入翻倍
主要財務數據：
營收：三季度凈營收12.7億美元，分析師預期12.1億美元；
EBITDA：三季度調整后EBITDA為7.42億美元，分析師預期7.269億美元。
每股收益：0.61 美元，預期為 0.53 美元，去年同期每股收益 0.17 美元。
凈利潤：凈利潤增至 5.56 億美元，顯著高于去年同期的凈利潤 1.5 億美元。
ARPU：三季度ARPU（單位用戶平均收入）為191美元，分析師預期182美元。
月活用戶數：三季度月活用戶數1380萬，分析師預期1331萬。
分業務數據：
三季度基于交易的營收7.30億美元，分析師預期7.258億美元；
三季度加密數字貨幣營收2.68億美元，躍升300%，但不及分析師預期的2.872億美元；
三季度期權營收3.04億美元，分析師預期3.013億美元。
業績增長的核心動力來自交易業務的強勁復蘇。第三季度，公司基于交易的營收達到7.30億美元，同比翻了一倍以上。其中，股票交易收入增長132%，期權交易收入增長50%，而加密貨幣交易收入更是飆升300%至2.68億美元，但略低于分析師預期的2.872億美元。
“事件合約”成新增長引擎
財報中最引人注目的亮點之一，是“事件合約”（Prediction Markets）業務的爆發式增長。第三季度，該平臺上的事件合約交易量激增至23億份，是上一季度的兩倍多。
據即將退休的CFO Jason Warnick透露，第四季度開局更為強勁，僅10月份的交易量就已突破25億份。其中包括約2500萬美元來自平臺的預測市場業務。
最近，Robinhood擴大了事件合約的范圍，從最初的體育和金融，進一步延伸到政治、娛樂和科技領域。Robinhood通過與Kalshi合作，允許用戶就體育、政治、娛樂和科技等未來事件的“是/否”結果進行押注。
Warnick在公告中表示，預測市場業務已成為公司新增的年化收入約1億美元的業務線之一。即將上任的CFO Shiv Verma在接受采訪時也強調：“這是一個新的資產類別，我們希望走在最前沿，這是我們**投資的領域之一。”
事件合約在Robinhood的整體營收中仍只占很小一部分。但預測市場業務近幾周增長迅速：Piper Sandler的分析師估算，Kalshi和競爭平臺Polymarket的交易量在10月幾乎翻倍。分析師還表示，本周末這兩個平臺出現了自2024年大選以來交易最活躍的兩天。
然而，這類預測市場合約——尤其是與體育和娛樂相關的——也引發了爭議，因為它們模糊了投資與**之間的界限。
高管講話：銀行、風投業務將相繼推出
Robinhood**執行官Vlad Tenev在聲明中表示：
“我們團隊持續快速推出新產品，推動了第三季度的創紀錄業務表現，而且我們不會放緩——預測市場業務正在快速增長，Robinhood銀行業務開始逐步上線，Robinhood風投業務也即將推出。”
**財務官Jason Warnick在公告中表示：
“第三季度再次實現了強勁且盈利的增長，我們持續推動業務多元化，又新增了兩個年化收入約1億美元或以上的業務線——預測市場（Prediction Markets）和 Bitstamp。”
CFO宣布退休計劃，內部提拔接班人
Robinhood在財報中宣布，公司**財務官Jason Warnick將于2026年退休。這位曾在亞馬遜任職的高管在Robinhood服務超過七年，是公司發展的關鍵人物。
根據計劃，Warnick將在2026年**季度完成交接，之后將繼續擔任戰略顧問直至2026年9月1日。公司已任命財務與戰略**副總裁Shiv Verma為下一任CFO。此舉被視為確保公司財務戰略平穩過渡的內部提拔。
分析點評：多元化戰略見效，邁向金融科技公司
Robinhood一直在努力多元化其收入來源，以減少對交易業務的依賴。本周早些時候，公司宣布與Sage Home Loans達成合作，使其客戶能夠獲得房貸。此外，該公司還計劃推出一只封閉式基金，讓美國散戶投資者能夠接觸到未上市公司。
分析稱，Robinhood周**布的第三季度業績超出華爾街預期，延續了其今年以來的強勁表現，使其成為今年美國大型科技股中表現最突出的公司之一。Robinhood 正押注新一代投資者會希望在同一個平臺上，不僅交易股票，還能對體育、文化和政治事件進行押注。目前來看，這項押注似乎正在取得成效。
隨著Robinhood將業務拓展至**財富管理，公司正逐漸縮小與Coinbase的差距。公司一直通過積極提供存款匹配優惠來吸引富達（Fidelity）和嘉信理財（Schwab）的客戶，并且通過收購 TradePMR 推動其管理資產規模增長。
Robinhood主要面向散戶投資者。Robinhood最初以其便捷易用的平臺而聞名，新手就能輕松買賣股票。但如今，其交易業務已經大大擴展：第三季度Robinhood交易相關收入中，近90%來自股票以外的品類，包括期權、期貨和加密貨幣。
Zacks投資研究公司的股票策略師David Bartosiak在一份晨間報告中寫道：“這已經不是疫情時期的Robinhood了。它現在更精簡、更加多元，并且正在悄然成長為一個真正的金融科技競爭者。”
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