“經營戰略偏差、業務結構存在短板以及一些經營決策失誤。” TCL中環（002129.SZ）董事長李東生在年報中對業績巨虧原因如是說明。

2024年受行業階段性去產能影響，主產業鏈上市公司普遍虧損。TCL中環作為硅片領域龍頭企業，核心競爭力是成本**以及初創了210大尺寸硅片，但行業寒冬中，決策失誤被放大，使得公司的經營業績惡化程度尤其突出。

在行業自律減產驅動下，TCL中環一季度的凈利潤環比減虧。**財經記者注意到，2024年TCL中環的硅片綜合市占率下滑了4.6個百分點，公司仍稱“硅片綜合市占率全行業**”，但在光伏產業**向N型技術過渡、需求面臨陣痛期的階段，丟失的硅片市場份額能否被找回？公司組件轉型慢與供應鏈能力不足的情況能否得到改善？這些不僅是TCL中環管理層面臨的挑戰，也是市場關注的焦點。

負毛利率與資產減值導致利潤巨虧

根據財報，2024年TCL中環實現營業收入284.18億元，同比下降51.95%，歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別虧損98.18億元、109億元，分別同比下滑387.42%、523.35%。

TCL中環表示，三項原因導致業績虧損：1、產業鏈價格跌破現金成本，公司光伏業務板塊自二季度初出現毛利率虧損；2、電池組件業務相對競爭力不足，產品轉型慢于市場需求，產銷結構與規模不達預期，在行業周期底部進一步拖累經營業績；3、歐美市場價格下跌以及美國組件市場退回產品，導致控股子公司Maxeon業績大幅下滑。

TCL中環的主營產品包括硅片、組件、硅材料、光伏電站以及其他，除了硅材料，其余四項產品去年的營收與毛利率均同比下滑，硅片收入占比**，盈利能力下降也是**重。

計提資產減值損失是TCL中環凈利潤虧損的另一項原因，減值影響利潤的項目主要是存貨跌價和商譽。根據公告，2024年末，TCL中環的減值合計51.99億元，其中，存貨跌價準備40.54億元，其中轉回或轉銷金額36.35億元，對當年凈利潤影響-4.18億元；商譽減值準備影響利潤總額-9.15億元。截至2024年末，公司存貨賬面余額為86.76億元，存貨跌價準備為23.52億元，賬面價值為63.24億元。

存貨跌價的影響延續至2025年一季度，財報顯示，當期公司資產減值損失發生額-7.09億元，同比增加41.19%，主要來自計提存貨跌價準備同比增加。同時，截至3月31日，TCL中環的存貨期末余額額外66.24億元，比期初增加3億元。

4月下旬以來，**光伏搶裝潮進入尾聲，需求減少導致上周以來**硅片價格跌幅超過9%，且短期內尚未出現價格跌勢緩解跡象，組件、電池環節也紛紛跌價，TCL中環二季度的存貨跌價會否進一步擴大是投資者的主要擔憂。

丟失的市場份額與組件轉型難題

光伏產業在去年四季度進入減產保價，部分上市公司的一季報虧損金額出現收窄，TCL中環也實現了環比改善。2025年一季度，公司實現營收61.01億元，同比下降38.58%，環比增長4.54%，歸母凈利潤虧損19.06億元，環比減虧逾18億元，同比下滑116.67%。

在今年一季度，TCL中環著力解決組件業務，實現**效果，當季度組件出貨1.9GW，同比提升19%。公司稱，一季度推動電池組件業務的多個環節升級，包括改造TOPCon標準組件產線并籌建2GW BC組件產線，逐步形成全價值定位組件產品組合，滿足市場需求，并加速營銷能力建設。

“組件產品直接面對光伏終端客戶，在產業鏈競爭加劇、產能供需錯配的階段下，既挑戰光伏企業現金流、成本管控能力，又考驗公司響應客戶需求的產品變革及供應鏈調整能力。”某新能源行業分析師對記者說：“光伏企業規模化推動的市場份額提升，在一輪技術迭代中，先發技術、產能優勢往往會不斷擴大。但對當前光伏產業來說，裝機潮收尾后，由于電站收益率不確定性引發的短期需求陣痛期，這對光伏制造商上半年經營會產生多大影響仍是未知數，因此相比技術、供應鏈、產能，與存活能力直接相關的現金流競爭是企業直面的挑戰。”

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