導(dǎo)語

　　成本波動不大，需求端**運行，7月**船用油價格先跌后穩(wěn)。后市來看，8月剛需或存好轉(zhuǎn)可能，預(yù)計8月內(nèi)貿(mào)船用油市場均價或窄幅反彈。

　　7月船用油市場價格整體呈先跌后穩(wěn)走勢。截止到7月29日，我**貿(mào)船用180CST供船均價為5024元/噸，較上月均價下跌78元/噸或1.54%；柴油供船均價為6987元/噸，較上月均價下跌93元/噸或1.31%。

　　受到需求**原因及原油價格波動影響，月內(nèi)調(diào)油混兌原料低硫瀝青料先跌后漲。漲跌互抵后，與月初相比本月調(diào)油混兌原料低硫瀝青料下跌20-110元/噸不等。成本端波動對出庫影響有限，本月需求**，帶動批發(fā)價格回落。截至7月29日，**180CST批發(fā)出庫價格參考4770-4900元/噸。供船市場來看,采購成本下跌，終端船東詢價活躍度偏低，多按需小單加注為主，利空供船環(huán)節(jié)價格。截至7月29日，**低硫船用180CST供船價格參考4870-5050元/噸。

　　原油窄幅波動成本端對市場影響有限

　　7月**油價整體呈現(xiàn)窄幅波動行情：美原油均價66.89美元/桶，較上月跌0.65%，同比去年跌16.89%；布倫特原油均價69.07美元/桶，較上月跌1.05%，同比去年跌17.66%。本月中東地區(qū)地緣局勢較為穩(wěn)定，市場關(guān)注點轉(zhuǎn)而向美國貿(mào)易談判及沙特增產(chǎn)轉(zhuǎn)移。貿(mào)易協(xié)議達(dá)成后，市場對宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂減弱，原油價格底部支撐明顯。不過，歐佩克 增產(chǎn)節(jié)奏加大，美國夏季需求高峰期去庫存效果一般，又限制了油價上行的空間。故本月原油區(qū)間窄幅波動。

　　原油作為石化類產(chǎn)品的上游，其走勢對下游能源化工類產(chǎn)品有直接或間接影響。7月原油窄幅盤整，對調(diào)油混兌原料價格指引有限，原料價格亦維持窄幅上下整理走勢。

　　混兌調(diào)油原料先跌后漲船用油生產(chǎn)成本波動有限

　　從主要混兌調(diào)油原料來看，8月調(diào)油原料整體先跌后漲，但月內(nèi)價格波動區(qū)間有限，空間多集中在20-80元/噸，成本面對船用油重油市場影響有限。

　　從周均價來看，東北、華北、華東原料周均價均呈現(xiàn)先跌后漲走勢，月均環(huán)比波動極為有限。7月末各大區(qū)混兌調(diào)油原料價格與6月末相比微幅下跌為主，東北、及華東跌幅維持在20-70元/噸，華北廠家波動較為明顯，中海瀝青濱州較6月末價格下跌80元/噸，中捷跌幅高達(dá)220元/噸(下表中，華北部分廠家6月下旬恢復(fù)生產(chǎn)，因6-7月月均價樣本量不同，環(huán)比暫無漲跌幅比較)。

　　頁巖油方面，7月頁巖油標(biāo)底價格先跌后漲，**一期放量為7月30日，標(biāo)底為4206元/噸，較6月末標(biāo)底下跌100元/噸，標(biāo)量來看，7月共計放量5萬噸，環(huán)比增長29.03%，成交量好于6月同期。

　　本月原料端波動空間有限，廠家生產(chǎn)成本窄幅波動，疊加下游剛需仍略顯不足，7月**主要代表市場批發(fā)出庫價格僵持整理，與月初相比，下跌50-100元/噸不等。

　　批發(fā)整體成下行趨勢調(diào)油利潤明顯收窄

　　7月份，船用180CST理論調(diào)和盈利均價為102元/噸，較上月均價下跌76元/噸或42.69%。本月油價整體呈現(xiàn)窄幅震蕩的行情，整體波動較小，均值環(huán)比小跌。調(diào)油原料方面，主要混兌調(diào)油原料整體呈現(xiàn)先跌后漲走勢，調(diào)油成本持續(xù)下滑。批發(fā)行情方面，出廠價格整體下行，且下游業(yè)者采購積極性持續(xù)低迷，調(diào)油商方面報價持續(xù)下滑。綜合來看，批發(fā)跌幅明顯高于成本跌幅，廠家利潤空間壓縮，本月船用180CST理論調(diào)油利潤均值持續(xù)收窄，均價環(huán)比跌勢延續(xù)。

　　剛需存回暖可能價格或試探性小漲

　　8月宏觀環(huán)境改善，原油價格有望收到提振走高，但美國旺季需求逐步降溫且歐佩克 加大增產(chǎn)節(jié)奏，原油價格有望呈現(xiàn)先漲后跌行情，整體波動**下移。從供應(yīng)來看，8月?lián)岬V頁巖油或存檢修可能，產(chǎn)量或窄幅**，低硫瀝青/渣油廠家開工平穩(wěn)，外放量較為充足。此外，8月沿海休漁期陸續(xù)結(jié)束，市場看空心態(tài)或有所緩和，廠家備貨積極性預(yù)計將略有提升，考慮到原料到港以及生產(chǎn)時間差，廠家或維持庫存中位運轉(zhuǎn)。

　　從需求方面來看，休漁期結(jié)束，近期運價指數(shù)有窄幅反彈跡象，8月船用油剛需或存回暖可能，船東觀望心態(tài)有所緩和，仍保持按需加注的采購節(jié)奏，詢價積極性或較7月有好轉(zhuǎn)。此外，“金九銀十”即將來臨，下半月不排除部分業(yè)者提前備貨的可能。

　　綜合分析，預(yù)計8月內(nèi)貿(mào)船用油市場價格或先穩(wěn)后小幅試探性上推，**內(nèi)貿(mào)180CST均價或在5050元/噸。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎。

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