美國供應管理協會（ISM）8月5日公布的數據顯示，7月非制造業采購經理人指數(PMI)為50.1，低于上月的50.8，也低于此前預期，連續三個月逼近榮枯線50。

　　關鍵分項方面，就業指數46.4（前值47.2），連續3個月收縮，反映服務業勞動力市場**。新訂單指數50.3（前值51.3），需求擴張動能減弱。物價指數69.9（預期66.5），創四個月新高，凸顯通脹黏性。

　　就業與需求雙弱強化美國經濟放緩預期，市場對美聯儲9月降息概率升至87%（一周前為63%），降息預期推動避險資金流入黃金，數據公布后金價一度沖高。

　　物價指數超預期上漲，加劇“滯脹”擔憂（經濟** 通脹高企），限制美聯儲寬松空間。美元指數與美債收益率短線反彈，壓制金價漲幅，**收跌0.8%。

　　數據揭示當前金價核心矛盾：經濟下行支撐避險需求VS高利率環境壓制無息資產。若未來通脹未顯著回落，金價難獲持續上漲動力。

　　技術面分析看，金價在震蕩區間待突破。目前關鍵阻力為3385美元/盎司（8月4日高點），阻力區間3400~3404美元/盎司（0.786斐波那契回撤位）。若放量突破3404美元/盎司，可能觸發空頭回補，目標指向3452美元/盎司（6月高點）。

　　目前關鍵支撐為3345美元/盎司（8月4日低點），3326美元/盎司（50%斐波那契位），3312美元/盎司（61.8%斐波那契位）。若失守3345美元/盎司，或開啟C-3-3下跌浪，下探3300美元/盎司心理關口。

　　后市展望方面，若后續居民消費價格指數（CPI）/個人消費支出物價指數（PCE）數據驗證通脹降溫，**金價或突破3400美元/盎司；反之，高物價數據將強化利率“更高更久”預期，壓制金價。

　　同時，美國政府的政策不確定性包括特朗普提到要對歐盟征收35%關稅、美聯儲主席人選變動風險和地緣沖突溢價支撐金價。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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