【現貨】

　　現貨價格上漲，基差走弱。鋼坯價格 10至3120元。華東螺紋實際成交價 10至3250元每噸。10月合約期貨貼水現貨17元。華東熱卷 10至3450元每噸，主力合約升水現貨7元每噸。

　　【成本和利潤】

　　成本端，本周焦煤延續復產，礦山煤礦維持去庫，邊際尚未轉弱；鐵礦港口小幅累庫，后期供應季節性下滑，而鋼廠產量維持高位，庫存難有累庫壓力。隨著產業補庫和投機需求回暖，近期庫存都邊際好轉。后期庫存邊際走弱，需要見到焦煤復產回升或鋼材需求下滑。成本上升，但鋼價跟隨上漲，鋼廠利潤有所走高，目前利潤從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋>冷卷。

　　【供應】

　　1-7月鐵元素產量同比增長1800萬噸，增幅3.1%，增速比前6月回落為了0.1個百分點。環比看，7月產量與6月基本持平。由于去年8-9月是個低基數，預計三季度產量增速會環比回升。截止7月底，鐵水產量241萬噸，持穩；廢鋼日耗54.7萬噸，環比有所回升。分品種看，螺紋鋼產量211萬噸，低位持穩；熱卷產量323萬噸，高位再次回升。前5月產量持續低于表需，6-7月表需季節性回落，產量和表需基本持平，考慮8月是淡季，預計產量微幅高于表需，四季度產量和表需有上升預期。

　　【需求】

　　1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%），而產量降幅大于表需（-1.3%）。鐵元素產量增量（3%）更多流向非五大材和鋼坯。1-7月內需同比下降，外需同比增加（鋼材直接出口和間接出口增幅較大），鋼材總需求同比有增加（日均產量同比增加；表需同比持平，庫存同比下降）。環比看，淡季環比回落幅度不大。并且關稅影響的需求降幅被直接出口增量對沖。

　　【庫存】

　　近期產量跟隨表需波動，主流材庫存低位走平（同比下降），淡季累庫不及預期。本期五大材庫存環比 15.4萬噸至1352萬噸，其中螺紋 7.7萬噸至546萬噸；熱卷 2.8萬噸至348萬噸。分品種庫存看，螺紋供需環比回升，庫存小幅累庫；板材庫存低位小幅累庫，但累庫幅度不高。

　　【觀點】

　　黑色金屬止跌上漲，昨山西臨汾執行能源局《關于組織開展煤礦生產情況核查的通知》，焦煤走強。供需面看，鋼材淡季供需基本平衡，庫存累庫幅度不大，7月價格上漲，庫存從鋼廠轉向貿易商。調研了解近期鋼廠超賣，遠期訂單已經接到20-30天以后。短期看鋼材庫存壓力不大，疊加需求即將從淡季轉向旺季，預計對鋼價有支撐。主要風險點主要在于焦煤供應預期的干擾。前期操作上建議回調偏多，目前多單可持有。

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