行情表現

8月15日	收盤價	當日漲跌幅	五日漲跌幅
滬鉛	16850.00元/噸	0.21%	0.03%

品種基本面

　　據同花順iFinD數據顯示：

　　8月15日上海鉛錠現貨價格報價16700.00元/噸，相較于期貨主力價格（16850.00元/噸）貼水150.00元/噸。

　　8月8日滬鉛期貨庫存錄得62334.00噸，較上一交易日減少949.00噸。

機構觀點

　　南華期貨：鉛價受累庫與美指壓制，弱勢運行

　　

　　【盤面回顧】上一交易日，滬鉛主力合約收于16770元/噸，環比-0.95%，其中成交量45616手，而持倉量則增加1946手至51370手。現貨端，1#鉛錠均價為16700元/噸。

　　【產業表現】8月12日，南美礦企Nexa Resources宣布，旗下含有Atacocha和El Porvenir兩座礦山的資產Cerro Pasco綜合礦區，因遭遇San Juan de Milpo社區少數人員非法封鎖而部分臨時停產。此次封鎖系抗議活動的一部分，目前尚未對產量造成實質性影響，礦山僅維持安全與維護等關鍵作業。Nexa表示將繼續與社區及相關部門進行建設性對話，爭取和平、盡快解決事件，并重申其對所在社區社會與經濟發展的承諾。Cerro Pasco綜合礦區每周鋅產量約為1200噸，根據公司披露的**指導產量，El Porvenir 2025年預計產出鋅精礦5.3 - 6.2萬金噸，鉛精礦2.1 - 2.6萬金噸；Atacocha預計產出鋅精礦1 - 1.2萬金噸，鉛精礦1.3萬金噸。目前該指導產量保持不變。SMM將持續關注事態后續發展并更新**進展。

　　【核心邏輯】上一交易日，受美元指數壓制，以及庫存累庫，鉛價以弱勢運行為主。從基本面來看，原生鉛方面，開工率相對再生鉛保持強勢，且副產品收益穩定。再生鉛方面，新產能釋放疊加檢修結束，上月再生鉛產量有所增加，目前再生鉛成本仍能支撐鉛價。近期需求端，逼近旺季，生產備庫意愿加強。不過目前累庫情況較為嚴重，LME的鉛錠庫存居高不下，同時**庫存也處于持續累庫狀態。目前主要觀察下游的采買情緒以及消費旺季對鉛影響幾何。短期內，震蕩為主，具體需觀察去庫情況以及下游接貨和開工。

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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