【導(dǎo)語】8月11日馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布2025年7月棕櫚油供需數(shù)據(jù)，7月馬棕供應(yīng)端增量大于需求增量，符合累庫趨勢但實際庫存大幅低于市場預(yù)期，此次報告影響偏多。8月市場利多因素頻出，且棕櫚油市場需求存在回暖預(yù)期，預(yù)計8月棕櫚油現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢。

　　7月MPOB報告影響偏空

　　馬來西亞棕櫚油局(MPOB)發(fā)布的7月棕櫚油供需數(shù)據(jù)顯示，7月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為181.24萬噸，環(huán)比增加7.09%；出口量為130.91萬噸，環(huán)比增3.82%；進(jìn)口量為6.10萬噸，環(huán)比降12.82%；7月末馬棕庫存增至211.33萬噸，環(huán)比增加4.02%。與此前市場預(yù)估數(shù)據(jù)相比，產(chǎn)量低于預(yù)期，出口略高于預(yù)期，庫存大幅低于預(yù)期，此次報告影響偏多，提振當(dāng)日馬棕期價寬幅收高。

　　7月馬棕產(chǎn)量低于預(yù)期，產(chǎn)地供應(yīng)壓力不大

　　 MPOB數(shù)據(jù)顯示，7月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增7.09%至181.24萬噸，同比降1.55%，據(jù)此前機(jī)構(gòu)預(yù)估7月馬棕產(chǎn)量增至183萬噸，實際產(chǎn)量略低于市場預(yù)期，對價格存在支撐。7月棕櫚油延續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)周期，其中西馬天氣條件改善，促進(jìn)鮮果串生長。而東馬局部地區(qū)受天氣影響，單產(chǎn)出現(xiàn)小幅下滑，全月產(chǎn)量達(dá)到近兩年次高點。分地區(qū)來看，7月棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量走勢分化，其中馬來半島棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增14.46%至112.74萬噸，拉動**產(chǎn)量增加；東馬地區(qū)則受局部不利天氣影響，沙巴和沙拉越產(chǎn)量分別環(huán)比下降4.49%和1.69%，至34.71萬噸和33.80萬噸。累計數(shù)據(jù)顯示，2025年1-7月馬棕總產(chǎn)量為1078萬噸，較去年同期略增0.56%。

　　7月馬棕產(chǎn)區(qū)呈“西增東減”差異化表現(xiàn)

　　7月馬來鮮果串(FFB)單產(chǎn)區(qū)域分化。**平均單產(chǎn)為1.53噸/公頃，較6月增加5.52%。分地區(qū)具體表現(xiàn)如下：馬來半島單產(chǎn)大幅增長13.86%至1.89噸/公頃；但東馬地區(qū)單產(chǎn)出現(xiàn)下滑，沙巴地區(qū)環(huán)比下降4.44%至1.29噸/公頃，沙拉越地區(qū)單產(chǎn)微降0.83%至1.19噸/公頃。

　　7月馬來CPO出油率環(huán)比增加。當(dāng)月**平均出油率為19.82%，環(huán)比微增0.02個百分點，但較去年同期提升0.38個百分點。分區(qū)域來看，三大主產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)分化：馬來半島環(huán)比增0.22個百分點的環(huán)比增長，達(dá)到19.77%。沙拉越地區(qū)出油率環(huán)比提升0.03個百分點至19.90%；沙巴地區(qū)小幅回落0.02個百分點至20.43%。本月馬來棕櫚油延續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)趨勢，鮮果串(FFB)單產(chǎn)與CPO出油率整體環(huán)比均增加。累計數(shù)據(jù)顯示，2025年1-7月FFB單產(chǎn)達(dá)9.35噸/公頃，同比增長1.96%；同期CPO平均出油率為19.57%，較2024年同期略高0.06個百分點。

　　7月馬棕出口環(huán)比增加

　　7月馬來西亞棕櫚油出口量為130.91萬噸，環(huán)比增長3.82%，對棕櫚油價格影響略偏多，但整體出口仍處于近五年同期偏低水平。從需求端來看，7月印度市場采購需求仍是提振馬棕出口的主要原因，雖然**豆棕價差持續(xù)收窄，但馬棕價格相較豆油仍保持價格優(yōu)勢，印度進(jìn)口商預(yù)估7月棕櫚油進(jìn)口量小幅回落至85萬噸。另外，印尼宣布8月上調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，部分買家為規(guī)避成本增加轉(zhuǎn)向進(jìn)口馬棕。但由于印尼7月加速出口，擠占部分馬來市場份額，導(dǎo)致馬棕出口增幅有限。

　　分品種來看，7月馬來西亞CPO、PPO出口量環(huán)比均增加。其中CPO出口量增長7.42%至33.28萬噸；PPO出口量環(huán)比增加2.64%至97.63萬噸。累計數(shù)據(jù)看，2025年1-7月馬來棕櫚油累計出口量為825萬噸，較去年同期下降10.33%。

　　馬棕庫存低于預(yù)期，市場看漲情緒升溫

　　截至7月底，馬來西亞棕櫚油庫存增至211萬噸，較上月增加8萬噸，環(huán)比增長4.02%；較去年同期增15.80%，處于近五年同期**水平。此次庫存符合市場累庫預(yù)期，但由于馬來**棕櫚油消費需求的超預(yù)期增長，庫存實際增幅較預(yù)期值低14萬噸，導(dǎo)致市場看漲情緒升溫，報告發(fā)布后**棕櫚油外盤價格寬幅上調(diào)，帶動我國進(jìn)口成本上升，提振**現(xiàn)貨價格走高。

　　市場利多頻出，8月價格或上漲

　　月初植物油市場迎來多重利好共振，推動棕櫚油價格持續(xù)走強(qiáng)。除MPOB報告釋放利多信號外，豆油出口需求增加、印尼B50生物柴油政策再次推進(jìn)以及菜系市場原料反傾銷等利多消息等因素共同發(fā)力，三大油脂接力領(lǐng)漲。

　　8月棕櫚油現(xiàn)貨價格或延續(xù)漲勢。基本面來看，馬來西亞市場棕櫚油預(yù)計延續(xù)供需雙增格局，雖然季節(jié)性增產(chǎn)周期持續(xù)，但三季度需求端回暖預(yù)期將成為主導(dǎo)價格走勢的關(guān)鍵因素：**市場，印度節(jié)日備貨需求或逐步啟動，棕櫚油消費進(jìn)入傳統(tǒng)旺季。**船運數(shù)據(jù)顯示，前10日馬棕出口量環(huán)比增長23%，當(dāng)前主產(chǎn)國庫存壓力有限，印尼和馬來挺價出貨，外盤報價走高。**市場方面，**買船到港進(jìn)度或放緩，雖然豆棕價差倒掛加深**程度上抑制棕櫚油**消費，但開學(xué)季臨近疊加中秋國慶雙節(jié)備貨周期啟動，終端需求有望逐步改善。且在**市場價格走強(qiáng)的帶動下，進(jìn)口成本持續(xù)攀升，或提振8月棕櫚油價格上漲。

　　綜上所述，7月MPOB數(shù)據(jù)利多提振棕櫚油價格走高，8月市場利多驅(qū)動仍存，預(yù)計8月棕櫚油現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢，**現(xiàn)貨均價或在9200-9600元/噸之間波動。

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