7月31日，豆粕菜粕比值錄得1.11（其中豆粕期貨價(jià)格為3000元/噸，菜粕期貨價(jià)格為2699元/噸）。
豆粕菜粕比值跌至歷史較低位置，豆粕價(jià)格相對(duì)菜粕被低估，買家理論上會(huì)傾向于買豆粕來(lái)替代菜粕；替代效應(yīng)或使得比值自低位回升，做多豆粕菜粕比值套利（多豆粕空菜粕）或有盈利空間。

近10年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，豆粕菜粕比值均值為1.24。比值處于1.35以上概率為10.73%，處于1.2以下概率為31.00%。

什么是豆粕菜粕比值套利？
豆粕和菜粕都是蛋白飼料，主要用戶養(yǎng)殖行業(yè)，其中豆粕主要用于禽畜養(yǎng)殖飼料，而菜粕主要用于水產(chǎn)料和鴨料。根據(jù)豆粕蛋白含量43%，菜粕蛋白含量36%計(jì)算，豆粕與菜粕的價(jià)格之比在1.2左右時(shí)，兩者單位蛋白價(jià)一樣。

豆粕與菜粕的比值范圍一般在1.2-1.35之間。當(dāng)兩者之比小于1.2時(shí)，買家理論上會(huì)傾向于買豆粕來(lái)替代菜粕，所以兩者比價(jià)在1.2以下是不可長(zhǎng)期持續(xù)的，終將回到1.2之上。當(dāng)比值大于1.35時(shí)，出于經(jīng)濟(jì)性考慮會(huì)使用菜粕替代豆粕。因?yàn)椴似杀旧碛?*的毒素，菜粕用量過(guò)大會(huì)導(dǎo)致家禽死亡，所以一般情況做豆粕替代菜粕效果會(huì)更好（比值過(guò)低情況）。

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