行情表現

8月12日	收盤價	當日漲跌幅	五日漲跌幅
錳硅	6110.00元/噸	0.16%	1.53%

品種基本面

　　8月8日錳硅庫存錄得448.90萬噸，較上一交易日增加10.40萬噸。

機構觀點

　　南華期貨：硅鐵&硅錳跟隨焦煤，波動較大

　　

　　【核心邏輯】成本利潤端錳礦港口庫存累庫以及預期澳礦發運恢復，硅鐵內蒙產區利潤-49元/噸（-134）；寧夏產區利潤48元/噸（-234）；硅錳北方大區利潤-98.14元/噸（ 70.51），南方大區利潤-425.86元/噸（ 85.56）。供應端小幅回升硅鐵生產企業周度開工率為34.32%，環比上周 0.56%，硅鐵周度產量為10.91萬噸，環比 4.5%；硅錳生產企業周度開工率為43.43%，環比 1.25%；硅錳周度產量19.58萬噸，環比 2.62%。需求端鋼廠利潤較好，高鐵水對硅鐵和硅錳需求形成**的支撐，鐵水產量本周超季節性回升；另一方面去五大材庫存累庫，限制鋼廠進一步生產空間，硅鐵和硅錳增長空間有限，6月金屬鎂產量8.55萬噸，環比 6.63%；長期來看，房地產市場低迷，黑色整體板塊回落，市場對鋼鐵終端需求增長存疑，硅錳需求相對疲弱。本周硅鐵五大材需求量2.03萬噸，環比 2.01%；硅錳五大材需求量12.52萬噸，環比 1.25%。庫存端本周硅鐵企業庫存7.18萬噸，環比 9.45%，硅鐵倉單庫存9.82萬噸，環比-10.89%；硅鐵總庫存17萬噸，環比-3.3%。硅錳企業庫存16.15萬噸，環比-1.52%；硅錳倉單38.02萬噸，環比-2.34%；硅錳總庫存54.15萬噸，環比-2.1%，總庫存處于去庫趨勢。

　　【南華觀點】近期鐵合金的價格走勢主要跟隨煤炭的價格波動，當前鋼廠的利潤狀況良好，鐵水產量維持在高位，這為鐵合金需求提供了較好的支撐。但是從長期來看，房地產市場持續低迷，家電和汽車對鋼材有**程度的支撐，但很大程度上依賴于政策的**，后續的支撐力度不能長期維持。澳礦發運逐漸恢復，錳礦供應端相對充足，礦價上漲的動力不足，礦端對硅錳的支撐不足。短期來看，反內卷交易情緒逐漸散去，情緒雖回落，但反內卷的基調沒有結束，市場仍有余熱，市場對供應端收縮仍存在**預期。近期鐵合金的邏輯還是在于焦煤的價格，盤面焦煤波動較大，資金博弈劇烈，中長期焦煤的估值趨勢向上，但短期波動較為劇烈，鐵合金建議回調后輕倉試多。

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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