編輯：房俊

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在分析菜油、菜粕的消費之前，投資者需要首先分析油脂和蛋白的消費。油脂和蛋白消費的長期增速是人口結構和增速、經濟發展的階段、居民消費習慣等宏觀因素決定的，長期趨勢從形成、發展到扭轉一般是一個較長的周期。油脂和蛋白的短期消費增速的波動受到宏觀經濟狀況、油脂和蛋白的供應狀況等因素的影響，宏觀層面的因素通過影響居民收入、流動性來影響產業，油脂和蛋白的供應狀況在很大程度上決定了油脂和蛋白的價格**和方向，高價抑制需求而低價會吸引需求，因此供應狀況對消費也有一個反饋的作用。
菜油和菜粕的消費增速是在油脂和蛋白的消費增速這個大范疇之下，考慮菜油和其他油脂的消費替代、菜粕和其他蛋白之間的消費替代。影響消費替代的主要因素是價差，但是我國西南地區有消費濃香菜油的習性，菜粕在低端水產料中必須添加**比例，這會導致需要異常高的價差才能抑制這一部分相對剛性的需求。
隨著國產菜籽產業的變遷，菜油、菜粕的需求高度依賴進口來滿足，奠定了我國豆菜粕價差大部分時間在低位運行、菜豆油價差大部分時間在高位運行。豆粕蛋白含量平均按 43%計算，菜粕蛋白含量平均按 36% 計算，則菜粕的蛋白含量為豆粕的84%，不考慮飼料中菜粕和豆粕的吸收比例差異，則菜粕/豆粕的比價低于84%，菜粕才具有價格優勢。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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