基本面/盤面：需求上，淡季背景下制造業用鋼需求存在**韌性，熱卷表需微增，且需求韌性強于螺紋鋼；庫存上，社庫與廠庫小幅累庫；“反內卷”和“推動落后產能有序退出”的產業面利多因素在盤面已歷經**輪充分交易，黑鏈當前交易邏輯切換為宏觀產業政策與基本面的雙輪驅動，終端需求成色回歸為鋼材基本面調整的主線。熱卷10合約受市場情緒回落影響，現貨壓力逐步增加，期貨盤面各方資金博弈加劇，警惕貿易商在盤面拋貨，建議10合約前期多單逐步止盈離場。01合約短期受市場情緒反復以及資金博弈加劇的影響，跟隨雙焦下行，當前下破上行通道，處于震蕩整理階段，但“反內卷”政策具體實施細節尚待各部門出臺，政策預期仍將支撐黑鏈估值疊加閱兵前環保限產預期對鋼價形成支撐，建議交易者短期觀望為主，逢期價止跌企穩后尋找01合約買入的機會。

　　操作策略：短期觀望為主，中期震蕩偏強思路

　　數據來源：恒泰期貨研究所

　　交易咨詢業務**號：證監許可〔2012〕336號

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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