現在AI在游戲產業里的作用更多還是一個降本增效的幕后幫手角色。比如它可以用工具大量生成游戲劇情、美術素材，幫助策劃提升效率、**成本，小團隊和大廠的成本差距也因為AI進一步縮小。AI主要用于提升內容生產效率，還有游戲玩家的個性化體驗，比如智能推薦、動態難度設計以及AI**，但這個融合的過程其實還不夠深入。

未來更希望看到的其實是AI跟游戲內容的深度結合，也就是希望AI在游戲進行的過程中有所參與。這一趨勢其實現在正逐漸向前發展，AI正在從幕后走向前臺，逐漸進入一個內容共創和交互創新的新階段。

一些相關的趨勢和跡象已經浮現。**，AI已經逐漸不只是工具了，而是內容的共同創造者。比如在游戲里面，現在已經有了AI驅動的NPC角色與玩家進行交互式的對話，可以觸發不同的劇情，**進行路徑的選擇。還有一點就是在地圖生成方面，游戲現在已經實現了千人千面的游戲體驗。游戲玩家已經不再是一個消費者了，而是**程度上成為了世界的共建者，內容的供給也因為AI的出現有了指數級的提升。

第二，AI顯著改變了整個游戲的交互方式。以前NPC的說話內容都是一個比較固定的死腳本，現在可以通過大語言模型實現NPC的實時聊天、自由互動，像一個有思想的角色。還出現了AI角色生活在虛擬小鎮的實驗，NPC之間可以彼此社交、自主演化。未來整個游戲世界可能會變成一個開放式的“活世界”。這些新趨勢已經出現了一些雛形玩法，比如AI推理解密、AI社交、AI養成、AI動態敘事。特別值得關注的是AI陪伴這一賽道。目前已有**發展，未來它可能率先取得市場突破。有咨詢公司預計，2030年AI的情感陪伴市場有望達到現在的2000倍。已有AI聊天產品在海外取得成功，很多用戶愿意為與這樣的AI朋友對話付費，這個已經被驗證的商業模式，其實有望隨著AI產品的進一步完善，在未來有一個比較好的增量。

而游戲里面其實已經出現了一些類似的產品。比如近期比較火的EVE，相較于傳統的2D聊天，EVE是一個3D的互動沉浸式玩法，引入了好感度的機制。伴隨著整個**的提升，用戶與虛擬角色的互動深度和默契度其實是不斷增強的，它會顯著提升用戶的粘性。該游戲對話的體驗有比較高的真實性，沉浸感比較強，還創新性地推出了一個與現實世界交互的功能，即送奶茶功能。用戶在聊天的過程中輸入自己的地址和聯系方式，就可以觸發現實世界里奶茶配送到家的服務，這樣的功能展示了虛擬世界和現實交互的一個全新可能性。當天資本市場對這項功能的出現給予了較高評價，游戲板塊大漲約五到六個點。

AI游戲大規模普及的一個**阻礙就是算力成本太高。但好消息是，隨著算力成本的顯著**，這個問題已經不再是瓶頸。2023年的AI游戲人均每天要2萬token，月成本是當時游戲人均收入的兩倍多，這樣的高成本根本不可能支持AI游戲的運營。到2025年，日均token成本占游戲總成本的比重已經降到1.5%，幾乎已經不再是一個瓶頸，達到了正常成本的范疇，低成本的供給意味著AI游戲未來可以真正走向商業化應用。展望未來，隨著AI產業鏈的發展，可能在不久的未來就會出現一個AI與游戲深度融合的爆品。

游戲板塊投資邏輯主要看兩點：一是行業基本面，由版號供給、產品周期決定大基調；二是估值，行業具有明顯成長風格，具備高波動和強動量效應。由于游戲行業較小，并且個股方差不大，可以通過游戲ETF（516010）對游戲行業布局。當下建議以基本面視角進行布局，但基于海外AI高景氣預期，游戲板塊未來有望迎來主題催化與基本面疊加共振上行機遇，可關注游戲ETF（516010）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF還是LOF基金，均屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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