【行情回顧】國債期貨早盤小幅低開后持續下行，跌幅不斷擴大，午后價格低位企穩，尾盤回升跌幅有所收窄。長端受到明顯影響，10Y、30Y活躍券收益率均上行2bp以上。公開市場到期5448億逆回購，日內新做1120億，凈回籠4328億元。資金利率小幅上行，DR001和隔夜匿名從上周1.25%回到1.3%，交易所隔夜在1.45%附近。

　　【重要資訊】：1.杭州市**局發布公開征求《杭州市促進具身智能機器人產業發展條例（草案）》意見的公告，將具身智能機器人產業納入**政策支持框架，通過制度設計增強政策合力，進一步規范產業高質量發展路徑。

　　【核心邏輯】債市今天的最主要的就是受到商品行情的壓制，并且盤中隨著股票的拉升跌幅不斷擴大。目前來看更多是情緒影響，因為A股對反內卷的反應相對比較有限，除了鋰以外相關的煤炭、鋼鐵板塊、能化板塊表現相比其他品種都不強。而除了情緒的壓制，資金**的反復（隔夜下到1.25%后今日回升），對周末通脹數據的理解分歧都是多頭情緒不夠堅定的原因。

　　機構行為方面，總體來說債基依舊是凈申購，但主要是混合型債基，中長久期純債轉為凈贖回，但目前壓力不大。

　　【風險提示】：資金面超預期收斂，匯率沖擊加劇

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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