編輯：房俊

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期貨行業一直致力于增強服務實體經濟能力，不斷豐富產品和服務手段，為經濟實現高質量發展提供助力和保障“保險 期貨”、基差貿易、含權貿易等創新業務模式，均拓展了期貨衍生品服務實體經濟的廣度和深度。
模式不斷創新，也帶動現貨行業利用期貨工具，并逐漸改變行業交易習慣乃至經營模式。基差點價、含權貿易等式的推廣，也將企業之間從傳統貿易的交易對手方、上下游產業鏈利潤侵占，逐步轉變成為利益共同體。
(一)白糖基差點價貿易模式
1.最傳統一口價模式
2.遠期合同:預付定金先定稍長周期的貨(比如1個月用量/3個月用量)，之后約定是一口價還是隨市場價提貨。
3.即期升貼水報價:賣方根據基差，選擇買入現貨并賣出期貨保值。合適的時候，以“盤面 升貼水”的報價形式報給買方。買方認可的情況下，簽訂合同，同時約定期貨平倉價格，由賣方將賣保單子平倉。平倉價格加上升貼水即為現貨成交價。
4.遠期期貨點價:1)EEP(**)換單轉現:雙方約定未定價合同，只約定升貼水。然后各自在自己賬戶上買賣期貨。交貨前，買賣雙方以約定的價格在期貨上換單對沖頭寸。對沖頭寸的期貨價格作為實貨合同的底價，加減相應升貼水后即為合同單價。
2)BEO買方點價:買賣雙方簽訂未定價的實貨合同，只對升貼水進行約定。買方下交易指令，在賣方期貨賬戶上下期貨買單(提貨前完成，可分期分批波段操作，需要賣方同意)。交易由賣方操盤手完成。賣方在他認為合適的時候平倉，或用買方買單對沖其已賣出保值的賣單。買方在賣方期貨賬戶上買單的平均價作為實貨合同的底價，加減相應升貼水后即為合同單價。
3)SEO賣方點價:買賣雙方簽定未定價實貨合同。賣方下交易指令，在買方期貨賬戶上下期貨賣單。交易由買方操盤手完成。買方在他認為合適的時候平倉，或用賣方的賣單對沖其已買入保值的買單。賣方在買方期貨上賣單的平均價可作為實貨合同底價，加減相應升貼水后即為合同單價。
(二)期權與貿易模式創新
1.基差逐利方式嵌套期權:大多數期現結合的貿易行為都是為了賺錢基差收益。預期基差走強，會進行買現貨并賣期貨的方式。預期基差走弱，會進行賣現貨并買期貨的方式。期權的加入會優化這種套利貿易行為。預期基差走強，可以買現貨同時買入深度實值看跌期權。預期基差走弱，賣現貨 買入深度實值看漲期權。優勢是:期初資金確定，不會被追加保證金;時間價值低，震蕩行情下時間價值耗損低;功能等同于期貨，保留額外賺取收益的可能性。
2.基差點價方式嵌套期權:1)貿易商向上游購買白糖，約定現貨升水20元/噸，貿易商需要在未來一個月內點價。點價前怕價格上漲的期權解決方案:如果價格上漲，必須盡快做風控，可買入看漲期權或賣出實值看跌期權。如果價格盤整，不錯的狀態，持等著買的心態，可賣出震蕩區間下沿的看跌期權，賺時間價值。如果價格下跌，是有利行情，可以不做操作，等低位點價。或下跌過程中賣出虛值看跌期權探底，若價格繼續下跌，可以更低位點價，同時將期權平倉。點價后怕價格下跌的期權解決方案:如果價格上漲，**的情形，按兵不動。如果價格盤整，不好不壞的狀態，利用期權增強收益，可賣出看漲期權，賺取權利金。如果價格下跌，這是最壞情形，需要買入看跌期權或合成期貨空頭套保。
2)貿易商向下游銷售白糖，基差報價100元/噸，下游買家需要在未來一個月內點價。期貨解決方案是賣出期貨，鎖定利潤，等待下游點價即可。風險點是如果期貨大漲，追保有**壓力，若是非標套保，無法注冊倉單，套保只能以平倉了結，而下游一旦違約，承擔了較大的基差風險。期權解決方案是買入看跌期權替代賣出期貨，優點是成本提前確定，無追加保證金要求。解決非標套保風險。
3.含權貿易，即貿易定價中鑲嵌期權:在貿易定價中，加入期權，主要方式有保底價、封頂價、二次點價等方式。在使用**期權價的情形下，含權貿易可達到為上游銷售企業和下游采購企業達到放控風險的目的。優勢是使企業與自己的上游或下游客戶建立良好的合作關系，增加企業在行業內的競爭力。

(三)保險 期貨
保險 期貨是寫進**一號文件，近幾年均被**推進的項目。是指在市場波動下，為防范農戶收入損失，進行的期貨價格保險。從已實施項目看，主要是價格保險產品、場內期貨與場外期權的結合。首先期貨公司與保險公司以商品期貨交易所公布的價格為基礎，設計保險產品，隨后投保人購入保險公司相關產品價格保險，保險公司則通過期貨公司買入看跌期權，進行再保險。當保險期內產品平均價格低于保險約定價格時，按照保險條款，期貨公司對保險公司進行資金賠付，投保人則通過保險公司獲得賠付。
鄭商所和各期貨公司都一直在支持和推進各項白糖“期貨 保險”項目，為服務“三農”、服務實體經濟尋找到了新的途徑，又豐富了保險產品的種類，**實現農戶、保險公司、期貨公司三方共贏，從而幫助蔗農鎖定價格波動風險穩定種蔗收益。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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