【市場判斷】

海外方面，周一美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.14%，標普500指數漲0.02%，納指漲0.33%。其中，標普500指數、納指續創歷史新高。中概股多數下跌，納斯達克**金龍指數跌0.69%，萬得中概科技龍頭指數跌0.62%。宏觀方面，全球關稅框架逐漸明朗，特朗普表示全球關稅幅度將在15%至20%之間。

**方面，昨日市場震蕩上漲，但量能繼續萎縮。兩市有2675家個股上漲，市場賺錢效應有所回升。市場成交量達到1.77萬億，較上一日萎縮了492億。截止收盤，滬指漲0.12%、深成指漲0.44%、創業板指漲0.96%。

在領漲的熱點方面，元件、PCB等海外AI算力板塊大幅走強，主要源于板塊業績趨勢極強，近期連續震蕩后出現輪動上漲。創新藥繼續大漲，源于行業龍頭公告巨額BD訂單，大幅提振板塊情緒。

走勢落后方向上，煤炭、鋼鐵、有色金屬等反內卷板塊悉數大跌，源于黑色商品期貨大幅殺跌，市場情緒持續回落。

整體來看，昨天市場整體表現不錯，呈現震蕩上行的態勢，不過有個關鍵信號值得關注——成交量已經連續三天縮水了。我們之前就分析過，在消息面沒有重大變化的情況下，短期市場能沖多高，主要看資金面的配合力度。現在成交量持續萎縮，說明市場參與者的交易熱情正在降溫。

另一個值得關注的指標是融資盤熱度。我們用"融資買入額占**場成交額的比例"這個指標來觀察兩融交易的活躍度。正常情況下這個比例在6%-10%之間波動，但**數據顯示，截至上周五該數據已經連續5天超過10%的警戒線，說明現在兩融交易處于過熱狀態。在兩融過熱但市場成交量無法進一步放大的背景下，指數進入寬幅震蕩的概率加大。

昨日，期貨市場風起云涌，焦煤、玻璃期貨等反內卷主力品種跌停，對A股反內卷板塊形成拖累。對此，我們認為，期貨的大跌更多是由于交易所出臺限倉政策對投機行為降溫，而非政策轉向信號。反內卷作為經濟轉型**，部委政策持續落地，政治局會議或出臺頂層設計，中期趨勢明確，政策紅利仍將持續釋放。

近期市場"電風扇"式輪動行情進一步演繹，疊加指數震蕩預期加強，在熱點板塊震蕩時低吸是較好的交易策略。那么，具體的熱點板塊有哪些呢？

1）機器人/軍工/**AI/海外算力：昨天板塊有所分化，軍工和海外算力走強，科技方向整體仍會震蕩上行。2）創新藥：短期催化不斷，走勢強于預期，中期繼續看多。3）水泥鋼鐵/化工/煤炭等：昨天繼續回調，但部分個股出現企穩跡象。短期看反彈，以快進快出為主。4）光伏新能源/快遞/養殖：大基建之外的反內卷方向，昨天也出現回調，重磅會議落地前仍會反復。5）有色/稀土：整體走勢也偏強，震蕩至均線處建議低吸。6）證券/金融科技：指數放大器，昨日走勢較強，但如指數無法放量，則較難期待連續大漲。

**，在把握住熱點的同時，您也可以參考波段類工具，把握住參與時點，博取波段收益。

【熱點速遞】

百億美元合作帶動板塊走強**創新藥加速全球臨床協同
年上半年，**藥企License-out金額已突破608億美元，超過去年全年，全年增速有望達到近年高位。

PCB產值與AI服務器雙線高增算力硬件板塊熱度持續攀升
隨著AI面向推理需求的持續擴張，ASIC芯片的增長有望成為2026年高端PCB增量需求的主力。

**育兒補貼方案公布3周歲以下嬰幼兒每孩每年3600元
整體來看，海外生育支持政策呈現方案系統化、多胎政策階梯型，且由專門家庭福利負責部門持續推出完善。育兒補貼之外，針對就業、教育、醫療等系統性育兒政策支持亦值得期待。

（投資有風險，入市須謹慎）

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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