純堿：邏輯暫時切換，短期震蕩調整。

　　據隆眾資訊統計純堿現貨價格，沙河重堿價格變動30至1420元/噸，青海重堿價格變動0至1080元/噸。華東輕堿價格變動80至1280元/噸，輕重堿價差為124元/噸。截止到2025年7月28日，**純堿廠家總庫存178.36萬噸，較上周四下降8.10萬噸，跌幅4.34%。其中，輕質純堿69.51萬噸，環比下跌4.71萬噸，重質純堿108.85萬噸，環比下跌3.39萬噸。甘肅氨堿源設備檢修、河南金山三廠設備短停、連云港堿業負荷下降。個別企業設備問題，短停，及減負荷，開工下降。.**純堿市場走勢偏強，價格**上移，報價上調。

　　純堿設備檢修或減負荷，導致供應下降，開工及產量遞減。從裝置的恢復時間看，預計8月初相繼恢復。下游需求一般，按需為主，高價謹慎采購，前期訂單執行。上周市場情緒加速到頂后，疊加交易所限倉，市場情緒快速冷卻，多頭避險離場，上周領漲品種本周快速下跌。此外，前期期價拉漲貨源鎖在盤面，盤面下跌會形成負反饋，擠壓廠家出貨空間。快速拉漲期間，純堿基本面幾乎沒有發生變化，供應過剩格局不變。市場交易**將從預期和情緒轉變為基本面邏輯，純堿供應過剩格局不變，上周周度供應72.4萬噸，環比下降1.3%。需求端，光伏玻璃繼續降日熔量8.8萬噸。

　　純堿供應微降，利潤小幅提升。近期純堿企業檢修、重啟并存，產量呈現**下降，但整體供應仍居高位。截至上周，純堿綜合產能利用率83.02%，環比下降1.08%，其中聯堿產能下滑明顯。利潤方面，上周純堿綜合利潤小幅提升，其中聯堿法利潤扭正為17.50元/噸，環比增加51元/噸。氨堿法純堿理論利潤-35元/噸，環比增加48.20元/噸。近期“反內卷”政策炒作力度較大，部分品種行情波動劇烈，而本周市場情緒降溫，玻璃、煤炭品種穩封跌停，純堿承壓跟隨收跌。純堿行業格局并未明顯改善，供應端延續高位，需求端短期受情緒影響有所改善，但庫存**量依舊偏高。總體來看，短期盤面受宏觀情緒影響明顯，持續關注企業產銷狀況及注冊倉單情況，短期隨著部分品種開始受到監控，市場情緒波動加大。

　　今年以來，**純堿新增產能超200萬噸，下半年有350萬噸新產能計劃投放，下游浮法玻璃日熔量或相對穩定，光伏玻璃日熔量存在下降的預期。整體來看，下半年純堿市場將呈現供應增加、需求下降、庫存高企的特征，基本面對價格的影響偏空。但受反內卷政策后期持續推進的影響，純堿市場估計后期還將在產業壓力邏輯和反內卷支撐邏輯中來回切換。短期在反內卷政策沒有進一步推進之前純堿市場震蕩調整可能性加大。由于反內卷政策具有長期性，而且**各個層面的統一共識，長期看必將達到淘汰落后產能促使產業良性發展的目標。但純堿行業由于未來新增產能較大，而且都是低成本的先進產能，所以純堿市場在反內卷的過程中基本面和政策面矛盾突出，估計未來長期純堿將在產業壓力較大邏輯和反內卷預期利多邏輯之間來回切換。上下寬幅震蕩可能性較大。

　　操作上等待充分調整之后再逢低做多。

　　風險提示

　　點

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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