11月20日，英偉達公布超預期三季度財報，績后大漲超6個點，A股今日光模塊板塊率先沖高。科創半導體ETF（588170）沖高回落，但資金仍堅定看好，昨日已經獲得資金加倉超2000萬元。

成分股方面漲跌互現，天岳先進、有研硅、和林微納漲幅居前；神工股份、拓荊科技、中微公司跌幅居前。

【供應短缺將持續至2026年，英偉達財報成AI熱潮“驗金石”】

英偉達三季度報作為本財報季最受期待的財報，早在發布之前就引起了眾多關注。一位**科技投資人認為，在這家芯片巨頭發布財報之前，華爾街對其看漲情緒還不夠強烈。

為什么英偉達會吸引如此多的目光？首先，作為AI產業的“風向標”：英偉達的數據**業務占據了其營收的絕大部分。該業務的增速直接揭示了全球各大云廠商和科技公司在AI算力上的投資節奏和力度。如果業績超預期，表明AI投資熱潮仍在加速；反之，則可能意味著市場出現**。其次，由于英偉達在美股指數中占有相當權重，其股價表現會直接帶動大盤波動。更關鍵的是，市場擔憂AI領域是否存在“泡沫”，英偉達的業績能否達到投資者的超高預期，成為了檢驗這一擔憂的關鍵。

消息面上，花旗11月10日發布的一份研究報告維持對英偉達股票的“買入”評級，并將目標價從210美元/股上調至220美元/股。這份報告直接回應了投資者對AI資本支出“虛火”的擔憂。分析師在報告中指出，盡管存在關于AI投資資金來源的疑慮，但一個更基本面的事實是，由于先進封裝（CoWoS）產能受限，AI芯片的供應在2026年之前都將持續低于需求。此前，英偉達CEO親赴臺積電，表示公司**進的Blackwell芯片正面臨“非常強勁的需求”，因此對臺積電晶圓的需求也在增長。這也無疑印證了AI芯片基本面的事實。

國金證券指出，英偉達CEO黃仁勛11月8日受訪時表示，英偉達近來業務非常強勁，逐月轉強，Blackwell需求強勁，且不只GPU本體，英偉達同時也打造CPU、網路芯片、交換器等，與Blackwell相關的芯片很多。他透露，下一代 Rubin 的節奏已開始進入產線，已經在生產線上看到Rubin身影，臺積電正非常努力支援相關需求。針對市場最關切的供應鏈瓶頸，黃仁勛坦言，在高速成長階段難免會出現不同項目的短缺，所幸目前三大記憶體供應商SK海力士、三星、美光都已大幅擴充產能支援英偉達。（來源于國金證券20251109《國金證券電子行業研究：英偉達Rubin投產，博通12月業績會有望上修ASIC收入》）英偉達的這一系列行動，為其三季度財報的亮眼成績單提供了**的支撐。

【算力長期增長趨勢不變，需求端高景氣度或將延續】

算力作為AI時代的基礎設施，其長期增長邏輯依然堅實。中泰證券指出，自2024年以來，海外科技巨頭資本開支持續攀升，展現出對AI基礎設施的堅定投入。北美四大云服務商（CSP）——微軟、谷歌、亞馬遜和Meta，正加速將生成式AI融入傳統業務，并大力開發AI原生應用。進入2025年后，四家廠商單季度資本開支均邁上百億美元量級，其中亞馬遜表現尤為突出，2025年Q2資本開支已達314億美元。在此背景下，英偉達作為核心算力供應商，業績持續強勁增長：自FY23Q4（對應2022年11月至2023年1月）以來，其單季度營收始終保持同比高速增長態勢。（來源：中泰證券，2025年11月16日，《筑底回暖跡象初顯，關注智能、信創和出海》）

這一高景氣度在2025年下半年仍在延續。民生證券進一步指出，本季度英偉達在需求端依然維持強勢，包括北美大型云廠商在內的主要客戶已紛紛上調全年資本開支預期。隨著Blackwell平臺產能逐季釋放，其出貨量有望加速爬坡，并成為未來幾個季度的核心增長引擎。更值得關注的是，英偉達CEO黃仁勛近期明確表示，公司對2025–2026年累計實現5000億美元數據**收入具備高度可見性——這一指引再次印證，英偉達仍處于AI基礎設施周期的高景氣階段。（來源：民生證券，2025年11月16日，《美股科技行業周報：GPT-5.1版本正式發布，關注英偉達財報對算力景氣度驗證》）

【國產算力：替代趨勢明確，生態能力加速完善】

然而，在全球算力擴張的同時，**市場正經歷一場深刻的結構性轉變。中信建投強調，從中長期看，算力訂單向國產芯片傾斜已成為確定性趨勢。自2022年起，美國政府通過多輪出口管制不斷收緊對華高端芯片供應：從最初的片間互聯限制，到2023年對算力與算力密度設限，再到2025年初新增1700GB/s通信帶寬上限，英偉達面向**市場的**芯片被迫多次“**”，性能與性價比持續下滑。

在此背景下，**云廠商及AI初創企業出于供應鏈安全與長期成本可控的考量，正系統性地將算力采購**轉向國產方案，且傾斜比例不斷提升。中信建投認為，隨著國產先進制程工藝逐步成熟，即便是英偉達的低端**型號，在**市場也已喪失性價比優勢。當前，國產算力不僅在硬件性能上快速追趕，軟件生態（如驅動、編譯器、框架適配）亦日趨完善，市占率大幅抬升的時機已然成熟。（來源：中信建投，2025年11月10日，《北美算力確定性高，國產AI芯片迎來高斜率增長期，應用商業化加速》）

【科創半導體ETF：聚焦科創板半導體設備、材料】

對于投資標的來說，能突破核心設備、先進封裝、第三代半導體材料的企業，才具備穿越周期的能力。但單純依靠自身選股，可能難度較大，可以考慮借助市面上主要投資于半導體設備及材料的ETF。

根據資料顯示，在當前科創板體系中，若想精準布局半導體設備與材料這一高壁壘、高成長的關鍵環節，科創半導體材料設備指數是**純正賽道，稀缺性突出，是捕捉國產替代核心機遇的“精準制導”工具。

科創半導體ETF（588170）及其聯接基金（A：024417；C：024418），就是首只跟蹤科創半導體材料設備指數的ETF。當投資者無法準備把握投資機會的時候，這類主題聚焦的ETF能幫助投資者更精準地捕捉技術變革帶來的紅利，擴大捕捉優質投資機會的可能性。據**息顯示，科創半導體ETF（588170）有以下優勢：

1. 更科創：20CM彈性 半導體主陣地

2020至今半導體企業選擇在科創板上市的比例高達86%，覆蓋芯片設計、制造、材料、設備全產業鏈，是國產替代的“主戰場”！如今，科創板融資環境持續優化，摩爾線程等國產GPU明星企業蓄勢待發，硬科技生態愈發澎湃。

2. 更聚焦：核心環節占比**

科創半導體材料設備指數為首只聚焦科創板半導體設備和材料行業的指數，指數中半導體設備含量超60%，半導體材料含量近24%，合計權重占比超84%，**半導體類指數。（數據來源：截至2025.8.20）

3. 更強勢：近兩年反彈超一倍

指數具備20cm漲停板優勢，更快捕捉牛市彈性，基日以來漲幅超63%，年化漲幅超9%，近兩年自**價的**漲幅超100%。

數據來源：截至2025.8.20。科創半導體設備材料指數2020-2024年完整會計年度業績為：67.41%、-5.14%、-25.65%、14.99%、-0.13%。指數業績不代表基金業績，歷史業績不代表未來預測。

4. 規模、流動性**

科創半導體ETF（588170）作為首只跟蹤科創半導體材料設備指數的ETF，目前場內規模達到38億元，為同指數場內規模**的ETF，近一月份額增加了6億份，反映資金的高度認可。同時，科創半導體ETF（588170）近一月日均成交額達到5.65元，流動性充足！

（規模數據來源：上交所 ?截至2025年11月11日，科創半導體ETF規模為37.69億元。**場同指數規模**指**場跟蹤上證科創板半導體材料設備指數且上市交易的ETF產品中對應數據位列**。）

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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