行情表現

11月11日	收盤價	當日漲跌幅	五日漲跌幅
20號膠	12125.00元/噸	0.37%	1.38%

品種基本面
　　11月7日20號膠期貨庫存錄得51913.00噸，較上一交易日增加2924.00噸。

機構觀點
　　南華期貨：橡膠&20號膠板塊情緒回暖，膠價**上移
　　

　　據隆眾資訊統計，截至2025年11月9日，青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量44.95萬噸，環比上期增加0.18萬噸，增幅0.40%。保稅區庫存6.78萬噸，降幅0.74%；一般貿易庫存38.17萬噸，增幅0.60%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率增加0.13個百分點，出庫率增加1.75個百分點；一般貿易倉庫入庫率減少1.96個百分點，出庫率增加1.97個百分點。

　　目前下游汽車配套產銷與出口表現良好，下游開工持穩，雖然前期整體情緒轉弱，下游待跌心態加強，但目前橡膠下挫觸底仍能驅動廠商剛需采購，從而實現膠價區間下沿的有效支撐。然而干膠庫存累庫，產業鏈庫存壓力不小 ，導致下游交投意愿一般，內需增長有限且出口阻礙仍存；海內外天氣擾動不大的情況下，市場對于天膠供應上量預期未減，而合成膠的供給寬松與成本端疲弱對橡膠系整體估值仍有**拖累，且隨著天然與合成價差擴大而加大壓力傳導。整體來看，深色膠在進口供給增長趨勢下依賴下游需求支撐，長遠基本面利好信心有限，而天膠下方成本端存在支撐，整體估值不高且上游利潤偏低，目前化工板塊情緒回暖，合成膠有所企穩。因此未來膠價或維持區間寬幅震蕩為主，短期預計隨勢波動帶動估值有所上移，但上方壓力扔存。未來RU2601短期參考震蕩區間為14900—15300；NR2511震蕩區間參考12000—12400。RU01下方14700左右支撐強，15600壓力較大 ；而NR12較強支撐參考11800附近，強壓力參考12600左右。

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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