【觀點】南華期貨：硅鐵&硅錳弱基本面，區(qū)間震蕩
ceshi閱讀：2025-11-07 12:56:00
【盤面回顧】昨日鐵合金小幅上漲
【核心邏輯】高庫存與弱需求的矛盾：鐵合金生產利潤逐漸下滑，市場對鐵合金繼續(xù)增產的預期不大，但下游需求隨著金九銀十的到來并沒有看到明顯的起色，下游需求即將進入淡季，鐵合金庫存高位，硅鐵和硅錳企業(yè)庫存均位于近5年**水平，硅錳企業(yè)庫存繼續(xù)累庫，環(huán)比 7.3%，硅鐵企業(yè)庫存環(huán)比 8.1%，庫存壓力較大。近期焦煤價格和鐵合金價格的相關性正在逐漸減弱，焦煤價格的上漲并沒有帶動鐵合金價格的上漲。鋼廠盈利率繼續(xù)下滑，鐵水產量預計未來延續(xù)小幅下滑的趨勢，鐵合金的需求量預計將會下滑，五大材超季節(jié)性累庫，自身庫存也位于高位，去庫壓力較大。
【南華觀點】隨著宏觀情緒的落地，鐵合金回歸自身高庫存和弱需求的基本面，但下方受到成本端的支撐，預計鐵合金震蕩。
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