低買高賣賺取差價的傳統貿易模式，在上下游利潤壓縮、競爭加劇的環境中逐步改變。在甲醇產業深度調整的當下，江陰金橋化工有限公司(下稱金橋化工)率先行動，依托鄭商所產融基地的創新實踐，為行業探索出一條“金融賦能實體、期現驅動轉型”的可持續發展路徑。金橋化工“大手牽小手”的模式，不僅重塑了產業鏈合作關系，而且為產業抵御周期波動、構建核心競爭力注入了動能。

　　期現結合破傳統貿易困局

　　金橋化工常務副總經理何曉東表示，產業鏈上下游利潤低，導致中間貿易商利潤空間被擠壓，中間商無法直接在貿易中獲利。

　　“目前市場中信息透明，產業無法通過信息差獲利，貿易商以前靠信息差獲得收益的紅利逐漸消失，急需轉變貿易模式，尋找更優的工具，迭代升級公司的套保業務。”何曉東如是說。

　　在生產經營實踐中，金橋化工敏銳察覺到傳統貿易模式的局限性，在甲醇期貨上市之初就開始探索期現結合的轉型之路。

　　據何曉東介紹，甲醇期貨上市以來，金橋化工對公司的采銷合同進行套期保值。近些年隨著期權工具的普及，公司還對內部套保工具進行了升級迭代，逐漸提高期權在公司套期保值中的使用比例。公司綜合運用期貨及期權工具，一方面**了套期保值成本，另一方面增加了期現結合帶來的收益。近年來，金橋化工通過期現結合模式，確保甲醇銷售規模穩定增長。

　　金橋化工近3年甲醇貿易量節節攀升。數據顯示，2024年企業甲醇進口量為176.2萬噸，內貿量為367.6萬噸，較2022年的50.4萬噸和211.6萬噸分別增加了125.8萬噸和156萬噸。

　　采訪中，期貨日報記者了解到，金橋化工作為產業鏈上下游的服務商，從事商品期貨交易，目的是充分利用期貨市場的套期保值功能，幫助產業鏈上下游減少原料價格波動造成的產品成本波動，保證成本的相對穩定，**生產經營風險，促進企業持續穩定發展。

　　“套期保值使企業業務穩步增長的同時，**價格波動對經營的影響，保證產品采銷價格的相對穩定，為企業穩健發展提供助力。”何曉東稱，除期貨工具外，金橋化工還使用期權、含權貿易、掉期等工具，對沖現貨業務頭寸風險，保證公司業績穩健增長。

　　秉承金融服務實體理念，2024年金橋化工為客戶提供期貨衍生品類服務。其中，向產業鏈上游客戶推廣的含權貿易模式，在滿足客戶套保需求的同時，保留了客戶對市場價格的判斷空間。

　　“這一方面提高了客戶參與期貨衍生品市場的積極性，另一方面使產業更好理解并接受期貨衍生品。金橋化工還為客戶提供多樣化的期權衍生品策略應用場景介紹和使用講解，如備兌策略、單腿香草期權、領口策略、期權套期保值等。”何曉東說。

　　多模式構建產融服務“護城河”

　　近年來，伴隨著甲醇貿易量的提升，風險也同步產生。在內外貿層面，內外盤價格倒掛是甲醇貿易商經常遇到的風險場景。作為**甲醇進口量較大的貿易型企業，金橋化工對此也深有體會。

　　“金橋化工作為甲醇貿易商，參與外商甲醇采購，在市場倒掛時也會承擔虧損進行采購，確保履行下游企業長約合同。”何曉東告訴記者。

　　據他介紹，2024年2月，金橋化工采購了一批國外甲醇，但**市場面臨春節放假，**現貨遠期價格又偏低，這批采購面臨內外盤倒掛虧損風險，公司經綜合研判后決定利用期權工具進行套保。“我們通過支付權利金買入看跌期權，對甲醇現貨進行套期保值，同時對甲醇現貨賣出備兌看漲期權收取權利金，**期權組合權利金支出的同時，保留了現貨價格上漲獲利的空間。”何曉東表示，通過運用期權組合套期保值，金橋化工在這筆進口貨源采購中改變了因價格倒掛產生虧損的窘境，**轉為盈利。

　　在他看來，外盤采購通過盤面套保控制在途風險，下游銷售則可以通過點價模式減少摩擦損耗。

　　多年來，金橋化工與甲醇產業鏈上下游企業形成了緊密的合作關系，尤其是通過前后點價的貿易模式，使上下游企業避免了在價格不合適的時候采購意愿下降，造成缺貨停車的窘境，為上下游企業生產經營保駕護航。

　　目前，在甲醇產業鏈出現了越來越多的新型貿易形式。“甲醇貿易商做傳統基差貿易已經沒有利潤了。”何曉東表示，新模式為市場注入新活力，企業可以選擇更適合自身的風險管理方案，針對不同市場、不同需求、不同訂單采用不同的套保模式，一單一策略，精細化管理頭寸，并在有效的風險管理基礎上獲得額外的收益。

　　采訪中記者還了解到，相較于傳統貿易企業，金橋化工的優勢還體現在供應鏈能力與風險管理體系的深度融合上。

　　“我們有專業的供應鏈服務體系，覆蓋華東、華南、華北等核心區域，在天津、武漢、重慶等多地設立儲運點，支持多式聯運，減少物流摩擦。同時，依托期現結合的專業能力，搭建了成熟的風控體系，組建專業期現團隊，形成‘對沖 套利 基差貿易’的體系，并創新推出‘期貨 期權’組合方案。”何曉東表示，公司已為200余家產業鏈上下游客戶提供期現結合服務(如加工利潤鎖定等)，并逐步從價差貿易商轉型為風險管理服務商。

　　“作為鄭商所產融基地，我們將積極推動甲醇產業從被動避險轉向主動管理風險。”何曉東稱，短期內，金橋化工將通過**度的套保工具培訓和含權產品創新，助力企業穩健經營。長期來看，金橋化工將以期貨、期權為紐帶重塑產業鏈分工，助力**甲醇產業在能源轉型與全球競爭中建立“價格韌性 技術壁壘”的雙重優勢。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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