比特幣在10月的**表現可能正在為年底的反彈創造條件——這種反彈被稱為“圣誕上漲”（Santa Claus Rally），歷史上常在12月提振加密貨幣市場。

來自Coinglass的數據顯示，在過去八年中，有六年比特幣在12月以上漲收尾，漲幅從8%到46%不等，這表明世界上**的數字資產具有一貫的季節性利好。

LVRG Research的總監尼克·拉克（Nick Ruck）在一條Telegram消息中表示：“我們正在觀察到市場正從恐慌性拋售轉向長期持有者的戰略性積累……這種復蘇軌跡，在預期的美聯儲降息和機構采用的支撐下，將市場定位在一個強勁的‘圣誕上漲’之上。”

“圣誕上漲”是指交易者為年終樂觀情緒做準備，以及假期交易清淡會放大價格波動，從而導致比特幣在12月趨于上漲的現象。從歷史上看，它在多數年份都以月度上漲收尾，有時還會錄得強勁的兩位數增長。

這種模式反映了市場的季節性規律，即價格會遵循由投資者心理、稅務規劃和投資組合調整所驅動的周期性日歷趨勢。在加密貨幣領域，它通常標志著市場從獲利了結轉向再次積累，因為交易者開始展望新的一年，并為更廣泛的數字資產市場的風險偏好和流動性定下基調。

關稅紅利與新的流動性

分析師指出，美國總統特朗普提出了基于“關稅紅利”派發2000美元**支票的提議，一些觀察家認為這可能讓人想起新冠疫情時期的上漲。

SignalPlus的洞察主管Augustine Fan表示：“特朗普總統提出了一種新的**支票，以2000美元的‘關稅紅利’形式直接派發給美國民眾，此外還有一項新的50年期抵押**，以改善住房的可負擔性。”

Augustine補充道：“‘關稅紅利’讓人聯想到新冠疫情時期的**支票，這是一種直接且有效的印鈔**手段；而超長期的抵押**將改善住房的可負擔性，同時會為系統增加額外的資本杠桿。”

Augustine解釋說，這兩種措施都應被視為新的流動性寬松形式，并且通常會對風險資產產生積極影響，到目前為止市場正是如此對待它們的。

新的波動性機制

一些人認為，比特幣可能正在進入一個新的波動性階段，這種波動性不再是由迷因幣投機或散戶狂熱所驅動，而是由流動性和杠桿的更深層結構性變化所推動的。

SynFutures的**執行官兼聯合創始人Rachel Lin在一封電子郵件中表示：“比特幣在2026年的波動性可能仍將結構性地保持高位，盡管其原因與過去的周期有所不同。”她說：“我們現在看到的是比特幣波動性的成熟。它不再那么關乎投機炒作，更多的是關于機構資金流、流動性狀況以及衍生品倉位，如何在更緊密的全球金融框架內相互作用。”

Rache補充道：“從宏觀角度來看，需要關注的兩個變量是全球流動性和實際利率。比特幣與美國流動性指標（例如美聯儲的資產負債表和M2增長）歷史上有0.6至0.7的相關性，這表明，如果全球央行在2026年暫停寬松或重新收緊（因關稅驅動的通脹——這是**貨幣基金組織和**清算銀行所警示的場景），價格波動可能會迅速重新出現。”

2025年的市場格局看起來也類似。比特幣在經歷了波動的10月之后，11月至今已下跌了大約3%，但鏈上數據顯示，較小的持有者正在積累，而大型錢包則仍保持觀望。

持有超過1萬枚比特幣的巨鯨已經連續三個月凈賣出，持續解除他們在**季度ETF資金流入期間建立的頭寸。與此同時，持有不足1000枚比特幣的較小投資者則在悄悄增加他們的持倉，抵消了部分拋售壓力。

如果歷史上的季節性規律得以保持，并且特朗普提議的2000美元關稅紅利又提供了一個潛在的流動性**，那么加密貨幣市場可能再次踏上去年12月的老路：從悄然的懷疑，**讓位于年終的狂熱。

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