眼下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出**兩重天的景象：富有的消費(fèi)者對(duì)其前景保持樂(lè)觀，而收入較低的群體卻感覺(jué)自己身處衰退之中——盡管就業(yè)市場(chǎng)尚未**崩潰。

這正是經(jīng)濟(jì)學(xué)家口中的“K型經(jīng)濟(jì)”，即兩個(gè)迥異的消費(fèi)者群體，他們的命運(yùn)正在持續(xù)拉開(kāi)差距，貧富分化愈發(fā)明顯。

這種富人與普通勞動(dòng)者之間不斷擴(kuò)大的鴻溝，部分根源在于其財(cái)富的來(lái)源——即是否深度參與了2025年這場(chǎng)牛氣沖天的股市盛宴。

經(jīng)過(guò)一周的震蕩，市場(chǎng)終于迎來(lái)了喘息之機(jī)，主要驅(qū)動(dòng)力是美國(guó)政府可能即將結(jié)束“關(guān)門(mén)”的利好消息。VIX波動(dòng)率指數(shù)的下滑，表明市場(chǎng)預(yù)期最壞的動(dòng)蕩時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。

美股重拾漲勢(shì)，對(duì)于依賴市場(chǎng)獲利的投資者而言，無(wú)疑是久旱逢甘霖，但更深層的意義在于對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的提振。

穆迪**經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）在昨日的報(bào)告中直言不諱地指出：“人工智能公司股價(jià)的狂飆對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要性相當(dāng)重要。富裕美國(guó)人因股票資產(chǎn)暴增而驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)支出，已成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最核心、最單一的推動(dòng)力量。”

“這種被稱為‘財(cái)富效應(yīng)’的力量，在過(guò)去一年中貢獻(xiàn)了近半個(gè)百分點(diǎn)的實(shí)際GDP增長(zhǎng)，扛起了經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)四分之一的份額。”

贊迪此前就已旗幟鮮明地指出，經(jīng)濟(jì)前景**“拴在”富人的命運(yùn)之上。他本周末在其報(bào)告中緊接著拋出尖銳的質(zhì)疑：“我們必須審慎思考這種模式能否**。如果不能，那么對(duì)未來(lái)的增長(zhǎng)意味著什么？”

根據(jù)阿波羅（Apollo Academy）的研究，無(wú)論是眼前的勝利還是未來(lái)的成功潛力，正以前所未有的速度高度集中。

上周，該機(jī)構(gòu)的**經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）發(fā)表了題為“企業(yè)K型經(jīng)濟(jì)”的報(bào)告，揭示了自2025年初以來(lái)，美股“七巨頭”的盈利預(yù)期一路攀升，而標(biāo)普493家“小弟”的盈利預(yù)期卻在走下坡路。

“七巨頭”（包括蘋(píng)果、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Meta、微軟、英偉達(dá)和特斯拉）已將籌碼**押注在人工智能上——不僅深度融入自身業(yè)務(wù)并推出新產(chǎn)品，更斥巨資構(gòu)建這項(xiàng)顛覆性技術(shù)所需的基礎(chǔ)設(shè)施。

一個(gè)例證是，追蹤2025年10月至2025年4月標(biāo)普500指數(shù)2025年每股收益（EPS）共識(shí)預(yù)期的圖表顯示，其平均預(yù)期值已下滑了約0.2%。

2025年標(biāo)普500指數(shù)盈利預(yù)期：“七巨頭”上調(diào)，其余公司下調(diào)

然而，同期“七巨頭”的普遍預(yù)期卻強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)了近4%，而拖后腿的那493只標(biāo)普成分股的預(yù)期則下跌了約1.5%。這種斷層式的分化，預(yù)示著美國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)正在面臨一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性危機(jī)。

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