美聯儲主席鮑威爾的表態令市場意外，他對12月下次會議的降息前景提出質疑，稱此舉“并非既定結論”，盡管市場此前幾乎將其視為板上釘釘之事。其講話后，美股抹平此前漲幅，債券遭到拋售。

美聯儲如期下調基準利率25個基點至3.75%至4%的區間，較去年峰值下降了150個基點，并停止資產負債表縮減計劃。盡管這些措施對市場有利，但早已被市場預期并反映在資產價格中。

數據缺失擾亂決策進程

美國政府停擺導致美聯儲傳統上依賴的勞動力市場及其他經濟數據無法獲取，這既給政策制定者的決策蒙上陰影，也給投資者帶來更多不確定性。

紐約梅隆銀行（BNY）美洲宏觀策略師約翰·韋利斯（John Velis）表示：“數據缺失將使我們很難預測六周后美聯儲的政策走向。”

他指出，從現在到12月9日至10日的會議期間，“市場對12月是否降息的預期概率可能會出現不小的波動”，“而且我認為這可能會引發**的市場波動”。

就業市場走弱曾促使美聯儲在2025年9月進行了年內**降息，而**數據顯示，通脹率仍高于美聯儲2%的目標水平。

**的降息決定遭到兩名**的反對：美聯儲理事米蘭再次呼吁更大幅度**借貸成本，堪薩斯城聯儲主席施密德則鑒于通脹持續高企，主張**不應降息。

投資者仍堅守12月降息希望

摩根士丹利投資管理公司投資組合解決方案部門**投資官吉姆·卡倫（Jim Caron）表示，鮑威爾對12月降息注入的不確定性，可能會讓市場對明年的政策走向產生更多疑慮。

卡倫稱：“市場聽到這番話后會想，等等……如果我們現在還在爭論是否還要再降息一次，那么你能有多確定2026年利率會降至3%？”

不過他補充道，勞動力市場放緩可能仍會為12月降息提供合理依據：“我認為這不會改變整體的發展軌跡。”

投資者似乎仍寄望于美聯儲在下次政策會議上放寬貨幣政策。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，美國利率期貨定價顯示，12月再降息25個基點的概率為67.9%，低于鮑威爾講話前的85%。交易員還繼續預計，到明年年底利率**將降至3%左右，與會議前的預期一致。

道富投資管理公司**投資策略師邁克爾·阿羅恩（Michael Arone）也表示，他仍預計美聯儲將在12月降息。

阿羅恩說：“我們**會獲得一些數據，而我預計這些數據將顯示勞動力市場持續走弱。”

但也有部分機構持更懷疑的態度。

定制投資集團（Bespoke Investment Group）在一份報告中稱：“我們認為此次會議的鷹派立場遠超市場定價。”該機構還指出，鮑威爾反復強調美聯儲內部的激烈辯論，“這為進一步下調12月降息概率提供了合理性”。

野村證券更是在美聯儲公布10月利率決議和鮑威爾的新聞發布會后火速取消了對美聯儲12月再次降息的預期。該機構預計，美聯儲將在明年的3月、6月和9月分別降息25個基點。

利好大打折扣

對更多寬松政策的預期此前一直推動股市上漲，標普500指數在周三會議前已連續四個交易日上漲。英仕曼集團（Man Group）**投資組合經理馬特·羅（Matt Rowe）表示：“鑒于剛剛發生的事情，現在的股市估值看起來更高了。”

與此同時，部分市場參與者淡化了美聯儲停止縮表對風險資產的影響。

哈特福德基金固定收益策略師阿馬爾·雷甘蒂（Amar Reganti）表示，量化緊縮的結束對整體市場只會產生輕微的積極影響，部分原因是資產負債表縮減的進程一直非常平緩。

雷甘蒂稱，如果美聯儲對利率前景采取更溫和的態度，再加上停止縮表的消息，“本可以肯定會催生更強的風險偏好情緒”，“但事實并非如此。”

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