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周一，受比特幣價格跌破95000美元的影響，MSTR股價暴跌5.3%至199美元，引發了人們對該公司激進策略的重新審視。

比特幣 財務策略。該公司于11月17日披露，它擁有 額外購買了 8,178 個比特幣 以 8.356 億美元的價格將其比特幣持有量增至 649,870 枚，按當前價格計算價值 610 億美元。 此次收購的平均價格為每個比特幣 102,171 美元。 通過多種優先股發行方式籌集資金 其中包括7.039億美元的STRE發行和1.314億美元的STRC發行。盡管近期市場波動，**執行官邁克爾·塞勒表示， 他重申了自己看漲的立場。 公司否認了有關資產出售的傳言，并強調公司采取“放眼全局”的方式創造長期價值。

過去四個月，MSTR股價下跌56%，導致其企業價值（570億美元）僅略高于其比特幣持有量的市值。這種市值壓縮迫使該公司放棄發行普通股（賽勒稱之為“稀釋股權”），轉而發行優先股。優先股在為投資者提供更高收益的同時，還能保住股權。

這一轉變反映了更廣泛的挑戰。 對于持有大量加密貨幣儲備的公司而言，隨著價格下跌侵蝕溢價并引發對金融工程的質疑，情況將更加嚴峻。摩根大通分析師表示。 注意到潛在的排除 的 MSTR 納斯達克 100 指數等主要指數的下跌可能會引發高達 116 億美元的資金流出，加劇其本已緊張的估值指標的壓力。

然而，賽勒的策略依然堅定。他強調比特幣今年迄今為止的收益率已達27.8%，并且在未來幾年內，比特幣的表現有可能超越黃金和標普500指數等傳統資產。

該公司的平均采購價格 每個比特幣 74,433 美元——遠低于當前水平——可以緩沖短期波動，但批評人士認為，缺乏對沖機制或收入多元化使該公司容易受到進一步的衰退影響。 賽勒反駁說，比特幣的“供應減少和機構需求下降” 這將推動比特幣的長期升值，重申了他關于比特幣資產負債表規模將達到 1 萬億美元的愿景，這可以為新的信貸產品和金融服務奠定基礎。

市場反應不一，凸顯了MSTR孤注一擲策略的風險。盡管其股價目前以0.94倍凈資產值（mNAV）交易——這一水平通常被認為低估——但投資者仍然對監管政策的變化和宏觀經濟逆風保持警惕。比特幣交易價格接近六個月低點，而MSTR的凈資產值溢價自7月以來已從2.7倍暴跌至0.94倍，該公司的生存取決于其能否在熊市中生存下來，同時保持對散戶和機構投資者的信任。

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