摩根大通分析師在周三的一份報告中指出，Strategy股價暴跌更多是由于人們擔(dān)心MSCI可能會將該公司從其指數(shù)中剔除，而不是加密貨幣價格波動所致。

該策略可能從MSCI中移除。

摩根大通分析師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯 (Nikolaos Panigirtzoglou) 等人指出，該策略近期表現(xiàn)不佳，并非源于對可能被MSCI剔除的擔(dān)憂，而是源于對被剔除出MSCI指數(shù)的擔(dān)憂日益加劇。比特幣價格動作。

該銀行警告稱，如果該公司被MSCI指數(shù)除名，僅此一項就可能面臨28億美元的資金流出；如果其他指數(shù)提供商也效仿，這一數(shù)字將上升至88億美元。

分析師寫道：“雖然主動型基金經(jīng)理沒有義務(wù)跟隨指數(shù)的變化，但被主要指數(shù)剔除肯定會受到市場參與者的負(fù)面看待。”

該策略目前被納入納斯達(dá)克100指數(shù)和MSCI美國指數(shù)等主要基準(zhǔn)指數(shù)。該公司約500億美元的市值中，超過90億美元投資于追蹤這些指數(shù)的被動型基金。這種嵌入式投資使得比特幣能夠間接滲透到散戶和機(jī)構(gòu)投資者的投資組合中——一旦比特幣被剔除出這些指數(shù)，這種趨勢可能會急劇逆轉(zhuǎn)。

MSCI于10月10日宣布，將就一項提案進(jìn)行咨詢，該提案擬將主要業(yè)務(wù)為比特幣或其他數(shù)字資產(chǎn)資金管理且持有量占總資產(chǎn)50%或以上的公司排除在MSCI的投資組合之外。咨詢期至12月31日結(jié)束，預(yù)計將于2026年1月15日做出決定——摩根大通稱該日期對該股而言“至關(guān)重要”。

分析師認(rèn)為，失去主要指數(shù)地位將對策略的聲譽(yù)造成打擊，并引發(fā)人們對該策略在股票和債券市場融資能力的質(zhì)疑。他們補(bǔ)充說，這種情況還可能導(dǎo)致流動性緊張，從而使……庫存對大型機(jī)構(gòu)投資者吸引力較小。

近幾個月來，隨著比特幣購買壓力放緩，該策略相對于其凈資產(chǎn)值的溢價大幅下降。摩根大通警告稱，如果MSCI做出不利于該公司的評級，將使其相對于比特幣持有量（即mNAV）的市值“更接近1”，實際上將該公司的價值幾乎**視為一個比特幣持有工具。

然而，Strategy似乎正在加大其在第四季度的建倉力度。購入 8,178 個比特幣周一，該公司進(jìn)行了自 7 月以來**的一筆單筆購買，此前數(shù)月購買活動較為溫和。

根據(jù)谷歌財經(jīng)的數(shù)據(jù)，Strategy的股票周四收盤下跌5.02%。CoinGecko的數(shù)據(jù)顯示，其市凈率已跌至1.05。

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