近日，受美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，引發(fā)美經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂，疊加美聯(lián)儲近期**論調(diào)催化，美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)升溫，8月來金價連續(xù)走強(qiáng)，8月8日亞市早盤， COMEX黃金期貨再度刷新歷史新高，觸及3534.1美元，隨后震蕩走弱，目前交投于3493美元附近，8月以來，COMEX黃金期貨累計(jì)漲幅達(dá)4.3%，再度恢復(fù)強(qiáng)勢行情，黃金王者歸來。

一、多重因素共同催化金價走高

1、美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫

雖然7月議息會議維持利率不變，但近日美7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，近日多位美聯(lián)儲**發(fā)表**言論，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫。

2、需求強(qiáng)勁，全球央行購金持續(xù)

地緣風(fēng)險(xiǎn)升級及去美元化進(jìn)程，全球央行購金熱情高漲，連續(xù)購金持續(xù)三年超千噸。

7月底，我國黃金儲備7396萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，已連續(xù)9個月增持。

數(shù)據(jù)來源：外匯管理局，截至2025.7.31

二、黃金的特點(diǎn)與優(yōu)勢有

近兩年，由于金價持續(xù)走高，不少人開始關(guān)注黃金。歷史數(shù)據(jù)證明，黃金是具有**價值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

1、橫向?qū)Ρ龋狐S金 vs. 股市 vs. 債市

數(shù)據(jù)來源：Wind，2005.08.06-2025.08.05

三者相比：

股市：波動大，近5年收益為負(fù)，需精準(zhǔn)擇時才能獲得長期回報(bào)

債券：波動小，風(fēng)險(xiǎn)與波動比股市、黃金小很多，年化收益4%左右；

黃金：穩(wěn)定性更強(qiáng)，長期收益穩(wěn)定，回撤可控，適合長期配置

黃金總結(jié)：

總結(jié)來看，黃金長期業(yè)績好，可淡化擇時與短期交易，長期耐心持有。

黃金的獨(dú)特優(yōu)勢：

三、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

華爾街“黃金空頭”罕見空翻多。隨著美聯(lián)儲的降息預(yù)期升溫，黃金這一避險(xiǎn)品種又重新獲得了機(jī)構(gòu)的青睞。近日，在華爾街長期以來有著“黃金空頭”稱號的花旗扭轉(zhuǎn)了對黃金看空的觀點(diǎn)，將未來三個月的黃金價格預(yù)期從6月的每盎司3300美元上調(diào)至每盎司3500美元，預(yù)期交易價格區(qū)間也從之前的每盎司3100美元—3500美元上調(diào)至每盎司3300美元—3600美元。

五礦期貨分析指出，隨著特朗普通過人事任命對美聯(lián)儲貨幣政策獨(dú)立性進(jìn)行強(qiáng)力施壓，疊加大幅低于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲后續(xù)施行進(jìn)一步寬松的貨幣政策是具備確定性的，貴金屬策略上建議逢低買入。

近期黃金市場表現(xiàn)亮眼，上周五因非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)下修，證偽美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，過去兩到三個月主導(dǎo)黃金下跌的因素消失，疊加美國衰退或滯脹預(yù)期升溫、降息概率上升，以及美聯(lián)儲獨(dú)立性可能受特朗普挑戰(zhàn)、全球經(jīng)濟(jì)秩序混沌等因素，黃金避險(xiǎn)屬性凸顯，金價有望步入上行周期。考慮到黃金股前期調(diào)整較為充分，估值仍處于歷史較低分位數(shù)，板塊配置價值凸顯。

黃金進(jìn)入強(qiáng)勢期，黃金股機(jī)會顯現(xiàn) 黃金當(dāng)前處于強(qiáng)勢期或舒適期，主要風(fēng)險(xiǎn)已釋放，后續(xù)有望步入上行周期。前期壓制金價的因素一方面來自于6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反彈帶動美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期增加，**降息預(yù)期；另外貿(mào)易戰(zhàn)緩和預(yù)期帶動的避險(xiǎn)情緒下降，目前中美貿(mào)易談判繼續(xù)延后，且美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)8月份以來呈現(xiàn)下滑跡象，上述利空出盡，金價下方支撐較強(qiáng)。隨著美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)下修削弱美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，衰退或滯脹預(yù)期升溫，降息概率大幅上升；而且美聯(lián)儲獨(dú)立性可能受特朗普挑戰(zhàn)，黃金避險(xiǎn)屬性凸顯；全球經(jīng)濟(jì)秩序混沌，黃金避險(xiǎn)價值進(jìn)一步強(qiáng)化。

黃金股方面，盡管過去兩個月銅鋁股票表現(xiàn)較好，而黃金股相對弱勢，或反映部分投資者認(rèn)為今年金價難突破3500美元/盎司；若金價接近或突破歷史新高，資金可能快速回流修復(fù)黃金股。而且黃金股的基本面支撐強(qiáng)勁：2025年海外礦山黃金成本上行約10%，而金價漲幅遠(yuǎn)超成本，利潤增幅可觀，預(yù)期差有望推動黃金股估值修復(fù)。

四、相關(guān)產(chǎn)品

黃金ETF華夏（518850）直接追蹤金價，一手對應(yīng)1克實(shí)物黃金，由于能避免投資實(shí)物黃金和復(fù)雜黃金期貨帶來的麻煩，且支持T 0交易（買入當(dāng)天就能賣出），因此受到不少投資者的喜愛。

黃金股ETF（159562）則通過跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，將滬港深三地在黃金開采、冶煉和銷售等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)一鍵納入其中，為投資者提供了便捷的投資途徑。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金股與金價走勢趨同，但彈性更高。截至7月30日，SSH黃金股票指數(shù)漲幅36.29%，同期倫敦金漲幅24.8%，近期表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，隨著黃金股企業(yè)半年報(bào)業(yè)績兌現(xiàn)，板塊有望更加線性釋放。

值得一提的是，黃金ETF華夏（518850）和黃金股ETF（159562）的費(fèi)率頗具優(yōu)勢，管理費(fèi)0.15%加托管費(fèi)0.05%，合計(jì)0.2%的費(fèi)率在同類產(chǎn)品中處于**水平。以10萬元投資為例，與費(fèi)率普遍為0.6%的產(chǎn)品相比，持有一年可節(jié)省400元成本，長期來看復(fù)利效應(yīng)明顯，能幫助投資者以更低成本參與黃金市場行情。

溫馨提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎。

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