【盤面回顧】上一交易日，滬鋁收于20510元/噸，環(huán)比-0.29%，成交量為13萬手，持倉23萬手，倫鋁收于2571.5美元/噸，環(huán)比 0.25%；氧化鋁收于3162元/噸，環(huán)比-2.86%，成交量為28萬手，持倉14萬手；鑄造鋁合金收于19920元/噸，環(huán)比-0.30%，成交量為2098手，持倉8431手。

　　【核心觀點(diǎn)】鋁：美對(duì)等關(guān)稅未超預(yù)期且非農(nóng)數(shù)據(jù)**，反內(nèi)卷情緒也暫時(shí)降溫，宏觀上對(duì)鋁形成利空。短期來看，**需求進(jìn)入淡季下游加工鋁繼續(xù)下滑，社會(huì)庫存積累，但幅度并未超出季節(jié)性，且**庫存仍處于低位對(duì)價(jià)格形成**支撐，鋁價(jià)預(yù)計(jì)承壓震蕩運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20300-20800。

　　氧化鋁：氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于較高水平并維持過剩，庫存包括廠庫均逐漸回升，新疆地區(qū)庫容陸續(xù)約滿，僅準(zhǔn)東交割庫庫容尚余近半，倉單問題或?qū)⒃?月解決，回升速度仍需觀察，因此價(jià)格存在反復(fù)可能，但總體來說短期氧化鋁預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2900-3300。

　　鑄造鋁合金：供給方面，廢鋁價(jià)格維持高位，且受美對(duì)鋁加征關(guān)稅但對(duì)廢鋁豁免的影響，美廢鋁進(jìn)口增加，疊加泰國暫停對(duì)回收工廠發(fā)放許可，我國廢鋁進(jìn)口量未來或下降，廢鋁價(jià)格仍有上漲空間，對(duì)鋁合金價(jià)格支撐力較強(qiáng)。需求方面，交易所鋁合金可交割品牌由于期貨上市貿(mào)易商進(jìn)入買貨以及本身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率較高，短期需求表現(xiàn)尚可。總的來說，鑄造鋁合金基本面方面表現(xiàn)較好，期貨盤面走勢(shì)大致跟隨滬鋁走勢(shì)而波動(dòng)，二者價(jià)差基本處于350-500元/噸之間，價(jià)差拉大時(shí)可考慮多鋁合金空滬鋁套利操作。

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溫馨提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎。

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