一、反內(nèi)卷預(yù)期降溫，期價大幅回落。

　　7月底政治局會議召開，會議更多強(qiáng)調(diào)既定政策落實落細(xì)，增量政策也未突破市場之前過熱預(yù)期。制造業(yè)PMI給出信號，7月內(nèi)外需有走弱跡象，反內(nèi)卷市場情緒降溫，玻璃期價近兩周先出現(xiàn)大幅上漲，隨后一周大幅下跌，基本收回漲幅，市場波動劇烈。后續(xù)情緒回歸理性后，玻璃預(yù)計重新進(jìn)入基本面定價格局。

　　二、供應(yīng)低位穩(wěn)定，庫存由廠庫轉(zhuǎn)移到中游貿(mào)易商和期現(xiàn)商，下游需求依舊偏弱。

　　截至2025年7月底，剔除僵尸產(chǎn)線后，**浮法玻璃生產(chǎn)線共計296條，日產(chǎn)能共計20萬噸，在產(chǎn)222條，日產(chǎn)量15.96萬噸。2025年7月，點火生產(chǎn)線1條，放水生產(chǎn)線2條。

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　　前期反內(nèi)卷情緒高漲，盤面升水帶動期現(xiàn)大量進(jìn)場，庫存從廠家轉(zhuǎn)移至中游貿(mào)易商、期現(xiàn)商，沙河期現(xiàn)庫存創(chuàng)新高，湖北地區(qū)同樣庫存發(fā)生轉(zhuǎn)移，中游未來面臨出貨壓力。

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　　“反內(nèi)卷”情緒退潮，盤面受情緒影響快速回調(diào)，投機(jī)情緒走弱，現(xiàn)貨負(fù)反饋，上游產(chǎn)銷走弱明顯。總體來看，剛需仍舊弱穩(wěn)定，投機(jī)需求走弱，整體需求下降。深加工訂單環(huán)比略微好轉(zhuǎn)，同比依舊偏差，low-e開工率同比偏弱。**深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值9.55天，環(huán)比 2.7%，同比-1.55%。目前深加工利潤依舊偏低，鋼化及中空產(chǎn)品目前暫未跟漲，此輪儲備原片庫存天數(shù)增幅高于訂單增幅。**LOW-E玻璃樣本企業(yè)開工率為74.6%，環(huán)比-2.9%。

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　　三、后期展望

　　庫回歸基本面，深加工訂單偏弱，lowe開工率持續(xù)偏低，玻璃剛需端有**壓力，長遠(yuǎn)看依舊處于地產(chǎn)周期底部，竣工縮量，**行業(yè)需要產(chǎn)能出清來解決過剩困境。“反內(nèi)卷”情緒或仍有反復(fù)，但對玻璃市場實際影響預(yù)計不大，近期宏觀情緒擾動較多，預(yù)計短期玻璃整體表現(xiàn)為寬幅震蕩。

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