行情表現(xiàn)

8月4日	收盤價	當(dāng)日漲跌幅	五日漲跌幅
錳硅	5972.00元/噸	-0.03%	-0.93%

品種基本面

　　8月1日錳硅庫存錄得438.50萬噸，較上一交易日減少11.00萬噸。

機構(gòu)觀點

　　南華期貨：硅鐵&硅錳：情緒回落

　　

　　【現(xiàn)貨市場】硅鐵主產(chǎn)地內(nèi)蒙72硅鐵5600元/噸（ 0），寧夏72硅鐵5650元/噸（ 50）；貿(mào)易地河北72硅鐵5900元/噸（ 0），天津72硅鐵5900元/噸（ 0）；硅錳北方產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙硅錳6517市場價5720元/噸（ 20），南方產(chǎn)區(qū)廣西硅錳6517市場價5800元/噸（ 80），貿(mào)易地江蘇硅錳6517市場價5950元/噸（-140）。

　　【核心邏輯】錳礦港口庫存累庫以及預(yù)期澳礦發(fā)運恢復(fù)，硅鐵內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)利潤 85元/噸（ 6）；寧夏產(chǎn)區(qū)利潤282元/噸（ 56）；硅錳北方大區(qū)利潤-168.65元/噸（-101.91），南方大區(qū)利潤-511.42元/噸（-81.09）。供應(yīng)端硅鐵生產(chǎn)企業(yè)周度開工率為33.76%，環(huán)比上周 0.43%，硅鐵周度產(chǎn)量為10.44萬噸，環(huán)比 2.31%；硅錳生產(chǎn)企業(yè)周度開工率為42.18%，環(huán)比 0.6%；硅錳周度產(chǎn)量19.08萬噸，環(huán)比 2.31%。硅鐵利潤近期修復(fù)較多，復(fù)產(chǎn)驅(qū)動相對較大，但面對下游的若需求鐵合金廠仍維持較低的開工率。需求端鋼廠利潤較好，高鐵水對硅鐵和硅錳需求形成**的支撐，鐵水產(chǎn)量超季節(jié)性回升；另一方面去五大材庫速度**，限制鋼廠進一步生產(chǎn)空間，硅鐵和硅錳增長空間有限，6月金屬鎂產(chǎn)量8.55萬噸，環(huán)比 6.63%；長期來看，房地產(chǎn)市場低迷，黑色整體板塊回落，市場對鋼鐵終端需求增長存疑，硅錳需求相對疲弱。本周硅鐵五大材需求量1.99萬噸，環(huán)比-1%；硅錳五大材需求量12.37萬噸，環(huán)比 0.036%。庫存端本周硅鐵企業(yè)庫存6.56萬噸，環(huán)比 5.64%，硅鐵倉單庫存11萬噸，環(huán)比-0.54%；硅鐵總庫存17.56萬噸，環(huán)比 1.62%。硅錳企業(yè)庫存16.4萬噸，環(huán)比-20%；硅錳倉單39.6萬噸，環(huán)比 1.98%；硅錳總庫存60.1萬噸，環(huán)比1.3%，硅鐵目前庫存壓力較大，上方壓力較大；硅錳企業(yè)雖企業(yè)庫存下降20%，但主要是套保轉(zhuǎn)移至倉單庫存，倉單庫存從之前的去庫趨勢轉(zhuǎn)為累庫。

　　【南華觀點】上周隨著會議的結(jié)束，市場對于反內(nèi)卷的基調(diào)更為清楚，政策**聚焦于部分行業(yè)的產(chǎn)能治理，并非**去產(chǎn)能，政策不及預(yù)期，整個商品市場逐漸降溫。前期上漲較多的產(chǎn)品回落的也較多，鐵合金回吐了前期反內(nèi)卷預(yù)期帶來的上漲，逐漸回歸其基本面。當(dāng)前鋼廠的利潤狀況良好，鐵水產(chǎn)量維持在高位，這為鐵合金需求提供了較好的支撐。但是從長期來看，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，家電和汽車對鋼材有**程度的支撐，但很大程度上依賴于政策的**，后續(xù)的支撐力度不能長期維持。澳礦發(fā)運逐漸恢復(fù)，錳礦供應(yīng)端相對充足，礦價上漲的動力不足，礦端對硅錳的支撐不足。短期來看，反內(nèi)卷交易情緒逐漸散去，情緒雖回落，但反內(nèi)卷的基調(diào)沒有結(jié)束，市場仍有余熱，市場對供應(yīng)端收縮仍存在**預(yù)期。

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溫馨提示：投資有風(fēng)險，選擇需謹慎。

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