機構每日觀點

1. 寶城期貨8月4日發(fā)布報告認為，上周五晚間公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外強勁，推動金價顯著反彈。在關稅影響減弱的背景下，美國通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預期回升，疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)帶來的經(jīng)濟衰退預期升溫，市場風險偏好明顯下降，導致美股高位回落，為黃金提供了支撐。同時，隨著美國經(jīng)濟前景轉(zhuǎn)弱，市場對美聯(lián)儲降息的預期增強，美元指數(shù)可能進一步承壓，從而利好金價。綜合來看，當前金價走勢偏強，預計將在二季度震蕩區(qū)間的上沿面臨**技術壓力。

2. 華龍期貨8月4日發(fā)布報告認為，本周COMEX黃金2512合約上漲0.69%，收于3416美元/盎司，主要受美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅下修及美銅關稅政策落地的影響。美聯(lián)儲在周四凌晨宣布維持利率不變，但在決策過程中出現(xiàn)了兩位理事反對的罕見情況，反映出內(nèi)部政策分歧。市場對美聯(lián)儲未來政策預期偏鷹，同時，鮑威爾可能因彈劾提前離任的消息引發(fā)了對央行獨立性的擔憂，進一步支撐金價走強。此外，美國與歐盟達成貿(mào)易協(xié)議，美國對歐盟輸美商品征收15%關稅，加劇了市場對全球經(jīng)濟衰退的憂慮，推動黃金上漲約2%。從持倉角度看，黃金非商業(yè)凈多頭頭寸有所減少，表明投機情緒略有降溫。下周市場波動率預計下降，需關注美歐服務業(yè)PMI及聯(lián)儲**講話對貴金屬走勢的影響。

3. 國泰君安8月4日發(fā)布報告認為，當前原油市場供需兩弱。OPEC **增產(chǎn)，沙特產(chǎn)量達975萬桶/日，阿聯(lián)酋出口量升至331萬桶/日。美國墨西哥灣新增產(chǎn)能，但加州煉廠關閉導致產(chǎn)能損失。俄羅斯出口受限，但通過非美元結算規(guī)避制裁。**庫爾德地區(qū)沖突導致停產(chǎn)。亞洲市場需求分化，**加工量高但庫存抑制采購，印度轉(zhuǎn)向安哥拉原油。歐美需求強勁，全球柴油庫存低，供應緊張。Brent、WTI三季度有望挑戰(zhàn)80美元/桶，但中長期油價下行壓力較大，可能測試50美元/桶支撐位。OPEC 增產(chǎn)有限，美國頁巖油產(chǎn)量下滑，全球庫存低，支撐短期油價，但宏觀風險偏好惡化可能提供買入機會。

4. 光大期貨8月4日發(fā)布報告認為，焦煤市場近期呈現(xiàn)強勢運行態(tài)勢，現(xiàn)貨價格顯著上漲，其中山西中硫主焦煤及柳林低硫主焦煤漲幅明顯，分別上漲260元/噸和298元/噸。進口方面，蒙古焦煤通關量在那達慕大會后回升至高位，推動進口價格上行，蒙5#原煤及蒙3#精煤價格分別上漲192元/噸和259元/噸。供給端顯示，上半年焦煤企業(yè)以量換價，產(chǎn)量逐步恢復，但6月為安全生產(chǎn)月，7月產(chǎn)量僅小幅增加。523家樣本煤礦原煤產(chǎn)量環(huán)比增加8.54萬噸，精煤產(chǎn)量增至77.67萬噸/日，但仍低于去年同期水平。需求端，鋼廠焦煤庫存增加22.58萬噸，港口庫存減少3.48萬噸，整體焦煤總庫存增加137.36萬噸，庫存由上游向下游轉(zhuǎn)移。政策層面，“反內(nèi)卷”導向?qū)κ袌銮榫w形成支撐，焦煤漲價通過焦炭提漲向下游傳導，但當前高爐鐵水產(chǎn)量邊際回落，對焦煤需求產(chǎn)生**抑制作用。期貨市場方面，焦煤2509合約上漲220.5元/噸，但交易所已采取措施為市場降溫，交易邏輯逐步回歸基本面，供需維持弱平衡狀態(tài)。

5. 南華期貨8月4日發(fā)布報告認為，鐵礦石短期基本面表現(xiàn)良好，供需格局偏向緊平衡狀態(tài)。供應端維持中性水平，而需求端受鋼廠利潤高位及鐵水產(chǎn)量保持在較高位置支撐，鋼材下游未出現(xiàn)明顯累庫現(xiàn)象，產(chǎn)業(yè)鏈正反饋持續(xù)。盡管鋼材估值偏高可能抑制部分需求，但近期鋼材價格回落帶動出口利潤窗口開啟，對鐵礦石需求形成**支撐。庫存方面，短期難以形成趨勢性增加，現(xiàn)貨市場偏緊，預計鐵礦石價格仍將偏強運行。**關注09合約800點的壓力位表現(xiàn)。對于風險管理，建議持有現(xiàn)貨者通過做空鐵礦石期貨或賣出看漲期權來對沖跌價風險；而計劃采購者可考慮買入鐵礦石期貨或多配售虛值看跌期權以應對潛在的漲價風險。整體來看，市場情緒邊際走弱，但經(jīng)濟環(huán)境尚可，進一步政策**預期不高。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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