第 433期

　　2025-08-07

　　焦點關注

　　人行河南省分行召開下半年工作會議

　　8月6日，**人民銀行河南省分行召開2025年下半年**人民銀行工作會議暨外匯管理工作會議。

　　會議要求，繼續貫徹執行好適度寬松的貨幣政策，提升政策落實的精準性時效性，穩步擴大**金融總量，持續優化融資結構，強化利率政策執行監督，合理有序**社會綜合融資成本，為**經濟高質量發展營造良好的貨幣金融環境。強化底線思維，扎實推進**領域金融風險防范化解，持續加強風險監測預警，牢牢守住不發生區域性系統性金融風險的底線。

　　宏觀動態

　　央行公開市場今日凈回籠1225億元人民幣

　　央行今日開展1607億元7天逆回購操作，投標量1607億元，中標量1607億元，操作利率為1.40%，與此前持平。今日有2832億元逆回購到期。

　　央行：8月8日將開展7000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月

　　8月8日，**人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展7000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月(91天)。

　　合理測算承銷成本！交易商協會加強銀行間債券市場承銷報價自律管理

　　8月7日，**銀行間市場交易商協會發布關于加強銀行間債券市場承銷報價自律管理的通知。

　　其中提到，強化承銷報價內部管理。主承銷商應根據《關于規范銀行間債券市場簿記建檔發行及承銷有關工作的通知》等制度要求，建立、健全債券承銷報價內部管理制度，不得以低于成本的承銷費報價參與債券項目競標。

　　合理測算承銷成本。各主承銷商應當真實、合理測算承銷成本，覆蓋全業務流程的投入與所有應當計提的攤銷，包括但不限于人力成本、差旅費、運營成本、系統建設成本及其他必要業務支出等。成本計算范圍應涵蓋總分支機構及業務前中后臺，并依據上一年度實際支出進行測算。

　　7月房地產行業債券融資總額同比增長90.3%

　　中指研究院**發布7月融資月報顯示，2025年7月房地產行業債券融資總額為713.9億元，同比增長90.3%。受上年低基數效應影響，7月單月融資總額同比增長，5—7月，單月融資總額保持增長態勢。從融資結構來看，房地產行業信用債融資456.5億元，同比增長104.8%，占比64.0%。債券融資平均利率為2.54%，同比下降0.24個百分點，環比下降0.51個百分點。

　　區域熱點

　　上海明年將啟動城中村整體改造項目

　　上海市十六屆****會第23次會議審議了《關于城市更新工作推進情況的報告》。上海市住房城鄉建設管理委主任王楨表示，接下來將積極探索符合我市實際的城市更新新模式新機制，制定《上海市城市更新行動方案(2026—2028年)》，明確在2026年**啟動城中村整體改造項目，2027年**完成小梁薄板房屋改造，繼續開展老舊小區改造，加快推動商業商務提升活力，促進產業用地提質增效。

　　四川省：對39個欠發達縣域實施托底性幫扶，單列安排206.1億元化債支持政策額度

　　據四川省政府，關于四川省2024年省級決算草案的報告中提到，對39個欠發達縣域實施托底性幫扶，單列落實10億元財力補助，單列安排206.1億元化債支持政策額度。加大成渝地區雙城經濟圈建設支持力度，足額落實五大片區特色發展政策資金。完善庫款調撥保障機制，對所有市縣分類實行監測，精準調撥市縣庫款6444億元，對63個臨時性階段性困難市縣實施應急紓困。分級分類推動化債方案落地落實，實施全口徑地方債務監測管理。嚴格履行地方政府償債主體責任，按時足額償還政府債券本息。

　　513.14億元！河南公示266個通過評審專項債項目

　　8月7日，河南省財政廳對2025年第三批通過發行資料評審的專項債券項目公示，涉及評審通過項目266個，申請發債總額513.14億元。名單顯示，新建焦作至平頂山鐵路(省本級段)、鄭州經開區電氣裝備制造產業園區基礎設施建設項目、鄭州市中原區桐柏路社區醫院建設項目等均在公示名單內。

　　江蘇省：2024年末存量債券平均利率2.96%，較上年末**28BP

　　據江蘇省財政廳，關于江蘇省2024年省級財政決算草案的報告中提到，嚴控融資平臺經營性債務增長，加速推動融資平臺數量壓降，嚴格落實債務綜合融資成本管控要求，優化債務結構。持續優化存量政府債券期限結構，2024年末，江蘇省存量債券剩余期限9.53年，較上年末拉長1.07年，有效緩解政府債券集中到期壓力；存量債券平均利率2.96%，較上年末**28BP。

　　發行動態

　　許昌城投集團完成發行5億元中票，利率2.74%

　　8月7日，許昌市城投發展集團有限公司披露2025年度**期中期票據發行情況。該期中票簡稱“25許昌城投MTN001”，規模5億元，期限5年，利率2.74%。募集資金擬用于償還子公司即將到期的債務融資工具本金。本次債券無評級、無擔保。

　　開封經開集團完成發行4億元短融，利率1.97%

　　8月7日，開封經濟技術開發(集團)有限公司披露2025年度第二期短期融資券發行情況。該期短融簡稱“25開封經開CP002”，規模4億元，期限365日，利率1.97%。募集資金擬用于償還有息負債。

　　河南航空港能源開發公司擬**發債，10億元公司債選聘主承銷商

　　8月6日，河南航空港能源開發有限公司發布公告，就2025年非公開發行公司債券項目選聘主承銷商。河南航空港能源開發有限公司擬發行金額不超過10億元公司債券，發行期限不超過5年(含5年)，擬為在證券交易所非公開發行公司債券選定主承銷商，選定的主承銷商將為招標人非公開發行公司債券提供專項服務，并配合招標人組織其他中介機構開展工作。河南航空港能源開發有限公司于2025年6月26日獲得**主體信用**。

　　焦作瀚泰產投擬**發債！推動** 及以上主體評級

　　8月7日，焦作瀚泰產業投資有限公司公告，就**非公開發行公司債券選聘主承銷商。焦作瀚泰產投擬發行不超過15億人民幣境內債券，期限計劃不超過10年(含)。現選聘證券公司作為主承銷商，主承銷商負責組建中介機構團隊，完成焦作瀚泰產業投資有限公司獲得** 及以上的符合債券發行要求的主體評級，并成功申報、發行。

　　**首單非上市公司高成長中小微債券發行

　　8月7日，由東吳證券主承銷的宜興留創匯智科創發展有限公司(擬更名為宜興市環興科創集團有限公司)中小微企業支持債券(高成長產業債)在上海證券交易所完成發行。

　　本期債券發行規模為3億元，發行期限為5年，發行利率為2.3%，是**首單非上市公司“高成長 中小微”公司債券。本期債券創新性引入了高成長產業債條款，強化了信息披露安排，有效保護了投資者權益，支持地區產業發展。

　　大唐河南發電公司擬發行5億元中票

　　8月7日，大唐河南發電有限公司披露2025年度第三期中期票據發行相關文件。本期債券發行規模5億元，期限2年，所募資金擬用于償還發行人有息債務“22河南發電MTN001(可持續掛鉤)”。債券申購時間為8月8日9:00至8月11日18:00，申購區間確定為1.40%~2.20%。

　　一區縣級產**司獲批科創債

　　日前，海寧市潮升科技產業投資集團2025年面向專業投資者非公開發行科技創新公司債券獲通過。海寧市潮升科技產業投資集團系海寧市國有資本投資運營有限公司全資子公司。該項目于2024年12月申報，于2025年8月獲批，申報及獲批規模均為7億元。

　　財政部：擬于8月14日續發350億元超長期特別國債、發行1450億元記賬式附息國債

　　財政部官網披露，擬**次續發行2025年超長期特別國債(四期)。本次續發行國債為20年期固定利率附息債。本次續發行國債競爭性招標面值總額350億元，不進行甲類成員追加投標。本次續發行國債票面利率與之前發行的同期國債相同，為1.92%。招標時間為2025年8月14日上午10:35至11:35。

　　擬發行2025年記賬式附息(十五期)國債。本期國債為3年期固定利率附息債。本期國債競爭性招標面值總額1450億元，進行甲類成員追加投標。本期國債票面利率通過競爭性招標確定。招標時間為2025年8月14日上午10:35至11:35。

　　債市主體

　　上交所終止審核2筆債券項目，金額合計22.5億元

　　8月7日，上交所日前終止審核2筆債券項目，金額合計22.5億元，品種均為小公募。

　　其中，“湖南洞庭資源控股集團有限公司2024年面向專業投資者公開發行企業債券”擬發行金額為2.5億元，本次債券期限不超過7年(含7年)，受理日期為2024年11月28日。

　　“蘇州市港航投資發展集團有限公司2024年面向專業投資者公開發行公司債券”擬發行金額為20億元，受理日期為2024年9月2日。

　　債市輿情

　　廣東中南建設有限公司原**、總經理莊志民接受審查調查

　　據中山紀檢監察，廣東中南建設有限公司原**、總經理莊志民涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受廣東省廣晟控股集團有限公司紀委紀律審查和中山市監委監察調查。該公司為廣東省廣晟控股集團有限公司下屬公司。

　　市場觀點

　　國金固收：7月城投債市場呈現“融資旺盛、審批提速與終止上升”并存的特征

　　7月城投債市場呈現“融資旺盛、審批提速與終止上升”并存的特征，反映了當前政策引導與風險防控平衡下的市場分化格局。具體來看，城**冊方面，注冊額度大幅上升，省級、地級市、區縣級城投的注冊規模均有明顯上升，弱資質區縣注冊規模明顯上升；城投審批方面，DCM審批節奏有所提速，交易所審批節奏明顯提速，在弱資質區縣平臺方面的審批節奏有所提速；終止項目方面，終止項目規模持續上升，在區縣級城投方面體現得更明顯。

　　在化債的背景下，城投融資環境呈現出的這種“融資總量寬松與結構收緊”狀態不難理解：一方面，注冊與審批的寬松信號，顯示出政策對于城投合理融資需求的支持，為城投化解存量債務、接續項目提供了窗口；另一方面，終止項目持續上升反映出弱資質主體的融資渠道仍受限制，特別是在交易所“3號指引”對于城投發行人的要求更嚴格之后，對過度依賴財政補貼、業務分散、償債能力不足的主體形成約束。市場資源將向財政穩健的區域與轉型成效顯著的主體集中，信用分層趨勢持續深化，這種分化既是政策穩步推進的結果，也是城投平臺市場化轉型過程中的必然陣痛。

　　責編:陳玉堯|審核:李震|監審:古箏

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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