當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅升溫。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為5.6%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為94.4%；美聯(lián)儲(chǔ)10月維持利率不變的概率為1.6%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為30.8%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為67.6%。

　　回顧近期的貴金屬價(jià)格走勢(shì)，7月全球貿(mào)易摩擦和地緣沖突雙雙緩和，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求下降，貴金屬價(jià)格回落；隨后，美國(guó)二季度GDP強(qiáng)于預(yù)期，釋放出經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的信號(hào)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升、美元指數(shù)反彈，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格在7月下旬至8月初一度跌至3267.9美元/盎司。8月1日公布的美國(guó)7月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口僅增加7.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的11萬(wàn)人，且前值被大幅下修至14.1萬(wàn)人，失業(yè)率則升至4.2%。

　　冠通期貨研究咨詢(xún)部經(jīng)理王靜表示，這份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，不僅體現(xiàn)在新增就業(yè)和失業(yè)率上，更關(guān)鍵的是顯著下修了前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)，在“硬數(shù)據(jù)”層面揭示了特朗普政府的關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累，“澆滅”了市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀的情緒，市場(chǎng)再度開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。

　　非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)反應(yīng)劇烈：美債利率暴跌，美元指數(shù)大幅下挫，美股遭遇拋售潮。與此同時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)率（VIX）指數(shù)飆升，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率大增，黃金價(jià)格重拾漲勢(shì)，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格重回3350美元/盎司上方。

　　“非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不僅證偽了美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁的論斷，更顯著推升了9月的降息預(yù)期?！饼R盛期貨貴金屬與期權(quán)分析師劉曉琳告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在關(guān)稅與高通脹的“夾擊”下，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱，市場(chǎng)可能進(jìn)入對(duì)貴金屬價(jià)格極為有利的滯脹格局，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也可能成為貴金屬價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，市場(chǎng)交易焦點(diǎn)正逐步從上半年的關(guān)稅博弈，轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與貨幣政策動(dòng)向。

　　事實(shí)上，自今年4月22日創(chuàng)出歷史新高后，**金價(jià)一直維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。王靜認(rèn)為，原因一方面是特朗普政府的關(guān)稅政策曾引發(fā)恐慌，但市場(chǎng)情緒逐漸轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升；另一方面，6月中東局勢(shì)緩和弱化了避險(xiǎn)情緒，市場(chǎng)對(duì)黃金的配置需求下降，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)搖擺，限制了金價(jià)進(jìn)一步上行的空間。

　　展望后市，中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部總經(jīng)理助理史家亮表示，通脹和就業(yè)仍是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注焦點(diǎn)。當(dāng)前美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性減弱，通脹存在反彈預(yù)期。就業(yè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱及特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施壓現(xiàn)象依然存在，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下半年降息兩次（9月和12月各一次，共降息50個(gè)基點(diǎn)）。

　　劉曉琳認(rèn)為，下半年，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健且通脹可控，降息路徑被證偽，則利空貴金屬；若經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向衰退并伴隨高通脹，降息路徑被證實(shí)，則利多貴金屬。投資者需要持續(xù)關(guān)注通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)持續(xù)**，將為貴金屬價(jià)格提供強(qiáng)力支撐。

　　“當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒與美國(guó)經(jīng)濟(jì)**的分歧正在收斂?！畬?duì)等關(guān)稅’對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的壓力日漸顯現(xiàn)，將引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（尤其是美元資產(chǎn)）重新定價(jià)。”王靜分析稱(chēng)，受避險(xiǎn)情緒升溫、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化、美債利率承壓等因素影響，金價(jià)將獲得支撐。盡管中美貿(mào)易摩擦可能反復(fù)，但最劇烈的階段或已過(guò)去，未來(lái)金價(jià)預(yù)計(jì)維持高位震蕩。

　　史家亮更看好未來(lái)的黃金價(jià)格。他認(rèn)為，下半年美聯(lián)儲(chǔ)大概率進(jìn)入降息周期、全球貿(mào)易摩擦緩和、全球央行持續(xù)購(gòu)金等因素均對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成利好。因此，金價(jià)短期調(diào)整都是配置機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)金價(jià)下半年突破3500美元/盎司的可能性較大，一旦有效突破3500美元/盎司，則將再創(chuàng)新高。長(zhǎng)期來(lái)看，黃金“牛市”未結(jié)束。投資者也需要注意以下可能導(dǎo)致金價(jià)回調(diào)的事件：美國(guó)取消“對(duì)等關(guān)稅”、俄烏談判和巴以談判取得突破性進(jìn)展、主要央行停止購(gòu)金等。不過(guò)，上述事件出現(xiàn)的概率較低，即使出現(xiàn)單一事件，金價(jià)跌破3000美元/盎司的概率也較低。

本文轉(zhuǎn)自證券時(shí)報(bào)網(wǎng)，不構(gòu)成**投資建議，請(qǐng)謹(jǐn)慎看待。

如果還有什么疑問(wèn)，或者想了解學(xué)習(xí)更多財(cái)經(jīng)知識(shí)，可以及時(shí)添加微信聯(lián)系我，作為行業(yè)資深客戶(hù)經(jīng)理，用專(zhuān)業(yè)給您提供實(shí)時(shí)可靠的服務(wù)！

溫馨提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎。

本文 軟文網(wǎng) 原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載保留鏈接！網(wǎng)址：/licai/5204.html