里昂發(fā)布研報稱，將新秀麗(01910)目標(biāo)價從22港元下調(diào)至21港元，基于未來12個月市盈率13倍不變計，對應(yīng)2025至2027年凈利潤年均復(fù)合增長率13.6%的預(yù)測。該行維持予其“高度確信跑贏大市”評級，因估值不高、連續(xù)改善潛力及雙重上市機(jī)會。

　　新秀麗2025年第二季度固定匯率銷售同比跌5.8%，符該行預(yù)期，但列賬銷售額同比降4.8%，因外匯順風(fēng)而優(yōu)于該行預(yù)期。里昂預(yù)計，相較公司今年上半年銷售額下降6%，下半年銷售額同比料降4%，受外匯變動及價格上調(diào)支持。管理層可能保護(hù)下半年毛利率按半年穩(wěn)定。

　　報告又預(yù)計，下半年新秀麗調(diào)整后EBITDA利潤率因成本節(jié)約，按半年上升20個基點(diǎn)至16.4%。該行對2025至2027年銷售額、毛利預(yù)測基本不變，但因股票支付影響導(dǎo)致稅率上升，2025至2027年凈利潤預(yù)測分別下調(diào)5%至7%。里昂表示，新秀麗管理層指引第三季及下半年凈銷售額將續(xù)改善，盡管第四季能見度低;里昂預(yù)計非美國地區(qū)、外匯及價格上調(diào)將支持列賬銷售額。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎。

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