豆油、銅、瀝青

　　豆油：平衡表改善預期和相對低估值的優勢推動豆油上漲。在全球生柴需求將保持強勁的預期的影響下，整體油脂板塊偏強，當前豆油在四大油脂中估值相對偏低。雖然**豆油仍處于累庫階段，但是市場預期累庫將接近尾聲，另外，9-12月受**企業出口豆油、以及美國新作大豆的采購存在不確定性的影響，**豆油平衡表預期將明顯改善。上述兩大因素助力豆油期貨09合約創出23個月的新高，預計在豆油和其他油脂的價差回歸到比較充分的體現豆油平衡表改善預期之前，豆油將保持強勢，建議可以繼續關注豆油逢低做多的機會。

　　銅：價格存在支撐，未來基本面驅動權重較大。宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅動。從供應端看，銅精礦供應偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態。再生銅精廢價差收窄，低于盈虧平衡點，進口持續虧損，顯示再生銅處于緊張的態勢，可能會使得更多海外冶煉廠停產或者減產。從消費端看，**新能源和逆周期行業將持續表現較好，帶動銅的消費增量。同時，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費增量依然明顯。綜合供需，下半年全球銅供應可能出現過剩，但在宏觀不給出系統性風險判斷的前提下，價格下跌使得企業兌現利潤，促進企業增加原料補庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價格也具備向上彈性。交易策略上，建議單邊以逢低買入為主，價差交易上關注期限正套和內外反套。

　　瀝青：單邊震蕩，反套部分持有，裂解反彈有限。當前瀝青廠庫水平中性偏下，且自南向北依次遞減，北方庫存持續處于歷年低位，煉廠降價壓力相對可控，基本面矛盾主要集中在弱需求及高社庫。當前南方地區降雨仍多，以華南為首的區域消費仍處低位，山東地區資源流通也以低價貨物為主，消費疲弱顯著壓制瀝青提價空間，BU估值也較其他油品顯著偏弱。原料端來看，稀釋瀝青港口庫存雖低，但6月以來馬瑞原油進口量低位反彈后持續向好，且8月排產環比遞減，后續原料暫無明顯壓力，建議密切關注后續需求變化，8月下旬前基本面或難有顯著改善。

　　關稅大棒呼呼生風，項莊舞劍意在沛公

　　觀點分享：周三美股盤后，特朗普在白宮橢圓形辦公室表示，“我們將對芯片和半導體產品征收非常高的關稅，但像蘋果這樣的公司，如果你是在美國建廠，或者已經明確承諾在美國建廠，就不會被征稅。”“換句話說，我們將對芯片和半導體產品征收大約100%的關稅。但只要你在美國建廠，就不會被征稅。即使你現在還沒開始大規模生產，只要你已經在建設階段，就不會被征稅。”做上述表述時蘋果公司**執行官蒂姆·庫克在場。稍早前據媒體報道，關稅壓力下，蘋果將再投1000億美元布局美國制造，**承諾將使蘋果在美投資總額達到6000億美元。另外，特朗普在一份行政令中表示：“我認定印度政府目前正在直接或間接進口俄羅斯聯邦的石油，因此，并依據相關法律，進口到美國關稅區的印度商品應額外征收25%的從價稅。”根據該行政令，新關稅將在21天后生效。這將使印度這一美國重要貿易伙伴的總關稅稅率提高至50%。

　　*溫馨提示：以下所列為各相關品種的報告目錄。如您希望查看報告內容，請點擊下方小程序卡片。

　　銅：美元回落，支撐價格

　　鋅：震蕩上行

　　鉛：LME庫存減少，支撐價格

　　鋁：關注累庫高度

　　氧化鋁：短期震蕩

　　鑄造鋁合金：跟隨電解鋁

　　鎳：多空博弈加劇，鎳價窄幅震蕩

　　不銹鋼：供需現實拖累，原料成本限制下方空間

　　碳酸鋰：智利出口回升，關注礦證續期情況

　　工業硅：關注市場情緒發酵

　　多晶硅：關注今日市場消息

　　鐵礦石：震蕩反復

　　螺紋鋼：市場呈現觀望，寬幅震蕩

　　熱軋卷板：市場呈現觀望，寬幅震蕩

　　硅鐵：板塊情緒共振，偏強震蕩

　　錳硅：板塊情緒共振，偏強震蕩

　　焦炭：偏強震蕩

　　焦煤：偏強震蕩

　　原木：震蕩反復

　　對二甲苯：供需壓力增加，趨勢偏弱

　　PTA：加工費低位，負荷計劃外下降，月差反彈

　　MEG：煤炭價格回暖帶動反彈，多MEG空PTA/PX

　　合成橡膠：短期震蕩運行

　　瀝青：跌后盤整

　　LLDPE：趨勢仍有壓力

　　PP：現貨部分上漲，成交清淡

　　燒堿：旺季合約偏多對待

　　玻璃：原片價格平穩

　　甲醇：震蕩承壓

　　尿素：利多不及預期，重回震蕩格局

　　苯乙烯：壓縮利潤注意止盈

　　純堿：現貨市場變化不大

　　LPG：成本支撐偏弱

　　丙烯：短期弱勢震蕩

　　PVC：區間震蕩行情

　　燃料油：夜盤小幅轉強，短期震蕩走勢為主

　　低硫燃料油：短線弱于高硫，外盤現貨高低硫價差維持下行

　　集運指數（歐線）：基本面延續弱勢，10空單持有，逢高酌情加空

　　短纖：下方空間有限，短期震蕩市，多PF空PR

　　瓶片：下方空間有限，短期震蕩市，多PF空PR

　　膠版印刷紙：低位震蕩，向上乏力

　　純苯：偏弱震蕩

　　棕櫚油：宏觀情緒反復，低位布多為主

　　豆油：高位震蕩，關注中美貿易協議

　　豆粕：隔夜美豆收跌，連粕調整震蕩

　　豆一：單向拍賣開啟，盤面震蕩

　　玉米：弱勢運行

　　白糖：窄幅整理

　　棉花：注意外部市場影響

　　雞蛋：情緒兌現

　　生豬：近端現貨壓力持續

　　花生：關注產區天氣

　　01/

　　7月**電解銅實際產量119.44萬噸，環比增加4.05%

　　8月6日訊，Mysteel調研**58家電解銅生產企業，涉及精煉產能1648萬噸(含2025年新增產能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年7月**電解銅實際產量119.44萬噸，環比增加4.05%，同比增加19.58%。1-7月**電解銅產量累計為782.2萬噸，同比增加14.09%。 另據調研企業的生產計劃安排來看，2025年8月**電解銅預計產量119.54萬噸，環比增加0.08%，同比增加19.25%。1-8月**電解銅預計產量累計為901.74萬噸，同比增加14.75%。

　　02/ 黑色系

　　中鋼協：7月下旬**統計鋼鐵企業鋼材庫存量1478萬噸，環比下降5.6%

　　8月6日訊，2025年7月下旬，**統計鋼鐵企業鋼材庫存量1478萬噸，環比上一旬減少88萬噸，下降5.6%；比年初增加241萬噸，增長19.5%；比上月同旬減少67萬噸，下降4.3%；比去年同旬減少127萬噸，下降7.9%，比前年同旬增加29萬噸，增長2.0%。

　　日本石油協會（PAJ）：日本商業原油庫存較之前一周下降948753千升

　　8月6日訊，截至8月2日當周，日本商業原油庫存較之前一周下降948753千升，至11337392千升。日本汽油庫存較之前一周下降12487千升，至1466814千升。日本煤油庫存較之前一周增加101537千升，至2360340千升。日本煉油廠的平均開工率為81.6%，之前一周為82.7%。

　　本周DDSG開機率參考43.63%，上升1.83%

　　8月6日訊，根據Mysteel對**35家玉米酒精樣本企業的調查數據顯示，本期DDGS行業開工率上升，部分酒精企業裝置恢復運行，DDGS產品已產出。本周開機率參考43.63%，較上周開工率41.80%，上升1.83%；樣本企業DDGS周度生產總量參考8.879萬噸，較上周產量8.507萬噸，增加0.372萬噸，增幅參考4.37%。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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