1.央行：7月MLF凈投放1000億元，買斷式逆回購凈投放2000億元，未進行公開市場國債買賣。

　　2.2025年7月A股新開戶196萬戶，與2024年7月新增115萬戶開戶數相比，同比增長71%，遠超去年同期開戶水平。結合2024年全年開戶數據來看，196萬戶高于去年的8個月份。

　　3.數據顯示，今日南向資金凈流出180.92億港元。

　　4.央行公告稱，8月4日以固定利率、數量招標方式開展了5448億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數據顯示，當日4958億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放490億元。

　　股指期貨：周一股指集體反彈，至收盤，上證50指數漲0.55%，滬深300指數漲0.39%，中證500指數漲0.78%，中證1000指數漲1.04%，**場成交額為1.52萬億元。

　　早盤市場跳空低開，但指數快速反彈翻紅，在紅盤震蕩一上午后，午后市場發力，各指數紛紛上行，收于全日**點。兩市個股漲多跌少，3775家個股上漲，1216家個股下跌。軍貿概念、軍工信息化、航空等軍工題材領漲市場，減速器、人形機器人、PEEK材料等紛紛反彈，工業母機、飛形汽車、有色等也有表現。僅商業連鎖、多元金融、石油等少數板塊下跌。

　　股指期貨**反彈，至收盤，主力合約IH2509漲0.54%，IF2509漲0.52%，IC2509漲0.97%，IM2509漲1.42%。各品種貼水有所收斂，IH再度轉為**升水。IM、IC、IF和IH成交分別下降11.1%、13.3%、22.5%和24.2%；持倉分別下降0.3%、1.5%、2.8%和5%。

　　上周下半周連續調整之后，市場反彈動力明顯增強。早盤銀行股帶動指數快速反彈，使投資者信心有所恢復；軍工板塊再度崛起成為多頭主攻手，市場人氣聚集。午后，創新藥、光模塊、機器人紛紛反彈，市場重回前期較為火爆的場面。雖然上周五晚間美股下跌，A股連續調整之后并沒有過度悲觀，銀行股護盤、題材股活躍，反而帶動港股大幅反彈，成交略有下降，但仍在1.5萬億元以上，保證市場熱點輪動。因此，調整之后再度帶來買盤，市場信心仍在，股指震蕩后仍有望再度上行。

　　金融期權：今日A股市場個股層面普漲，**場成交額回落至1.5萬億元。寬基指數方面，中小盤指數漲幅靠前。期權方面，標的止跌回穩，期權成交量有所回落。品種上看，500ETF期權成交量相對活躍。隱波方面，多數期權品種隱波**繼續回落。

　　6月中旬以來，A股市場持續上行，市場看漲熱情推動下期權隱波有所反彈，且走勢與標的走勢維持正相關。上周中標的轉跌，看漲情緒退潮期權隱波回落基本符合預期。目前多數期權標的實際波動率無論是**水平還是歷史分位數均處于低位，疊加隱波進一步下行，導致隱波溢價持續收窄，賣權性價比有限，且需要主要delta對沖成本。

　　國債期貨：周一國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約漲0.08%，10年期主力合約漲0.02%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約持平?，F券方面，銀行間主要期限國債收益率表現分化，中長端偏弱，其中30Y活躍券一度上行逾2bp。

　　今日央行凈投放490億元短期流動性，市場資金面窄幅波動。銀存間主要期限質押回購加權平均利率多數上行，其中隔夜、7天期資金價格分別在1.31%、1.45%附近。

　　今日期債表現分化，早間盤面定價上周五稅制調整，當季合約集體走強。而下季合約除CTD券切換概率不大的TL外，均表現相對偏弱，尤其是T合約。我們在周日簡評中也指出，投資者需關注9月12日新發國債的實際結果。若7Y國債**表現不佳且交割制度沒有特殊變化，T2512合約CTD券發生切換的概率相對較高。

　　另外，盤面股債蹺蹺板效應再度有所顯現，午后隨著權益市場走強以及部分大宗商品價格反彈，市場風險偏好抬升明顯壓制了債市情緒。

　　短期來看，目前債市走勢仍顯糾結，缺少實質性利多，期債上行乏力，但基本面弱穩延續，下行空間也相對有限。在此情況下，短期內我們建議投資者結合稅制調整對期債遠月合約價格的影響，擇機參與跨期、跨品種等相關套利交易。

　　交易策略：股指期貨，震蕩上行；國債期貨，關注稅制調整帶來的套利機會。

　　風險因素：內、外政策變化超預期，地緣政治因素，通脹超預期。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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