狂歡過后，大宗商品市場熱度“熄火”。

　　7月28日早盤，**期貨市場商品多數“飄綠”，此前漲幅居前的焦煤、焦炭、玻璃、純堿等悉數大跌。主力合約中，雙焦領跌。截至上午收盤，焦煤跌超10%，焦炭跌幅達7.44%，此外主力合約中碳酸鋰跌7.98%，玻璃跌7.74%，純堿也跌超7%。

　　大宗商品跌勢拉動下，A股市場煤炭、鋼鐵等板塊也大幅下行。煤炭指數早盤大跌2.79%，中山西焦煤跌超6%，鄭州煤電、安源煤業跌幅也均達5.93%。

　　受供給側收縮預期發酵影響，上周焦煤錄得超40%漲幅，焦炭也在成本端預期拉動下漲超20%。

　　消息面上，7月22日**能源局綜合司發布的促進煤炭供應平穩有序的通知在網**傳，引發市場關注。

　　而據上海鋼聯調研結果，上周山西多數煤礦并沒有收到相關部門對于核查超產正式文件通知。收到文件的煤礦集中在呂梁區域。已收到文件的煤礦已開始按要求填報數據，但煤礦生產暫時未受到影響，后續是否減產計劃暫不明確。目前山西煤礦復產較慢仍因受到部分煤礦井下地質條件及安全、環保等因素制約。

　　此外，陜西區域所調研煤礦27座，3座煤礦收到相關文件，目前仍處于自查自檢階段但并未停產，后續是否會因超產問題減產仍有待跟蹤。河南、山東、安徽等地煤礦集團反饋，確有收到相關文件通知，但并沒有開展自檢自查。當地煤礦多為開采年限較長礦井，且受制于資源枯竭影響，產量偏低，不存在超核定產能生產的能力，因此后續對產量影響不大。下半年煤礦產量是否減量仍有爭議，目前多數地區煤礦受環保、安全等原因產能利用率較低，后續減產空間有限。

　　不過減產預期已顯著拉動焦煤、焦炭價格。

　　邁科期貨研報顯示，7月25日，日照港準**冶金焦出庫價達1430元/噸，焦炭第四輪提漲開啟。晉中中硫主焦煤（S1.3）價格達1400元/噸。當前市場對政策分歧較大，疊加大商所發布市場風險提示，預計盤面波動較為劇烈。

　　而根據Mysteel調研，上周焦炭實現連續兩輪提漲，自此前低點以來累計上漲三輪，預計本周焦化廠繼續推進提漲。在鋼廠利潤擴張支撐下，焦炭現貨成交順暢，價格上漲具備現實基礎。

　　下游方面，上周鋼廠檢修較上周有所縮小，復產規模有所擴大，本周產量可能有所回升。上周有10個省份的鋼廠涉及產線檢修、復產，其中檢修產線6條、較前一周減少7條，復產產線12條、較上周增加3條，按照軋機日均產量測算，產線檢修影響產量20.43萬噸，預計本周產線檢修影響產量13.38萬噸。

　　不過，針對前期雙焦瘋漲情況，7月25日大商所已發布通知，經研究決定，自2025年7月29日交易時（即7月28日夜盤交易小節時）起，非期貨公司會員或者客戶在焦煤期貨JM2509合約上單日開倉量不得超過500手，在焦煤期貨其他合約上單日開倉量不得超過2000手。

　　信達期貨認為，焦煤方面，礦端開工回升較慢，下游補庫熱情高漲，現貨成交持續處于高位。礦山的庫存持續向下游轉移，鋼廠雖補庫幅度小于焦企，但有小幅提速。焦炭方面，現貨三四輪提漲有望快速落地，后續繼續提漲預期仍在。高爐利潤小幅回落，整體仍處相對高位，焦炭需求仍有韌性。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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