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　　震蕩磨底

　　生豬

　　供給端：**能繁母豬存欄量降幅較小，距3950萬頭的目標(biāo)仍有相當(dāng)大距離；仔豬出生數(shù)和銷售數(shù)仍處 在高位。生豬產(chǎn)能過剩導(dǎo)致供給寬松格局將延續(xù)到明年三季度。生豬養(yǎng)殖陷入**虧損，上周隨著豬價 反彈虧損有所收窄；但仔豬銷售價格仍持續(xù)走低，虧損擴大至130元/頭。隨著政策引導(dǎo)和企業(yè)虧損共同 發(fā)力，產(chǎn)能去化速度加快，淘汰母豬數(shù)量和淘汰母豬屠宰量明顯增加。若維持當(dāng)前勢頭，預(yù)計明年一季 度有望實現(xiàn)能繁母豬存欄量減少100萬頭的目標(biāo)。據(jù)涌益統(tǒng)計，**散戶出欄生豬均重在國慶后持續(xù)小幅 **，帶動**生豬出欄均重下降，反映散戶壓欄心態(tài)減弱；冬季豬肉標(biāo)肥價差季節(jié)性走弱，疊加豬價 觸底反彈**二育群體入場**，二育欄舍利用率有明顯提升，供應(yīng)壓力延后。

　　需求端：前期生豬價格跌幅大于豬肉跌幅導(dǎo)致屠宰企業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈，屠宰積極性提升，疊加北方降溫拉動 終端豬肉消費，屠宰企業(yè)開工率和屠宰量均處在高位。后期南方腌臘需求將持續(xù)**豬肉消費季節(jié)性增強。

　　在國慶節(jié)前后豬價經(jīng)歷了一輪快速下跌，近兩周底部反彈后企穩(wěn)，現(xiàn)貨表現(xiàn)強于期貨，目前期價仍處在 低位。盡管入冬后需求端有向好趨勢，但供給端壓力不減，整體供需寬松格局延續(xù)。在無突發(fā)因素影響 的情況下，豬價在較長時間內(nèi)都將處在震蕩磨底行情中。

　　風(fēng)險提示：期市有風(fēng)險 入市需謹(jǐn)慎

　　研究所 肖鋒波 從業(yè)**號： F3022345 投資咨詢從業(yè)證書號： Z0012557

溫馨提示：投資有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎。

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