【觀點】南華期貨：焦煤焦炭現貨領漲盤面，基差偏強運行
ceshi閱讀：2025-11-06 11:58:29
【盤面回顧】強勢拉漲
【信息整理】
1. Mysteel煤焦：本周統計523座煉焦煤樣本礦山數據，原煤日產186.3萬噸，環比減少4.0萬噸。
2. 11月5日臨汾安澤市場煉焦煤價格上漲60元/噸，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出廠價現金含稅1660元/噸。
【核心邏輯】近期下游焦鋼廠集中補庫，疊加部分產區礦山開工下滑，焦煤庫存結構改善，礦山積極挺價。焦炭三輪提漲落地，即期焦化利潤小幅改善，但多數焦化廠仍虧損嚴重，局部地區焦炭供應偏緊。從鋼廠利潤角度出發，與二季度相比，當前鋼廠盈利情況并不樂觀，但尚未觸發虧損減產，短期內鐵水生產仍具韌性，煤焦需求崩塌的風險較小。展望后市，查超產及安全生產政策限制焦煤供應彈性，疊加即將開啟的冬儲庫存轉移，焦煤現貨向下調整的空間或較為有限。后續關注焦煤產區查超產及安監強度，若四季度焦煤供應持續收緊，疊加11月中下旬冬儲需求釋放，黑色整體估值**有望上移，煤焦適合作為黑色多配品種。
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